Quan sát thị trường hàng tuần: Dòng tiền rút lui kết hợp với tâm lý chờ đợi, rủi ro điều chỉnh ngắn hạn gia tăng

Tổng quan kinh tế vĩ mô

Phân tích bối cảnh chính sách

1. Kiểm soát lộ trình lạm phát

• Thúc đẩy hòa bình địa chính trị: Giảm áp lực giá năng lượng toàn cầu.
• Tình hình Trung Đông: có thể làm tăng giá dầu trong ngắn hạn, nhưng được kiểm soát thông qua các biện pháp ngoại giao.
• Điều chỉnh thuế quan: Tăng thuế nhập khẩu, có thể gây ra suy thoái kinh tế nhẹ trong ngắn hạn, làm giảm lạm phát.
• Chiến lược đối ngoại: Gây áp lực thông qua thuế quan và các biện pháp khác, tiến hành đàm phán hoặc thực hiện bao vây kinh tế.

2. Giảm lãi suất

• Ảnh hưởng đến quyết định của ngân hàng trung ương: Thúc đẩy giảm lãi suất và mở rộng bảng cân đối kế toán, kích thích tính thanh khoản toàn cầu.
• Phát triển tiền kỹ thuật số: Thúc đẩy quá trình lập pháp, làm suy yếu quyền kiểm soát của tiền tệ truyền thống.

3. Con đường kích thích kinh tế

• Chính sách thuế: Tiếp tục các biện pháp giảm thuế, tăng thu nhập khả dụng của doanh nghiệp và cá nhân.
• Thuế suất khác biệt: Thực hiện thuế suất khác biệt đối với các ngành cụ thể, bảo vệ ngành công nghiệp trong nước.
• Thu hút vốn đầu tư nước ngoài: Định vị đầu tư lớn thông qua các chuyến thăm ngoại giao.
• Phát triển năng lượng: Mở rộng khai thác dầu khí, tăng thu nhập xuất khẩu năng lượng.
• Mở rộng lãnh thổ: Khám phá việc mua lại hoặc sáp nhập các khu vực khác, mở rộng bản đồ kinh tế.

4. Đường đi của gia đình chính trị

• Tích lũy tài sản: Tận dụng lợi ích từ chính sách để tích lũy tài sản gia đình.
• Di sản chính trị: Củng cố đội ngũ cốt lõi, đảm bảo chính sách được tiếp nối.

Tóm tắt logic

Chính sách lấy kích thích kinh tế làm trung tâm, thông qua việc kiểm soát lạm phát, giảm lãi suất, thu hút đầu tư và phát triển năng lượng để kích thích tăng trưởng, đồng thời củng cố quyền lực và lợi ích thông qua mở rộng lãnh thổ và củng cố chính trị. Chiến lược tổng thể ngắn hạn mang tính quyết liệt, hiệu quả dài hạn phụ thuộc vào ngoại giao và thực hiện chính sách.

Lãi suất trung lập

Thị trường kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 17 tháng 9 năm 2025, và sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong cả năm 2025 xuống còn 4,00%, với lãi suất trung lập tăng lên 3,50%. Hiện tại, điểm nhấn là liệu có mở đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất sớm hay không. Gần đây, tác động của chính sách thuế dần dần xuất hiện, mang lại dấu hiệu suy thoái kinh tế. Trong khi đó, ngân hàng trung ương tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán, thắt chặt thanh khoản, dẫn đến sự điều chỉnh của các chỉ số cung tiền toàn cầu.

Sự kiện quan trọng tuần tới

Nhiều quan chức ngân hàng trung ương sẽ phát biểu, thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các tuyên bố của họ về hướng đi của chính sách tiền tệ.

Dữ liệu quan trọng chú ý vào tuần tới

Nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng sẽ được công bố, bao gồm PMI sản xuất, báo cáo việc làm phi nông nghiệp, v.v., những dữ liệu này sẽ cung cấp cơ sở quan trọng để đánh giá xu hướng kinh tế và hướng đi chính sách.

