Mô-đun Umbrella được ra mắt trong hệ sinh thái AAVE: Tối ưu hóa hiệu quả vốn và quản lý rủi ro

Trong tuần này, hệ sinh thái AAVE đã thông qua một đề xuất quan trọng, mô-đun AAVE Umbrella đã được cộng đồng công nhận, dự kiến sẽ chính thức được thực hiện vào ngày 5 tháng 6 năm 2025. Mô-đun Umbrella sẽ thay thế mô-đun Safety Module hiện có, đảm nhận chức năng bảo đảm nợ xấu cho hệ sinh thái AAVE. Cuộc cách mạng này sẽ có ảnh hưởng lớn đến mô hình lợi nhuận của hệ sinh thái AAVE.

Vấn đề cốt lõi mà mô-đun Umbrella giải quyết

Mô-đun Umbrella nhằm giải quyết hai vấn đề lớn của Mô-đun An toàn trước đây:

1. Chi phí bảo trì quá cao: Safety Module hàng năm cần chi khoảng 66 triệu USD để trả thưởng, gây áp lực lên giá trị thị trường của AAVE.

2. Hiệu quả sử dụng vốn thấp: Safety Module chủ yếu hấp thụ tài sản liên quan đến AAVE, chứ không phải là các token liên quan trực tiếp đến tài sản cho vay, dẫn đến hiệu quả xử lý nợ xấu không cao.

Tối ưu hóa chính của mô-đun Umbrella

1. Tối ưu hóa loại tài sản: Giới thiệu aToken liên quan trực tiếp đến tài sản vay mượn, như stkwaUSDC, stkwaUSDT, stkwaETH, v.v.

2. Tối ưu hóa phân bổ khuyến khích: Áp dụng mô hình đường cong phát hành, điều chỉnh lợi suất một cách linh hoạt dựa trên tính thanh khoản mục tiêu, tổng số lượng đặt cọc hiện tại và lượng phát hành tối đa.

3. Tối ưu hóa cơ chế Slashing: được thực hiện tự động bởi hợp đồng thông minh, thay thế cho việc phụ thuộc vào sự quản trị của DAO để kích hoạt chủ động.

Ảnh hưởng đến người gửi GHO

Việc ra mắt mô-đun Umbrella sẽ ảnh hưởng đáng kể đến mô hình lợi nhuận của người staking GHO:

• Dự kiến tỷ lệ lợi nhuận stkGHO có thể giảm từ 13% hiện tại xuống khoảng 7.7%.
• Khối lượng phát hành GHO có thể giảm mạnh, hiện tại 71% GHO tham gia vào việc stake stkGHO.
• Nhu cầu GHO có thể sẽ được cân bằng lại, giao thức có thể sẽ chuyển sang khám phá các trường hợp ứng dụng bền vững hơn.

Triển vọng

AAVE thông qua việc ra mắt mô-đun Umbrella, đã tối ưu hóa áp lực cung bên của tokenomics, nâng cao hiệu quả vốn. Tuy nhiên, cuộc cách mạng này cũng mang lại thách thức:

• Cần chú ý đến ảnh hưởng của những người tham gia vào các tình huống khuyến khích ban đầu trong quá trình chuyển đổi đến giao thức.
• Người tham gia stkGHO có thể cần tìm kiếm cơ hội lợi nhuận mới.
• Đội ngũ AAVE có thể sẽ định vị lại GHO, tập trung vào các ứng dụng thực tế của stablecoin phi tập trung, như phương tiện thanh toán, chống kiểm duyệt và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của các giao thức cho vay.

Cuộc cách mạng này đánh dấu sự chuyển mình của hệ sinh thái AAVE theo hướng bền vững và hiệu quả hơn, nhưng đồng thời cũng có nghĩa là một số cơ hội thu lợi cao được ưa chuộng có thể không còn tồn tại. Các nhà đầu tư trên thị trường cần thích ứng với tình hình mới này và đánh giá lại chiến lược đầu tư của mình.