Chương mới trong quản lý tài sản kỹ thuật số ở Mỹ: Phân tích "Dự luật làm rõ thị trường tài sản kỹ thuật số"
Tóm tắt lập pháp và nội dung cốt lõi
Năm 2025, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật về sự rõ ràng của thị trường tài sản kỹ thuật số" (viết tắt là "Đạo luật CLARITY") với một số phiếu áp đảo, hiện tại đạo luật này đã vào giai đoạn xem xét của Thượng viện. Nếu được thông qua thuận lợi, điều này sẽ đánh dấu một bước tiến lớn trong việc quản lý tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ.
Dự luật CLARITY nhằm mục đích thiết lập định nghĩa và quy tắc quản lý rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số, đặc biệt làm rõ phạm vi quản lý của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Theo dự luật, CFTC sẽ chịu trách nhiệm quản lý các sàn giao dịch, các hoạt động môi giới, các nhà phân phối cũng như các dự án đáp ứng tiêu chuẩn "chuỗi trưởng thành". Trong khi đó, SEC sẽ chịu trách nhiệm cho các tài sản thuộc loại chứng khoán và tiền điện tử có tính chất hợp đồng đầu tư. Dự luật CLARITY cùng với Dự luật GENIUS tạo thành hệ thống quản lý toàn diện cho tài sản kỹ thuật số, trong đó dự luật trước tập trung vào cơ sở hạ tầng blockchain và phân loại thuộc tính tài sản, còn dự luật sau tập trung vào quy định quản lý stablecoin.
Nội dung cốt lõi bao gồm:
Làm rõ định nghĩa "sản phẩm kỹ thuật số"
Phân loại tài sản kỹ thuật số gốc đã được thực hiện phi tập trung và chạy trên blockchain mở (như BTC, ETH) là "hàng hóa số" dưới sự quản lý của CFTC.
Cơ chế công nhận hệ thống blockchain trưởng thành
Đưa ra tiêu chuẩn "chuỗi trưởng thành", cho phép các dự án cụ thể sau khi đạt được sự phi tập trung, quản trị phi kiểm soát, mã nguồn mở và các điều kiện khác, có thể chuyển đổi token của họ từ "chứng khoán" sang "hàng hóa", từ đó miễn trừ các yêu cầu tuân thủ nặng nề của luật chứng khoán.
Điều khoản miễn trừ tuân thủ dự án DeFi
Miễn nghĩa vụ đăng ký cho các giao thức DeFi không liên quan đến việc quản lý tài sản, không có cấu trúc trung gian tập trung, và làm rõ rằng các nhà phát triển front-end và các bên vận hành nút không chịu trách nhiệm trung gian tài chính.
Công bố thông tin và hạn chế giao dịch nội bộ
Yêu cầu các nền tảng thị trường giao dịch tài sản kỹ thuật số đăng ký với CFTC với tư cách là "sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số", bao gồm cả môi giới giao dịch ngoài sàn và nhà tạo lập thị trường. Các tổ chức này cần tuân thủ các yêu cầu quản lý liên bang nghiêm ngặt.
Sự hợp pháp hóa sự tham gia của các tổ chức truyền thống
Cung cấp cơ sở pháp lý cho việc lưu ký và giao dịch tài sản mã hóa cho các tổ chức tài chính truyền thống như ngân hàng, công ty chứng khoán, thúc đẩy vốn truyền thống tham gia vào thị trường tài sản kỹ thuật số.
Ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử
Nâng cao tính minh bạch của quy định, tăng cường niềm tin của thị trường
Luật CLARITY cung cấp một con đường tuân thủ rõ ràng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, chấm dứt tình trạng hỗn loạn lâu nay "thực thi thay vì quản lý". Các quy định đã nâng cao tính minh bạch của cơ sở hạ tầng thị trường cốt lõi, giúp ngăn chặn gian lận và lạm dụng, tăng cường niềm tin của người tiêu dùng, thu hút nhiều vốn từ các tổ chức vào thị trường.
Hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số của Mỹ có xu hướng "giảm thiểu SEC"
Dự luật thông qua phân bổ cấu trúc, xây dựng khung quản lý mới cho hầu hết các tài sản hoàn toàn phi tập trung, khiến chúng không còn hoàn toàn tuân theo hệ thống quản lý của SEC.
Sàn giao dịch truyền thống có khả năng nhận giấy phép sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số
Dự luật cho phép các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống nộp đơn xin giấy phép "sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số", điều này có nghĩa là trong tương lai, các nền tảng giao dịch chính có thể cung cấp đồng thời dịch vụ giao dịch cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số, cung cấp cho nhà đầu tư giải pháp phân bổ tài sản một cửa.
Ảnh hưởng đến các dự án DeFi
Rõ ràng cơ chế miễn trừ, bảo vệ nhà phát triển giao thức
Chỉ cần không tham gia vào hoạt động trung gian, các nhà phát triển và điều hành dự án DeFi không cần phải đăng ký với SEC hoặc CFTC. Việc viết mã, vận hành nút hoặc cung cấp giao diện người dùng thường không được coi là nhà cung cấp dịch vụ tài chính.
Giới thiệu quyền tự quản lý, bảo vệ quyền tài sản của người dùng DeFi
Dự thảo luật đảm bảo quyền tự quản lý tài sản kỹ thuật số của người dùng, xác nhận người dùng có thể tự do thực hiện giao dịch ngang hàng thông qua ví không quản lý và hợp pháp sở hữu quyền kiểm soát tài chính.
Ảnh hưởng đến các dự án DeFi đại diện
Phần lớn cách hoạt động của các dự án DeFi phù hợp với định nghĩa về vai trò "không trung gian" của luật, và có khả năng nhận được tư cách đăng ký và miễn trừ trung gian. Tuy nhiên, nhiều mã thông báo chính thức được phát hành bởi các nền tảng vẫn tồn tại sự không chắc chắn về pháp lý, các bên dự án cần tiếp tục thúc đẩy tính minh bạch của cấu trúc quản trị để nâng cao tính tuân thủ của mã thông báo.
Phát triển tương lai
Tính đến tháng 7 năm 2025, Dự luật CLARITY đã bước vào giai đoạn xem xét tại Thượng viện. Cuộc tranh luận chính trong quá trình lập pháp hiện tại là liệu phiên bản Thượng viện có thể giữ lại các điều khoản quan trọng về phân loại DeFi và token trong phiên bản đã được Hạ viện thông qua hay không.
Từ xu hướng tổng thể, dự luật "CLARITY" có khả năng thúc đẩy Hoa Kỳ thiết lập một khung quy định về tài sản kỹ thuật số rõ ràng và phân tầng hơn: token dạng chứng khoán sẽ được SEC quản lý, trong khi token dạng hàng hóa sẽ do CFTC quản lý. Khung quy định này sẽ cung cấp cho các bên tham gia ngành công nghiệp blockchain một lộ trình tuân thủ rõ ràng, giúp giảm bớt sự không chắc chắn về pháp lý, thu hút vốn từ các tổ chức, và củng cố vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong việc xây dựng chính sách tài sản kỹ thuật số toàn cầu.
