Giai đoạn mới của hệ sinh thái Stablecoin: Sự chuyển mình từ phát hành đến phân phối
Stablecoin đã trở thành công cụ tài chính không thể thiếu trong lĩnh vực tiền điện tử, với giá trị thị trường đạt 2400 tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng năm vượt quá 30 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, những con số này ẩn chứa một số hiểu lầm và vấn đề cần được nghiên cứu sâu.
Điểm chính
Các đơn vị phát hành Stablecoin để mở rộng thị trường, đã trả phí cao cho các nhà phân phối. Ví dụ, Circle đã trả 900 triệu USD cho các nhà phân phối như Coinbase vào năm 2023, chiếm hơn một nửa doanh thu của họ.
Trong khối lượng giao dịch hàng năm 3.1 triệu tỷ USD, 31% đến từ các hoạt động giao dịch tần suất cao của robot MEV, khối lượng giao dịch thực sự của con người thấp hơn nhiều so với dữ liệu bề mặt.
Trong lĩnh vực stablecoin, có hiện tượng tập trung tài sản cao. Trong 150 triệu ví stablecoin, 99% số dư dưới 10.000 USD, trong khi chỉ có 20.000 ví kiểm soát 76 tỷ USD, chiếm 32% tổng nguồn cung.
Trong sáu tháng qua, khối lượng giao dịch Stablecoin DeFi đã tăng vọt từ 100 tỷ USD lên 600 tỷ USD, giao dịch meme coin tạo ra 500 tỷ USD lưu lượng Stablecoin, chiếm 12% khối lượng giao dịch hàng năm.
Tiêu chuẩn đánh giá sự thành công của Stablecoin cần được xem xét lại. Việc TVL giảm có thể phản ánh sự cải thiện hiệu quả, trong khi việc tăng khối lượng giao dịch có thể chỉ là do sự gia tăng hoạt động của robot, các chỉ số hiện tại có vấn đề căn bản.
Giai đoạn tiếp theo của Stablecoin
Stablecoin đã bước vào thời kỳ mới, chỉ dựa vào khối lượng phát hành và tính thanh khoản là không đủ để mang lại sự tăng trưởng bền vững. Phát triển trong tương lai sẽ liên quan đến:
Chia sẻ lợi ích kinh tế với đối tác
Tính tiện lợi của tích hợp trên chuỗi và ngoài chuỗi
Sử dụng sâu tính năng lập trình
Hiểu về các ứng dụng thực tế và chức năng của Stablecoin là tín hiệu rõ ràng nhất hiện nay để xem xét Stablecoin.
Từ phát hành của tổ chức đến phân phối trên thị trường
Quyền kiểm soát của Stablecoin đang chuyển từ bên phát hành sang các nhà phân phối:
Quản lý đáng tin cậy, tính thanh khoản và việc rút tiền không còn là yếu tố khác biệt.
Các nhà phân phối tích hợp Stablecoin vào các trường hợp sử dụng thực tế, kiểm soát mối quan hệ và trải nghiệm của người dùng
Các nhà phân phối đang biến sức ảnh hưởng thành tiền, như Circle đã trả gần 9 tỷ đô la cho Coinbase để quảng bá.
Nhiều nhà phân phối đang nâng cao hơn nữa cấu trúc nền tảng:
PayPal phát hành PYUSD
Telegram hợp tác với Ethena
Meta lại khám phá kênh Stablecoin
Các nền tảng fintech như Stripe, Robinhood tích hợp trực tiếp chức năng Stablecoin
Các nhà phát hành cũng đang tích cực ứng phó:
Tether xây dựng ví và kênh thanh toán
Circle phát triển toàn diện thông qua API, công cụ phát triển và các hoạt động mua lại
Nhưng phân phối đã trở thành điểm chiến lược cao. Hạ tầng mới đang xuất hiện, nhằm đạt được khả năng lập trình, tuân thủ và chia sẻ giá trị.
