Giá Ethereum tiếp tục tăng mạnh, đang tiến gần đến mức cao lịch sử, trong khi Bitcoin đang dao động dưới mức đỉnh. Tuy nhiên, hợp đồng chưa thanh toán của các đồng altcoin chính đã tăng vọt, cùng với sự suy giảm bất thường trong kỳ vọng biến động của Bitcoin, đã tạo nền tảng cho sự gia tăng biến động của thị trường tài sản kỹ thuật số.
Tóm tắt
Đà tăng giá của Ethereum tiếp tục gia tăng, với mức giá đã đạt 4.600 USD, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2021, chỉ thấp hơn khoảng 5% so với mức cao kỷ lục trước đó. Tuy nhiên, sự đầu cơ đối với đồng altcoin hàng đầu này đang gia tăng, đẩy tổng số hợp đồng mở của các đồng altcoin chính lên mức kỷ lục 47 tỷ USD. Việc tích lũy đòn bẩy này đã tạo ra một bối cảnh thị trường có độ biến động cao hơn, và tác động của cú sốc giá đối với thị trường đang ngày càng trở nên phản xạ.
Các chỉ số trên chuỗi của Bitcoin cho thấy động lực của nó vẫn mạnh mẽ. Những người nắm giữ trong ngắn hạn có mức lỗ thực tế thấp hơn đáng kể khi giá giảm xuống còn 112,000 USD gần đây, trong khi hầu hết các nhà đầu tư vẫn đang có lợi nhuận.
Các nhà giao dịch quyền chọn tiếp tục đặt cược vào cơ chế biến động thấp, và tỷ lệ biến động ngầm (IV) tại điểm hòa vốn cho tất cả các kỳ hạn đều ở mức thấp nhất trong nhiều năm. Lịch sử cho thấy, những giai đoạn biến động ngầm bất thường thấp thường báo hiệu sự mở rộng mạnh mẽ của biến động thực, điều này có thể được coi là một tín hiệu ngược.
Ethereum đang gần đạt mức giá thực hiện hoạt động tích cực +1σ 4,700 USD, khu vực này đã từng tạo ra áp lực bán mạnh trong lịch sử. Trong khi đó, Bitcoin đang tiến gần đến mức chi phí cơ sở của người nắm giữ ngắn hạn +1σ (một lần độ lệch chuẩn, tức là σ càng lớn, sự biến động giá càng mạnh) 127,000 USD, mức này luôn là điểm kháng cự theo chu kỳ. Nếu Bitcoin có thể phá vỡ quyết định mức này, thì có thể mở ra con đường cho giá tăng thêm đến mức +2σ 144,000 USD.
Chú ý: Mức σ giúp các nhà giao dịch nhận diện các ranh giới giá trong quá khứ, +1σ là mức kháng cự quan trọng trong ngắn hạn, nếu vượt qua có thể thách thức mức độ độ lệch chuẩn cao hơn (ví dụ: +2σ), việc giá chạm +2σ thường có nghĩa là thị trường đang quá nóng (ví dụ: nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy quá mức), cần cảnh giác với rủi ro điều chỉnh. Tương tự.
Sự tăng giá của altcoin
Thị trường tài sản số đang tăng tốc mạnh mẽ, trong đó Ethereum đang dẫn đầu. Giá của nó đã tăng từ 1.500 USD vào tháng 4 lên 4.300 USD, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2021, chỉ thấp hơn 5% so với mức cao nhất lịch sử 4.800 USD. Lịch sử cho thấy, Ethereum luôn là chỉ báo về hiệu suất của các đồng altcoin rộng hơn, và sự thể hiện mạnh mẽ gần đây của nó đang thúc đẩy các nhà đầu tư tiếp tục đầu cơ theo đường cong rủi ro.
