Khó khăn trong việc niêm yết coin trên sàn giao dịch Crypto và giải pháp

Trong lĩnh vực tài chính truyền thống, việc niêm yết công ty chủ yếu nhằm tái tài trợ, nhận được sự ủng hộ, cho phép người sáng lập và nhà đầu tư rút lui cũng như khuyến khích nhân viên. Những mục tiêu này cuối cùng đều nhằm tăng cường khả năng cạnh tranh thương mại của doanh nghiệp, tạo ra nhiều lợi nhuận hơn. Tuy nhiên, tình hình trong ngành công nghiệp tiền điện tử lại hoàn toàn khác.

Hầu hết các dự án tiền điện tử không có lãi, việc mở rộng sản xuất đối với chúng là vô nghĩa. Do đó, mục đích chính của việc niêm yết đồng thường chỉ giới hạn cho việc thoái vốn của người sáng lập, nhà đầu tư và nhân viên. Điều này đã tạo ra một vấn đề nghiêm trọng: các dự án tiền điện tử được hưởng lợi từ những phúc lợi của việc niêm yết truyền thống, nhưng không chịu trách nhiệm tương ứng.

Trong IPO truyền thống, có các yêu cầu về kiểm tra và bảo lãnh nghiêm ngặt. Trong khi đó, trước khi các dự án tiền điện tử niêm yết, thường không có cơ chế kiểm soát tương tự. Nhiều dự án thậm chí hoạt động ẩn danh, hoàn toàn không xem xét sự phát triển lâu dài. Trong tình huống này, để niêm yết, đủ loại thủ đoạn không chính đáng xuất hiện.

Tệ hơn nữa, những hành vi sai trái này hầu như không bị trừng phạt. Đối với các dự án, kết quả tồi tệ nhất chỉ là bị một sàn giao dịch nào đó cấm, nhưng họ có thể tìm đến các nền tảng khác. Đối với nhân viên sàn giao dịch, hành vi hối lộ khó mà bị điều tra, các biện pháp trừng phạt cũng khó thực hiện. Còn đối với chính sàn giao dịch, ngay cả khi niêm yết các đồng coin rác, tổn thất chỉ là một số lợi nhuận tiềm năng, và sẽ không bị thua lỗ trực tiếp.

Ngoài ra, sau khi các dự án tiền điện tử ra mắt, hầu như không có yêu cầu về việc công bố tài chính. Các bên dự án có thể tùy ý sử dụng số tiền thu được từ việc giảm cổ phần mà không cần phải sử dụng vốn cho sự phát triển của dự án. Mô hình "lên coin thì thoát" này thực chất là một vòng tuần hoàn mất máu.

Để giải quyết vấn đề này một cách triệt để, cách duy nhất là ngừng niêm yết coin. Trước khi các dự án tiền điện tử thực sự giải quyết được vấn đề lợi nhuận, việc tiếp tục niêm yết coin chỉ càng làm trầm trọng thêm hành vi cắt xén thị trường. Dù là sụt giảm trực tiếp hay tăng trước rồi giảm sau, người chịu thiệt luôn là người dùng bình thường.

Một giải pháp khả thi là chia sàn giao dịch thành sàn chính và sàn cộng đồng. Sàn chính sẽ dần thu hẹp, ngừng niêm yết các đồng tiền mới và thậm chí xem xét việc gỡ bỏ một số token hiện có. Sàn cộng đồng sẽ áp dụng mô hình sàn giao dịch phi tập trung (DEX), thực hiện chế độ đăng ký, cho phép bất kỳ dự án nào tự do niêm yết đồng. Bằng cách này, quyền phát hiện giá trị sẽ được trao lại cho cộng đồng, tránh những hành vi không đúng đắn của sàn giao dịch tập trung trong quá trình niêm yết.

Cải cách này chắc chắn sẽ mang lại những cơn đau ngắn hạn, nhưng về lâu dài, nó có thể hoàn toàn thay đổi hệ sinh thái ngành. Niêm yết coin sẽ không còn là đích đến của bên dự án, mà thực sự là điểm bắt đầu để nỗ lực tạo ra giá trị. Chỉ như vậy, mới có thể kích thích ra những ứng dụng thực sự có giá trị, thúc đẩy toàn ngành phát triển theo hướng lành mạnh.