Ethereum mạnh mẽ bật lại, phân tích sâu tiềm năng tăng lên của Uniswap
Gần đây, giá Ethereum đang có xu hướng tăng lên, với mức tăng 48% trong tháng, đã kéo theo giá của nhiều dự án trong hệ sinh thái Ethereum tăng lên. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong chu kỳ tăng trưởng, các dự án chất lượng trong hệ sinh thái Ethereum thường tạo ra hiệu ứng nhân đôi. Uniswap (UNI) là một trong những dự án chất lượng được chú ý trong hệ sinh thái Ethereum, trong tháng qua đã tăng 28%. Nếu xu hướng này tiếp tục, UNI có thể có không gian tăng trưởng thêm. Ngoài việc hưởng lợi từ xu hướng tổng thể của Ethereum, UNI còn có động lực tăng trưởng riêng, bao gồm khả năng môi trường quản lý có thể chuyển sang tích cực, dữ liệu kinh doanh của dự án thể hiện xuất sắc và sự gia tăng cấu trúc giá của token.
Một, sự thay đổi trong môi trường quản lý
Từ năm 2021 đến 2023, ngành công nghiệp tiền điện tử đã phải đối mặt với sự không chắc chắn về quy định. Vào tháng 9 năm 2021, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã tiến hành điều tra Uniswap Labs, tập trung vào chiến lược tiếp thị và dịch vụ cho nhà đầu tư. Chủ tịch SEC Gary Gensler đã nhiều lần tuyên bố rằng các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) có thể liên quan đến quy định về chứng khoán. Vào tháng 8 năm 2023, Uniswap đã thắng kiện trong một vụ kiện tập thể, tòa án xác định rằng giao thức này chủ yếu được sử dụng cho các giao dịch hợp pháp, thiếu định nghĩa quy định rõ ràng để hỗ trợ các cáo buộc chứng khoán của nguyên đơn.
Từ năm 2023 đến năm 2024, áp lực quản lý gia tăng. Vào tháng 4 năm 2024, SEC đã gửi thông báo Wells cho Uniswap Labs, cáo buộc rằng họ có thể hoạt động như một sàn giao dịch chứng khoán chưa đăng ký. Uniswap Labs sau đó đã nộp tài liệu phản hồi chi tiết, bác bỏ các cáo buộc của SEC.
Bắt đầu từ năm 2025, môi trường quản lý bắt đầu có xu hướng nới lỏng. Vào tháng 2 năm 2025, SEC thông báo chấm dứt cuộc điều tra đối với Uniswap Labs. Vào tháng 4, SEC mời Uniswap Labs và các công ty khác tham gia hội nghị bàn tròn về quản lý tiền điện tử. Vào tháng 5, ủy ban liên quan của Hạ viện Mỹ phát hành bản dự thảo thảo luận mới về quản lý ngành công nghiệp tiền điện tử, làm rõ hơn khung quản lý tài sản kỹ thuật số. Bản dự thảo này chỉ ra rõ ràng rằng, miễn là việc bán hàng hóa kỹ thuật số không liên quan đến việc người mua nhận được quyền sở hữu đối với doanh nghiệp, lợi nhuận hoặc tài sản của nhà phát hành, thì không cấu thành chứng khoán. Hạ viện dự kiến sẽ xem xét dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử vào tháng 6.
Hiện tại, mô hình kinh tế token của Uniswap đã khiến UNI không còn phải đối mặt với rủi ro bị kiện. Với việc chính phủ mới lên nắm quyền, quy định về tiền mã hóa có xu hướng thích ứng với sự phát triển của ngành, Uniswap Labs đã đóng vai trò quan trọng trong các cuộc thảo luận về quy định. Trong tương lai, có thể sẽ đối mặt với nhiều lợi ích từ quy định hơn.
Hai, Hiệu suất kinh doanh của dự án
1. Dữ liệu kinh doanh hàng đầu
Uniswap là một trong những giao thức sàn giao dịch phi tập trung sớm nhất và lớn nhất trong thị trường tiền điện tử. Hiện tại, tổng giá trị bị khóa (TVL) của nó là 5.12 tỷ đô la, doanh thu giao dịch trong 30 ngày qua đạt 84.5 tỷ đô la, đứng thứ hai trên thị trường. Lợi nhuận hàng năm đạt 929 triệu đô la, đứng thứ bảy. Nếu tính theo phương pháp định giá truyền thống, tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) của nó khoảng 4.5-6.4, thấp hơn nhiều so với Coinbase, Apple và Tesla. Nếu UNI có thể mở "công tắc phí" hoặc mở rộng các tình huống ứng dụng tài chính trong tương lai, giá trị thị trường hiện tại của nó có thể bị đánh giá quá thấp.