Phân tích dữ liệu trên chuỗi

1. Yếu tố ảnh hưởng đến thị trường ngắn hạn

1.1 Dòng tiền của stablecoin

Khối lượng giao dịch trên thị trường trong tuần này giảm rõ rệt, giảm 76.4% so với tuần trước. Số phát hành trung bình hàng ngày chỉ đạt 0.78 triệu, nằm trong trạng thái thanh khoản thấp. Tình huống này thường xuất hiện khi thị trường thiếu định hướng rõ ràng, các nhà đầu tư lớn đứng ngoài cuộc, và ý muốn đưa vốn vào chuỗi giảm sút. Nếu tình trạng ảm đạm này tiếp tục duy trì trong tuần tới, có thể xác nhận rằng thị trường đã bước vào giai đoạn làm mát.

1.2 Dòng tiền ETF

Lượng tiền vào ETF trong tuần này đã giảm mạnh từ 2,8 tỷ vào tuần trước xuống còn 670 triệu, tốc độ dòng tiền giảm 76%. Gần như ngang bằng với mức thấp về độ nóng của ETF vào đầu tháng 5, cho thấy đợt tăng giá ETF này đã đi đến hồi kết. Sau khi dòng tiền vào ETF giảm, giá của các loại tiền điện tử chính đã điều chỉnh theo, cho thấy giá hiện tại phụ thuộc nhiều vào dòng tiền ETF và thiếu sự hỗ trợ từ các giao dịch tự nhiên trong thị trường.

1.3 Phí chênh lệch ngoài sàn

Từ ngày 23 đến 31 tháng 5, chênh lệch giá ngoài sàn của các đồng ổn định chủ yếu duy trì ở mức khoảng 100.0%, dao động rất nhỏ, phản ánh rõ ràng tâm lý chờ đợi của các nhà đầu tư, tính thanh khoản giảm. Nhìn chung, chênh lệch giá của đồng ổn định ngoài sàn đang ở mức "không chênh lệch" hoặc "mức giảm nhẹ", cho thấy sự thiếu hụt nhu cầu mua vào bên ngoài, thị trường thiếu động lực để thu hút tiền tệ mới.

1.4 Hiệu suất cổ phiếu liên quan

Quan sát diễn biến giá cổ phiếu của một công ty liên quan đến tiền điện tử, mặc dù công ty này tiếp tục gia tăng nắm giữ tài sản tiền điện tử, nhưng giá cổ phiếu không đạt mức cao mới. Điều này cho thấy thị trường chứng khoán không còn hưng phấn với công ty này như trước, và các nhà đầu tư giữ thái độ thận trọng với mức độ chênh lệch giá của nó.

1.5 Số dư sàn giao dịch

Tỷ lệ số dư sàn giao dịch Bitcoin tiếp tục giảm xuống còn 15.046%, là mức thấp nhất trong gần một năm, áp lực bán trên chuỗi rõ ràng đã giảm nhẹ. Tỷ lệ số dư sàn giao dịch Ethereum thì có sự tăng lên, từ 13.52% tăng lên 15.83%, cho thấy thị trường đang có một áp lực bán nhất định.

2. Các yếu tố ảnh hưởng đến thị trường trung hạn

2.1 Phân bố địa chỉ nắm giữ coin

Số lượng địa chỉ nắm giữ từ 1000-10000 đồng tiền trong tuần này đã giảm rõ rệt vào ngày 26-27 tháng 5, cho thấy tín hiệu nhìn xuống trong ngắn hạn. Tuy nhiên, phần lớn số lượng này đã được các địa chỉ nắm giữ từ 100-1000 đồng tiền hấp thụ, vì vậy trong ngắn hạn có xu hướng giảm, nhưng cấu trúc thị trường trung và dài hạn không thay đổi nhiều. Chưa hình thành tín hiệu xu hướng rõ ràng.

Tổng hợp những phân tích trên, kết hợp với xu hướng giá, tình hình dòng tiền và dữ liệu trên chuỗi, dự đoán thị trường tổng thể vẫn sẽ có áp lực pullback trong tuần tới, đặc biệt là sau khi Ethereum tăng trở lại, cần phải giữ cảnh giác.