Sự luân chuyển của vốn này cũng phản ánh trong chỉ số thống trị của Bitcoin, chỉ số này đo lường tỷ lệ của Bitcoin trong tổng giá trị thị trường của các tài sản số. Trong hai tháng qua, tỷ lệ thống trị của Bitcoin đã giảm từ 65% xuống 59%, cho thấy vốn đang tiếp tục chảy vào các tài sản rủi ro cao hơn.
Bằng cách quan sát sự thay đổi phần trăm trong 7 ngày của các đồng tiền ảo chính (Ethereum, XRP, Solana và Dogecoin), chúng ta có thể thấy rằng trong khoảng thời gian từ tháng 7 đến tháng 8, những tài sản này đã nhiều lần thể hiện mức tăng trưởng mạnh mẽ:
Ethereum 7 ngày tăng trưởng: +25,5%
XRP 7 ngày tăng trưởng: +16.2%
Solana 7 ngày tăng trưởng: +13.6%
Dogecoin 7 ngày tăng trưởng: +25.5%
Những mức tăng này cho thấy, với sự gia tăng hoạt động đầu cơ của các nhà đầu tư, các đồng coin thay thế đang chuẩn bị cho một sự tăng giá toàn diện.
Một cách khác để đo lường hiệu suất của các đồng coin thay thế chính là xây dựng một giỏ đồng coin thay thế được tính theo vốn hóa thị trường và đánh giá tỷ suất lợi nhuận logarithmic trong 7 ngày. Phương pháp này có thể tự nhiên loại bỏ ảnh hưởng của sự khác biệt về quy mô tài sản. Bằng cách áp dụng khoảng ±1σ, chúng ta có thể xác định các giai đoạn hoạt động vượt trội hoặc không tốt một cách có ý nghĩa thống kê. Trong bốn tháng qua, phương pháp này đã tiết lộ ba giai đoạn hoạt động vượt trội liên tục, làm nổi bật lợi nhuận vượt trội trong lĩnh vực đồng coin thay thế.
Sự biến động giá đáng kể của các đồng tiền ảo phổ biến đã thúc đẩy tổng giá trị hợp đồng chưa thanh lý tăng vọt lên mức cao mới là 47 tỷ USD. Những tình huống này cho thấy đòn bẩy đang tích tụ trong thị trường, khiến nó dễ bị ảnh hưởng bởi những biến động giá mạnh. Đòn bẩy cao có thể khuếch đại xu hướng tăng, nhưng cũng có thể làm trầm trọng thêm xu hướng giảm, từ đó tạo ra một môi trường thị trường dễ phản ứng và mong manh hơn.
Điểm chuyển mình
So với trước đây, Bitcoin đã thể hiện tốt hơn hầu hết các altcoin trong toàn bộ chu kỳ, nhưng đã gặp thách thức vào nửa cuối tháng 7, giá giảm xuống còn 112.000 USD, giảm 9%, và đã đi vào khu vực thiếu thanh khoản. Sau đó, Bitcoin đã phục hồi mạnh mẽ, hiện chỉ thấp hơn 1% so với mức cao nhất lịch sử, cho thấy thị trường đang cố gắng bước vào giai đoạn phát hiện giá mới.
Đà tăng gần đây đã nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các yếu tố cơ bản trên chuỗi. Trong thời gian điều chỉnh, tỷ lệ nguồn cung lưu thông ở trạng thái có lãi vẫn duy trì sự kiên cường và tìm thấy hỗ trợ tại mức +1σ. Điều này cho thấy phần lớn các nhà đầu tư (95%) vẫn đang nắm giữ lợi nhuận chưa thực hiện.
Trong sự sụt giảm thị trường gần đây, tỷ lệ lợi nhuận trên chi phí (SOPR) của những người nắm giữ ngắn hạn đã trở lại mức cân bằng 1.0, chỉ giảm nhẹ và tạm thời dưới mức này. Mô hình này cho thấy các nhà đầu tư mới đã tích cực bảo vệ cơ sở chi phí của họ, mặc dù cấu trúc thị trường đã xấu đi nghiêm trọng, nhưng tổn thất thực tế vẫn tương đối hạn chế.