Theo báo cáo tài chính quý 1 năm 2025 của Quỹ Uniswap, tính đến ngày 31 tháng 3, quỹ đang nắm giữ 53.4 triệu USD tiền mặt và stablecoin, 15.8 triệu UNI và 257 ETH. Tính theo giá đóng cửa ngày 28 tháng 5 năm 2025, tương đương với 150 triệu USD token. Dự kiến quỹ có thể hỗ trợ đến tháng 1 năm 2027, tình hình tài chính tốt.
2. Đổi mới mô hình kinh tế token
Uniswap luôn cố gắng cải thiện mô hình kinh tế token của mình. Trong quá khứ, những người nắm giữ UNI chủ yếu nhận được lợi ích gián tiếp thông qua việc cung cấp thanh khoản hoặc tham gia quản trị. Đề xuất "công tắc phí" mới nhất sẽ được khởi động lại vào tháng 2 năm 2024, và dự kiến sẽ có cuộc bỏ phiếu trên chuỗi vào nửa cuối năm 2025.
Ngoài ra, Uniswap đã giới thiệu Unichain cung cấp cho UNI một ứng dụng mới. Unichain là một blockchain Layer 2 được xây dựng trên framework OP Stack của Optimism, chính thức ra mắt vào tháng 2 năm 2025. Nó sử dụng UNI làm token thế chấp, các validator có thể nhận được phần chia thu nhập trên chuỗi bằng cách thế chấp UNI.
Ba, hiệu suất thị trường token
UNI hiện có vốn hóa thị trường lưu thông là 4,2 tỷ USD, định giá toàn diện là 6,7 tỷ USD, token đã được lưu thông hoàn toàn, khoảng 37% đang trong trạng thái khóa staking.
Khối lượng hợp đồng là 448 triệu USD, tỷ lệ khối lượng so với giá trị thị trường khoảng 10,6%. Tỷ lệ tổng hợp giữa mua và bán là 1,02, trong khi tỷ lệ giữa mua và bán trên một nền tảng giao dịch là 2,16, và tỷ lệ giữa mua và bán của các tài khoản lớn là 3,87, cho thấy các nhà đầu tư lớn có xu hướng nắm giữ dài hạn. Kể từ khi Ethereum tăng lên, khối lượng nắm giữ của UNI cũng đang dần tăng lên, thị trường sản phẩm phái sinh giao dịch sôi động.
Trên thị trường giao ngay, UNI và ETH có xu hướng tương tự về hình thái, nhưng độ biến động thường gấp 2-3 lần ETH. Trong đợt tăng giá ETH vào tháng 4 này, mức tăng của ETH cao hơn UNI, nếu xu hướng tiếp tục, UNI có thể có không gian tăng lên hơn nữa.
Bốn, kết luận
Với sự ra mắt của chính phủ Hoa Kỳ mới, quy định về ngành công nghiệp tiền điện tử đang trở thành một chủ đề quan trọng. Là giao thức sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất hiện nay, cách thức quản lý của Uniswap có thể trở thành tiêu chuẩn cho toàn ngành. Uniswap Labs tích cực tham gia vào việc xây dựng các quy định, kết hợp với hiệu ứng lan tỏa của Ethereum, có thể đón nhận cơ hội lợi ích cấu trúc.