"Dự luật CLARITY" và "dự luật GENIUS" phối hợp với nhau, thiết lập nền tảng hai trụ cho hệ thống quy định của thị trường tiền mã hóa Mỹ. Dự luật trước tập trung vào phân loại tài sản và cấu trúc thị trường, trong khi dự luật sau cung cấp cảng an toàn cho việc phát hành stablecoin và lộ trình miễn đăng ký, cùng nhau xây dựng "miễn trước, chuyển đổi sau, cuối cùng phân loại" vòng khép kín tuân thủ hoàn chỉnh. Khi "dự luật CLARITY" chính thức được thông qua và ký thành luật, điều này sẽ đánh dấu giai đoạn thực hiện toàn diện của hệ thống lập pháp tài sản tiền mã hóa tại Mỹ, nâng cao đáng kể tính hợp pháp và vị thế chiến lược của tài sản tiền mã hóa trong hệ thống tài chính chính thống của Mỹ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Luật mới về quản lý tài sản kỹ thuật số của Mỹ CLARITY xác định rõ phạm vi trách nhiệm của SEC và CFTC
Chương mới trong quản lý tài sản kỹ thuật số ở Mỹ: Phân tích "Dự luật làm rõ thị trường tài sản kỹ thuật số"
Tóm tắt lập pháp và nội dung cốt lõi
Năm 2025, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật về sự rõ ràng của thị trường tài sản kỹ thuật số" (viết tắt là "Đạo luật CLARITY") với một số phiếu áp đảo, hiện tại đạo luật này đã vào giai đoạn xem xét của Thượng viện. Nếu được thông qua thuận lợi, điều này sẽ đánh dấu một bước tiến lớn trong việc quản lý tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ.
Dự luật CLARITY nhằm mục đích thiết lập định nghĩa và quy tắc quản lý rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số, đặc biệt làm rõ phạm vi quản lý của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Theo dự luật, CFTC sẽ chịu trách nhiệm quản lý các sàn giao dịch, các hoạt động môi giới, các nhà phân phối cũng như các dự án đáp ứng tiêu chuẩn "chuỗi trưởng thành". Trong khi đó, SEC sẽ chịu trách nhiệm cho các tài sản thuộc loại chứng khoán và tiền điện tử có tính chất hợp đồng đầu tư. Dự luật CLARITY cùng với Dự luật GENIUS tạo thành hệ thống quản lý toàn diện cho tài sản kỹ thuật số, trong đó dự luật trước tập trung vào cơ sở hạ tầng blockchain và phân loại thuộc tính tài sản, còn dự luật sau tập trung vào quy định quản lý stablecoin.
Nội dung cốt lõi bao gồm:
Làm rõ định nghĩa "sản phẩm kỹ thuật số"
Phân loại tài sản kỹ thuật số gốc đã được thực hiện phi tập trung và chạy trên blockchain mở (như BTC, ETH) là "hàng hóa số" dưới sự quản lý của CFTC.
Cơ chế công nhận hệ thống blockchain trưởng thành
Đưa ra tiêu chuẩn "chuỗi trưởng thành", cho phép các dự án cụ thể sau khi đạt được sự phi tập trung, quản trị phi kiểm soát, mã nguồn mở và các điều kiện khác, có thể chuyển đổi token của họ từ "chứng khoán" sang "hàng hóa", từ đó miễn trừ các yêu cầu tuân thủ nặng nề của luật chứng khoán.
Điều khoản miễn trừ tuân thủ dự án DeFi
Miễn nghĩa vụ đăng ký cho các giao thức DeFi không liên quan đến việc quản lý tài sản, không có cấu trúc trung gian tập trung, và làm rõ rằng các nhà phát triển front-end và các bên vận hành nút không chịu trách nhiệm trung gian tài chính.
Công bố thông tin và hạn chế giao dịch nội bộ
Yêu cầu các nền tảng thị trường giao dịch tài sản kỹ thuật số đăng ký với CFTC với tư cách là "sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số", bao gồm cả môi giới giao dịch ngoài sàn và nhà tạo lập thị trường. Các tổ chức này cần tuân thủ các yêu cầu quản lý liên bang nghiêm ngặt.
Sự hợp pháp hóa sự tham gia của các tổ chức truyền thống
Cung cấp cơ sở pháp lý cho việc lưu ký và giao dịch tài sản mã hóa cho các tổ chức tài chính truyền thống như ngân hàng, công ty chứng khoán, thúc đẩy vốn truyền thống tham gia vào thị trường tài sản kỹ thuật số.
Ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử
Luật CLARITY cung cấp một con đường tuân thủ rõ ràng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, chấm dứt tình trạng hỗn loạn lâu nay "thực thi thay vì quản lý". Các quy định đã nâng cao tính minh bạch của cơ sở hạ tầng thị trường cốt lõi, giúp ngăn chặn gian lận và lạm dụng, tăng cường niềm tin của người tiêu dùng, thu hút nhiều vốn từ các tổ chức vào thị trường.
Dự luật thông qua phân bổ cấu trúc, xây dựng khung quản lý mới cho hầu hết các tài sản hoàn toàn phi tập trung, khiến chúng không còn hoàn toàn tuân theo hệ thống quản lý của SEC.
Dự luật cho phép các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống nộp đơn xin giấy phép "sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số", điều này có nghĩa là trong tương lai, các nền tảng giao dịch chính có thể cung cấp đồng thời dịch vụ giao dịch cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số, cung cấp cho nhà đầu tư giải pháp phân bổ tài sản một cửa.
Ảnh hưởng đến các dự án DeFi
Chỉ cần không tham gia vào hoạt động trung gian, các nhà phát triển và điều hành dự án DeFi không cần phải đăng ký với SEC hoặc CFTC. Việc viết mã, vận hành nút hoặc cung cấp giao diện người dùng thường không được coi là nhà cung cấp dịch vụ tài chính.
Dự thảo luật đảm bảo quyền tự quản lý tài sản kỹ thuật số của người dùng, xác nhận người dùng có thể tự do thực hiện giao dịch ngang hàng thông qua ví không quản lý và hợp pháp sở hữu quyền kiểm soát tài chính.
Phần lớn cách hoạt động của các dự án DeFi phù hợp với định nghĩa về vai trò "không trung gian" của luật, và có khả năng nhận được tư cách đăng ký và miễn trừ trung gian. Tuy nhiên, nhiều mã thông báo chính thức được phát hành bởi các nền tảng vẫn tồn tại sự không chắc chắn về pháp lý, các bên dự án cần tiếp tục thúc đẩy tính minh bạch của cấu trúc quản trị để nâng cao tính tuân thủ của mã thông báo.
Phát triển tương lai
Tính đến tháng 7 năm 2025, Dự luật CLARITY đã bước vào giai đoạn xem xét tại Thượng viện. Cuộc tranh luận chính trong quá trình lập pháp hiện tại là liệu phiên bản Thượng viện có thể giữ lại các điều khoản quan trọng về phân loại DeFi và token trong phiên bản đã được Hạ viện thông qua hay không.
Từ xu hướng tổng thể, dự luật "CLARITY" có khả năng thúc đẩy Hoa Kỳ thiết lập một khung quy định về tài sản kỹ thuật số rõ ràng và phân tầng hơn: token dạng chứng khoán sẽ được SEC quản lý, trong khi token dạng hàng hóa sẽ do CFTC quản lý. Khung quy định này sẽ cung cấp cho các bên tham gia ngành công nghiệp blockchain một lộ trình tuân thủ rõ ràng, giúp giảm bớt sự không chắc chắn về pháp lý, thu hút vốn từ các tổ chức, và củng cố vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong việc xây dựng chính sách tài sản kỹ thuật số toàn cầu.
"Dự luật CLARITY" và "dự luật GENIUS" phối hợp với nhau, thiết lập nền tảng hai trụ cho hệ thống quy định của thị trường tiền mã hóa Mỹ. Dự luật trước tập trung vào phân loại tài sản và cấu trúc thị trường, trong khi dự luật sau cung cấp cảng an toàn cho việc phát hành stablecoin và lộ trình miễn đăng ký, cùng nhau xây dựng "miễn trước, chuyển đổi sau, cuối cùng phân loại" vòng khép kín tuân thủ hoàn chỉnh. Khi "dự luật CLARITY" chính thức được thông qua và ký thành luật, điều này sẽ đánh dấu giai đoạn thực hiện toàn diện của hệ thống lập pháp tài sản tiền mã hóa tại Mỹ, nâng cao đáng kể tính hợp pháp và vị thế chiến lược của tài sản tiền mã hóa trong hệ thống tài chính chính thống của Mỹ.