Ngoài ra, chúng ta có thể sử dụng tổ hợp trọng số bằng nhau để đo lường tỷ lệ lợi nhuận trung bình của các nhà đầu tư ở các độ tuổi khác nhau nắm giữ token. Điều này cung cấp một chỉ số động lực thị trường trực quan bằng cách theo dõi thời điểm ngày càng nhiều nhà đầu tư chuyển từ lợi nhuận chưa thực hiện sang thua lỗ chưa thực hiện.
Trong điều chỉnh gần đây, chỉ số dao động vẫn giữ trên mức trung bình và tìm thấy hỗ trợ mạnh ở mức này, cho thấy phần lớn các nhà đầu tư vẫn duy trì có lãi trong thời gian giảm giá. Kết hợp với chỉ số SOPR của những người nắm giữ ngắn hạn phản ánh tổn thất biên, điều này cho thấy áp lực bán từ các nhà tham gia thị trường là rất nhỏ. Việc giữ vững ngưỡng này đánh dấu sự cải thiện của tình hình thị trường và tạo bối cảnh xây dựng cho động lực tăng trưởng liên tục.
Sự co hẹp của độ biến động ngụ ý tiếp tục
Chuyển sang thị trường quyền chọn, độ biến động hàm ẩn tại mức giá thực (ATM IV) vẫn đang trong xu hướng giảm liên tục, cho thấy các nhà giao dịch vẫn chưa kỳ vọng thị trường sẽ chuyển sang cơ chế biến động cao. Lịch sử cho thấy, kỳ vọng biến động thấp này thường báo hiệu sự biến động mạnh mẽ của thị trường, biến nó thành một chỉ báo ngược tiềm năng.
Ngoài ra, chúng ta có thể xác nhận những quan sát trên thông qua chỉ số DVOL của Deribit. Chỉ số này là chỉ số biến động ngụ ý trong 30 ngày, dựa trên dữ liệu tùy chọn của tất cả các mức giá thực hiện, không chỉ riêng các tùy chọn tại giá thực. Tương tự như chỉ số VIX trên thị trường chứng khoán, nó cung cấp một cái nhìn rộng về tâm lý thị trường và sự biến động giá dự kiến, giúp các nhà giao dịch đánh giá rủi ro và xác định những thời điểm gia tăng đầu cơ hoặc không chắc chắn.
Hiện tại, chỉ số DVOL đang ở mức thấp lịch sử, chỉ có 2.6% số ngày giao dịch có giá trị thấp hơn mức hiện tại. Mức độ này thường phản ánh tâm lý tự mãn của thị trường và nhu cầu phòng ngừa biến động mạnh chưa đủ. Mặc dù tình trạng này có thể kéo dài, nhưng nếu xuất hiện chất xúc tác, thị trường sẽ dễ bị ảnh hưởng bởi những biến động đột ngột, như đã thấy trong những đợt tái định giá rủi ro nhanh chóng trong các chu kỳ trước đó với những biến động giá mạnh mẽ và hỗn loạn.
Ngoài ra, chúng tôi có thể theo dõi tỷ lệ biến động ngụ ý 6 tháng / 1 tháng để đánh giá sự thay đổi kỳ vọng về biến động thị trường theo thời gian. Sự thay đổi của tỷ lệ này có thể tiết lộ việc các nhà giao dịch có tin rằng rủi ro tập trung vào thời gian gần hay xa hơn, từ đó giúp xác định sự thay đổi tâm lý cũng như thời gian dự kiến của áp lực hoặc hưng phấn trên thị trường.
Hiện tại, tỷ lệ biến động ngụ ý 6 tháng / 1 tháng đang ở mức cao, chỉ có 3.2% số ngày giao dịch có chỉ số cao hơn mức hiện tại. Điều này cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn tin rằng sự không chắc chắn trong dài hạn cao hơn đáng kể so với ngắn hạn, dự báo rằng kỳ vọng biến động trong hai quý tới sẽ tăng mạnh.
