Môi trường vĩ mô không ổn định làm gia tăng sự tránh rủi ro, thị trường tiền điện tử bước vào giai đoạn điều chỉnh

Gần đây, thị trường tiền điện tử gặp nhiều áp lực. Ở cấp độ vĩ mô, kỳ vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang bị hoãn lại, cộng với sự gia tăng của căng thẳng thương mại và rủi ro địa chính trị, đã kìm hãm sự ưa thích rủi ro của thị trường. Về mặt tài chính, mặc dù đã có sự phục hồi nhưng sự phân hóa cấu trúc vẫn rõ ràng. Trong tuần này, dòng vốn ETF đã chuyển từ vào thành ra net, sự phát hành stablecoin diễn ra nhẹ nhàng, chênh lệch giá USDT trên thị trường OTC giảm xuống dưới 100%, phản ánh thái độ thận trọng của vốn.

Về các đồng coin chính, Bitcoin duy trì sức mạnh tương đối nhưng động lực tăng giá đã giảm, trong khi Ethereum cho thấy xu hướng yếu và đang hình thành đáy, tỷ lệ ETH/BTC tiếp tục giảm. Thị trường altcoin đang cạn kiệt thanh khoản, rủi ro tiếp tục được giải phóng, chỉ số TOTAL2 và tổng giá trị khóa (TVL) đang đồng thời giảm, tỷ lệ vốn hóa của OTHERS đã phá vỡ xuống dưới, cho thấy thị trường đang ở giai đoạn giải phóng rủi ro.

Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì cấu hình phòng thủ, tập trung vào điểm mạnh và yếu của Ethereum cũng như nhịp độ dòng tiền quay lại, chờ đợi thời điểm thích hợp để đầu tư vào tài sản rủi ro cao. Trong ngắn hạn, cần cảnh giác với những biến động tiềm tàng do xung đột địa chính trị, chính sách quản lý và các yếu tố khác.

Phân tích môi trường vĩ mô

1. Vấn đề nợ công và thâm hụt ngân sách của Mỹ tiếp tục diễn biến phức tạp. Hiện tại, quy mô nợ của Mỹ đã đạt 36 triệu tỷ USD, chi phí lãi hàng năm lên tới 880 tỷ USD. Việc Moody's hạ bậc tín nhiệm của Mỹ đã gây ra lo ngại trên thị trường, có thể làm suy yếu niềm tin lâu dài vào đồng đô la, thúc đẩy các nhà đầu tư chuyển sang các tài sản trú ẩn như Bitcoin.

2. Dự đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất vẫn còn bất định. Thị trường dự đoán khả năng giảm lãi suất vào nửa cuối năm 2025 gia tăng, nếu điều này xảy ra sẽ giúp Mỹ tiết kiệm một khoản chi phí lãi suất khổng lồ. Giảm lãi suất có lợi cho việc tăng tính thanh khoản, tạo điều kiện thuận lợi cho các tài sản rủi ro như Bitcoin.

3. Xu hướng của đô la có thể ổn định. Mặc dù đô la có hiệu suất yếu trong tháng 5, nhưng dự kiến trong nửa cuối năm có thể ổn định do đàm phán thương mại và giảm hàng tồn kho. Đô la có mối tương quan nghịch với bitcoin, việc đô la mạnh lên có thể gây áp lực ngắn hạn lên bitcoin.

Phân tích dòng vốn thị trường

1. Xu hướng dòng tiền ETF: Tuần này đã xuất hiện dòng chảy ròng ra 697 triệu USD, là lần đầu tiên rõ rệt rút lui trong thời gian gần đây, phản ánh thái độ cẩn trọng của các nhà đầu tư tổ chức.

2. Thị trường tiền điện tử: Tuần này phát hành thêm 2,3 tỷ, trung bình phát hành thêm 321 triệu mỗi ngày, mức phát hành ở vị trí cao nhưng vẫn thấp hơn đỉnh cao trước đó.

3. Chênh lệch ngoài thị trường: Tỷ lệ chênh lệch của USDT và USDC đều giảm xuống dưới 100%, vào khu vực giảm giá, cho thấy nhu cầu mua ngoài thị trường không đủ, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư giảm.

4. Xu hướng của các tổ chức: MicroStrategy trong hai tuần qua đã giảm mạnh sức mua Bitcoin, tuần này chỉ mua thêm 705 đồng, đầu tư 7,5 triệu USD, thấp hơn nhiều so với quy mô mua vào trước đó.

Dữ liệu trên chuỗi

1. Những người nắm giữ lâu dài (LTH) nguồn cung đạt mức cao nhất trong nửa năm, khoảng 14.4 triệu BTC, cho thấy sự tự tin của nguồn vốn dài hạn đang gia tăng.

2. Những người nắm giữ ngắn hạn (STH) lượng cung đã liên tục giảm kể từ đỉnh điểm đầu năm, gần đây có chút hồi phục, có thể phản ánh rằng một số nhà giao dịch ngắn hạn bắt đầu bắt đáy.

3. Phân bố địa chỉ nắm giữ coin: Tỷ lệ địa chỉ nắm giữ 1000-10000 BTC đã tăng lên, nhưng xu hướng chung vẫn là chuyển sang khoảng 100-1000.

4. Dữ liệu URPD cho thấy, số lượng mã thông báo trong khoảng 103000-105000 đô la đã tăng mạnh từ 4,33% lên 6,86%, hình thành khu vực tập trung mã thông báo mới.

Tóm lại, thị trường hiện đang trong giai đoạn điều chỉnh dao động, có thể tiếp tục xu hướng tích lũy trong thời gian ngắn. Các nhà đầu tư nên giữ cảnh giác, theo dõi sự thay đổi của kinh tế vĩ mô, xu hướng dòng vốn của các tổ chức và hiệu suất thị trường của các đồng tiền chính như Ethereum, chờ đợi tín hiệu thị trường rõ ràng hơn trước khi thực hiện các bước tiếp theo.