Phân tích trường hợp sử dụng stablecoin trên chuỗi
Stablecoin được sử dụng chủ yếu trong ba môi trường:
Sàn giao dịch tập trung (CEX)
Giao thức DeFi
MEV
Ba loại địa chỉ này chiếm 38% tổng cung, khối lượng giao dịch là 63%. Địa chỉ chưa được đánh dấu chiếm phần lớn còn lại.
sàn giao dịch tập trung ( CEX )
Chiếm 27% tổng cung
Chiếm 11% tổng khối lượng giao dịch
Dự trữ thu nhập 30 tỷ đô la Mỹ
Nguồn cung cấp CEX hàng đầu gần đây đã tăng đáng kể. Tuy nhiên, do phần lớn hoạt động diễn ra ngoài chuỗi, nên rất khó để đánh giá toàn diện tình hình sử dụng Stablecoin trong CEX.
Tài chính phi tập trung ( DeFi )
Chiếm 11% tổng cung
Chiếm 21% tổng khối lượng giao dịch
Dự trữ thu nhập 11 tỷ đô la Mỹ
Nguồn cung Stablecoin DeFi đến từ tài sản thế chấp, tài sản LP, v.v. Trong sáu tháng qua, khối lượng giao dịch hàng tháng đã tăng từ 100 tỷ đô la lên hơn 600 tỷ đô la.
Lĩnh vực ứng dụng chính:
DEX quỹ tiền
Thị trường cho vay
Quyền nợ đảm bảo tài sản
Hợp đồng vĩnh viễn và các loại khác
MEV thợ đào/nút xác thực
Chiếm tổng cung lượng <1%
Chiếm 31% tổng khối lượng giao dịch
Hành vi giao dịch tần suất cao của robot MEV dẫn đến tỷ lệ giao dịch trên chuỗi quá cao, thường xuyên sử dụng cùng một nguồn vốn.
ví chưa được phân bổ
Chiếm 54% tổng cung
Chiếm 35% tổng khối lượng giao dịch
Dự trữ thu nhập 56 tỷ đô la Mỹ
Hoạt động ví không thuộc về khó có thể giải thích, nhưng chiếm phần lớn nguồn cung và khối lượng giao dịch của Stablecoin. Bao gồm người dùng lẻ, tổ chức không xác định, các doanh nghiệp khởi nghiệp, v.v.
Đáng chú ý là:
60% số dư ví chưa phân bổ không đủ 1 đô la
20.000 ví lớn nắm giữ 76 tỷ USD, chiếm 32% tổng cung
99% ví nhỏ chỉ nắm giữ 9 tỷ đô la, chưa đến 4% tổng cung
Kết luận
Hệ sinh thái Stablecoin bước vào giai đoạn mới, giá trị sẽ ngày càng nhiều chảy vào những người tham gia xây dựng ứng dụng và hạ tầng. Điều này đánh dấu sự trưởng thành của thị trường, điểm chú ý chuyển từ đồng tiền sang hệ thống có thể lập trình.
Với sự hoàn thiện của quy định và sự gia tăng ứng dụng thân thiện với người dùng, Stablecoin có khả năng đạt được sự tăng trưởng theo cấp số nhân. Thế giới tài chính trong tương lai sẽ được xác định bởi hệ sinh thái xung quanh Stablecoin, chứ không chỉ đơn giản bởi chính Stablecoin.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Stablecoin sinh thái chuyển đổi: từ phát hành chủ đạo đến phân phối là vua
Giai đoạn mới của hệ sinh thái Stablecoin: Sự chuyển mình từ phát hành đến phân phối
Stablecoin đã trở thành công cụ tài chính không thể thiếu trong lĩnh vực tiền điện tử, với giá trị thị trường đạt 2400 tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng năm vượt quá 30 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, những con số này ẩn chứa một số hiểu lầm và vấn đề cần được nghiên cứu sâu.
Điểm chính
Các đơn vị phát hành Stablecoin để mở rộng thị trường, đã trả phí cao cho các nhà phân phối. Ví dụ, Circle đã trả 900 triệu USD cho các nhà phân phối như Coinbase vào năm 2023, chiếm hơn một nửa doanh thu của họ.
Trong khối lượng giao dịch hàng năm 3.1 triệu tỷ USD, 31% đến từ các hoạt động giao dịch tần suất cao của robot MEV, khối lượng giao dịch thực sự của con người thấp hơn nhiều so với dữ liệu bề mặt.