Dữ liệu kinh doanh của dự án thể hiện xuất sắc, lợi nhuận khả quan, tình hình tài chính tốt. Thông qua sự thúc đẩy của dự án Unichain và đề xuất mở khóa chi phí, có thể mang lại giá trị mới cho token. Nếu nhìn vào sự phát triển của thị trường trong tương lai, UNI là một trong những dự án chất lượng trong hệ sinh thái Ethereum, đáng để nhà đầu tư chú ý.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tiêu điểm mới trong hệ sinh thái Ethereum: Phân tích độ sâu tiềm năng tăng lên của Uniswap
Ethereum mạnh mẽ bật lại, phân tích sâu tiềm năng tăng lên của Uniswap
Gần đây, giá Ethereum đang có xu hướng tăng lên, với mức tăng 48% trong tháng, đã kéo theo giá của nhiều dự án trong hệ sinh thái Ethereum tăng lên. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong chu kỳ tăng trưởng, các dự án chất lượng trong hệ sinh thái Ethereum thường tạo ra hiệu ứng nhân đôi. Uniswap (UNI) là một trong những dự án chất lượng được chú ý trong hệ sinh thái Ethereum, trong tháng qua đã tăng 28%. Nếu xu hướng này tiếp tục, UNI có thể có không gian tăng trưởng thêm. Ngoài việc hưởng lợi từ xu hướng tổng thể của Ethereum, UNI còn có động lực tăng trưởng riêng, bao gồm khả năng môi trường quản lý có thể chuyển sang tích cực, dữ liệu kinh doanh của dự án thể hiện xuất sắc và sự gia tăng cấu trúc giá của token.
Một, sự thay đổi trong môi trường quản lý
Từ năm 2021 đến 2023, ngành công nghiệp tiền điện tử đã phải đối mặt với sự không chắc chắn về quy định. Vào tháng 9 năm 2021, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã tiến hành điều tra Uniswap Labs, tập trung vào chiến lược tiếp thị và dịch vụ cho nhà đầu tư. Chủ tịch SEC Gary Gensler đã nhiều lần tuyên bố rằng các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) có thể liên quan đến quy định về chứng khoán. Vào tháng 8 năm 2023, Uniswap đã thắng kiện trong một vụ kiện tập thể, tòa án xác định rằng giao thức này chủ yếu được sử dụng cho các giao dịch hợp pháp, thiếu định nghĩa quy định rõ ràng để hỗ trợ các cáo buộc chứng khoán của nguyên đơn.
Từ năm 2023 đến năm 2024, áp lực quản lý gia tăng. Vào tháng 4 năm 2024, SEC đã gửi thông báo Wells cho Uniswap Labs, cáo buộc rằng họ có thể hoạt động như một sàn giao dịch chứng khoán chưa đăng ký. Uniswap Labs sau đó đã nộp tài liệu phản hồi chi tiết, bác bỏ các cáo buộc của SEC.
Bắt đầu từ năm 2025, môi trường quản lý bắt đầu có xu hướng nới lỏng. Vào tháng 2 năm 2025, SEC thông báo chấm dứt cuộc điều tra đối với Uniswap Labs. Vào tháng 4, SEC mời Uniswap Labs và các công ty khác tham gia hội nghị bàn tròn về quản lý tiền điện tử. Vào tháng 5, ủy ban liên quan của Hạ viện Mỹ phát hành bản dự thảo thảo luận mới về quản lý ngành công nghiệp tiền điện tử, làm rõ hơn khung quản lý tài sản kỹ thuật số. Bản dự thảo này chỉ ra rõ ràng rằng, miễn là việc bán hàng hóa kỹ thuật số không liên quan đến việc người mua nhận được quyền sở hữu đối với doanh nghiệp, lợi nhuận hoặc tài sản của nhà phát hành, thì không cấu thành chứng khoán. Hạ viện dự kiến sẽ xem xét dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử vào tháng 6.
Hiện tại, mô hình kinh tế token của Uniswap đã khiến UNI không còn phải đối mặt với rủi ro bị kiện. Với việc chính phủ mới lên nắm quyền, quy định về tiền mã hóa có xu hướng thích ứng với sự phát triển của ngành, Uniswap Labs đã đóng vai trò quan trọng trong các cuộc thảo luận về quy định. Trong tương lai, có thể sẽ đối mặt với nhiều lợi ích từ quy định hơn.