Trong lĩnh vực stablecoin, có hiện tượng tập trung tài sản cao. Trong 150 triệu ví stablecoin, 99% số dư dưới 10.000 USD, trong khi chỉ có 20.000 ví kiểm soát 76 tỷ USD, chiếm 32% tổng nguồn cung.
Trong sáu tháng qua, khối lượng giao dịch Stablecoin DeFi đã tăng vọt từ 100 tỷ USD lên 600 tỷ USD, giao dịch meme coin tạo ra 500 tỷ USD lưu lượng Stablecoin, chiếm 12% khối lượng giao dịch hàng năm.
Tiêu chuẩn đánh giá sự thành công của Stablecoin cần được xem xét lại. Việc TVL giảm có thể phản ánh sự cải thiện hiệu quả, trong khi việc tăng khối lượng giao dịch có thể chỉ là do sự gia tăng hoạt động của robot, các chỉ số hiện tại có vấn đề căn bản.
Giai đoạn tiếp theo của Stablecoin
Stablecoin đã bước vào thời kỳ mới, chỉ dựa vào khối lượng phát hành và tính thanh khoản là không đủ để mang lại sự tăng trưởng bền vững. Phát triển trong tương lai sẽ liên quan đến:
Hiểu về các ứng dụng thực tế và chức năng của Stablecoin là tín hiệu rõ ràng nhất hiện nay để xem xét Stablecoin.
Từ phát hành của tổ chức đến phân phối trên thị trường
Quyền kiểm soát của Stablecoin đang chuyển từ bên phát hành sang các nhà phân phối:
Nhiều nhà phân phối đang nâng cao hơn nữa cấu trúc nền tảng:
Các nhà phát hành cũng đang tích cực ứng phó:
Nhưng phân phối đã trở thành điểm chiến lược cao. Hạ tầng mới đang xuất hiện, nhằm đạt được khả năng lập trình, tuân thủ và chia sẻ giá trị.
Phân tích trường hợp sử dụng stablecoin trên chuỗi
Stablecoin được sử dụng chủ yếu trong ba môi trường:
Ba loại địa chỉ này chiếm 38% tổng cung, khối lượng giao dịch là 63%. Địa chỉ chưa được đánh dấu chiếm phần lớn còn lại.
sàn giao dịch tập trung ( CEX )
Nguồn cung cấp CEX hàng đầu gần đây đã tăng đáng kể. Tuy nhiên, do phần lớn hoạt động diễn ra ngoài chuỗi, nên rất khó để đánh giá toàn diện tình hình sử dụng Stablecoin trong CEX.
Tài chính phi tập trung ( DeFi )
Nguồn cung Stablecoin DeFi đến từ tài sản thế chấp, tài sản LP, v.v. Trong sáu tháng qua, khối lượng giao dịch hàng tháng đã tăng từ 100 tỷ đô la lên hơn 600 tỷ đô la.
Lĩnh vực ứng dụng chính:
MEV thợ đào/nút xác thực
Hành vi giao dịch tần suất cao của robot MEV dẫn đến tỷ lệ giao dịch trên chuỗi quá cao, thường xuyên sử dụng cùng một nguồn vốn.
ví chưa được phân bổ
Hoạt động ví không thuộc về khó có thể giải thích, nhưng chiếm phần lớn nguồn cung và khối lượng giao dịch của Stablecoin. Bao gồm người dùng lẻ, tổ chức không xác định, các doanh nghiệp khởi nghiệp, v.v.
Đáng chú ý là:
Kết luận
Hệ sinh thái Stablecoin bước vào giai đoạn mới, giá trị sẽ ngày càng nhiều chảy vào những người tham gia xây dựng ứng dụng và hạ tầng. Điều này đánh dấu sự trưởng thành của thị trường, điểm chú ý chuyển từ đồng tiền sang hệ thống có thể lập trình.
Với sự hoàn thiện của quy định và sự gia tăng ứng dụng thân thiện với người dùng, Stablecoin có khả năng đạt được sự tăng trưởng theo cấp số nhân. Thế giới tài chính trong tương lai sẽ được xác định bởi hệ sinh thái xung quanh Stablecoin, chứ không chỉ đơn giản bởi chính Stablecoin.