Hai, Hiệu suất kinh doanh của dự án
1. Dữ liệu kinh doanh hàng đầu
Uniswap là một trong những giao thức sàn giao dịch phi tập trung sớm nhất và lớn nhất trong thị trường tiền điện tử. Hiện tại, tổng giá trị bị khóa (TVL) của nó là 5.12 tỷ đô la, doanh thu giao dịch trong 30 ngày qua đạt 84.5 tỷ đô la, đứng thứ hai trên thị trường. Lợi nhuận hàng năm đạt 929 triệu đô la, đứng thứ bảy. Nếu tính theo phương pháp định giá truyền thống, tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) của nó khoảng 4.5-6.4, thấp hơn nhiều so với Coinbase, Apple và Tesla. Nếu UNI có thể mở "công tắc phí" hoặc mở rộng các tình huống ứng dụng tài chính trong tương lai, giá trị thị trường hiện tại của nó có thể bị đánh giá quá thấp.
Theo báo cáo tài chính quý 1 năm 2025 của Quỹ Uniswap, tính đến ngày 31 tháng 3, quỹ đang nắm giữ 53.4 triệu USD tiền mặt và stablecoin, 15.8 triệu UNI và 257 ETH. Tính theo giá đóng cửa ngày 28 tháng 5 năm 2025, tương đương với 150 triệu USD token. Dự kiến quỹ có thể hỗ trợ đến tháng 1 năm 2027, tình hình tài chính tốt.
2. Đổi mới mô hình kinh tế token
Uniswap luôn cố gắng cải thiện mô hình kinh tế token của mình. Trong quá khứ, những người nắm giữ UNI chủ yếu nhận được lợi ích gián tiếp thông qua việc cung cấp thanh khoản hoặc tham gia quản trị. Đề xuất "công tắc phí" mới nhất sẽ được khởi động lại vào tháng 2 năm 2024, và dự kiến sẽ có cuộc bỏ phiếu trên chuỗi vào nửa cuối năm 2025.
Ngoài ra, Uniswap đã giới thiệu Unichain cung cấp cho UNI một ứng dụng mới. Unichain là một blockchain Layer 2 được xây dựng trên framework OP Stack của Optimism, chính thức ra mắt vào tháng 2 năm 2025. Nó sử dụng UNI làm token thế chấp, các validator có thể nhận được phần chia thu nhập trên chuỗi bằng cách thế chấp UNI.
Ba, hiệu suất thị trường token
UNI hiện có vốn hóa thị trường lưu thông là 4,2 tỷ USD, định giá toàn diện là 6,7 tỷ USD, token đã được lưu thông hoàn toàn, khoảng 37% đang trong trạng thái khóa staking.
Khối lượng hợp đồng là 448 triệu USD, tỷ lệ khối lượng so với giá trị thị trường khoảng 10,6%. Tỷ lệ tổng hợp giữa mua và bán là 1,02, trong khi tỷ lệ giữa mua và bán trên một nền tảng giao dịch là 2,16, và tỷ lệ giữa mua và bán của các tài khoản lớn là 3,87, cho thấy các nhà đầu tư lớn có xu hướng nắm giữ dài hạn. Kể từ khi Ethereum tăng lên, khối lượng nắm giữ của UNI cũng đang dần tăng lên, thị trường sản phẩm phái sinh giao dịch sôi động.
Trên thị trường giao ngay, UNI và ETH có xu hướng tương tự về hình thái, nhưng độ biến động thường gấp 2-3 lần ETH. Trong đợt tăng giá ETH vào tháng 4 này, mức tăng của ETH cao hơn UNI, nếu xu hướng tiếp tục, UNI có thể có không gian tăng lên hơn nữa.
Bốn, kết luận
Với sự ra mắt của chính phủ Hoa Kỳ mới, quy định về ngành công nghiệp tiền điện tử đang trở thành một chủ đề quan trọng. Là giao thức sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất hiện nay, cách thức quản lý của Uniswap có thể trở thành tiêu chuẩn cho toàn ngành. Uniswap Labs tích cực tham gia vào việc xây dựng các quy định, kết hợp với hiệu ứng lan tỏa của Ethereum, có thể đón nhận cơ hội lợi ích cấu trúc.
Dữ liệu kinh doanh của dự án thể hiện xuất sắc, lợi nhuận khả quan, tình hình tài chính tốt. Thông qua sự thúc đẩy của dự án Unichain và đề xuất mở khóa chi phí, có thể mang lại giá trị mới cho token. Nếu nhìn vào sự phát triển của thị trường trong tương lai, UNI là một trong những dự án chất lượng trong hệ sinh thái Ethereum, đáng để nhà đầu tư chú ý.