Thị trường dẫn đường
Để đánh giá mục tiêu tăng trưởng tiềm năng hiện tại của Ethereum, một điểm tham khảo hữu ích là mức độ +1 độ lệch chuẩn của giá thực hiện đang hoạt động, mức độ này thường đánh dấu sự tích tụ áp lực bán. Hiện tại, ngưỡng này là 4.700 đô la, có thể đại diện cho một khu vực quá nóng trong điều kiện thị trường hiện tại.
Mức độ này có ý nghĩa lịch sử, đã đóng vai trò là mức kháng cự mạnh trong đợt tăng giá vào tháng 3 năm 2024, và nhiều lần trở thành mức kháng cự trong chu kỳ thị trường tăng giá 2020-2021. Trong quá khứ, khi Ethereum vượt qua khu vực này, thường đi kèm với tâm lý nhà đầu tư hưng phấn và cấu trúc thị trường yếu.
Xét về những biến động này, mức giá 4,700 USD là một ngưỡng kháng cự quan trọng cần được theo dõi chặt chẽ. Một sự phá vỡ quyết định có thể đánh dấu thị trường bước vào giai đoạn đầu cơ mạnh mẽ hơn, nhưng nếu tâm lý đảo chiều, nó cũng có thể làm tăng nguy cơ điều chỉnh mạnh.
So với Bitcoin, chúng ta có thể đánh giá cơ sở chi phí của những người nắm giữ ngắn hạn (STH), điều này đại diện cho giá mua trung bình của những người tham gia thị trường mới. Lịch sử cho thấy, mức giá quan trọng này đánh dấu ranh giới giữa thị trường bò cục bộ và thị trường gấu. Bằng cách áp dụng khoảng cách độ lệch chuẩn, chúng ta có thể đánh giá xem thị trường có đang quá nóng hay quá lạnh.
Xét từ góc độ các mức giá này, 127,000 USD trở thành mức quan trọng cần được theo dõi chặt chẽ. Nếu giá tiếp tục tăng, phản ứng của thị trường đối với mức này sẽ rất quan trọng. Hơn nữa, nếu Bitcoin quyết định vượt qua mức 127,000 USD một cách quyết định, điều này có thể nhắm tới khu vực 144,000 USD, tức là vị trí trùng lặp với +2σ và mức kháng cự chính, điều này có thể dẫn đến sự gia tăng đột ngột của áp lực bán.
Tóm tắt và kết luận
Thị trường tổng thể đang ở giai đoạn nhạy cảm với sự mâu thuẫn giữa đầu cơ cao và biến động thấp, cần cảnh giác với rủi ro đảo chiều ngắn hạn. Hiện tại, thị trường tài sản kỹ thuật số đang cho thấy sự phân hóa rõ rệt: Ethereum tăng mạnh, tiến gần đến đỉnh cao lịch sử, kéo theo sự tăng trưởng đồng loạt của các đồng altcoin, nhưng hợp đồng chưa thanh lý đã tăng vọt lên 47 tỷ USD, cho thấy sự tích lũy đòn bẩy, và độ yếu của thị trường đang tăng lên; trong khi đó, Bitcoin thì đang điều chỉnh ở mức cao, các chỉ số trên chuỗi ổn định, nhưng độ biến động ngụ ý của thị trường quyền chọn lại đạt mức thấp nhất trong nhiều năm, báo hiệu rủi ro biến động mạnh tiềm tàng.
Thị trường tài sản số tiếp tục có hiệu suất mạnh mẽ, Ethereum tăng vọt lên 4.600 đô la, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2021, hiện chỉ thấp hơn 5% so với mức cao nhất lịch sử, trong khi động lực của Bitcoin vẫn được hỗ trợ mạnh mẽ bởi các yếu tố cơ bản trên chuỗi.
Sự tăng giá mạnh mẽ của các đồng altcoin đã thúc đẩy sự gia tăng hợp đồng chưa thanh lý của các đồng altcoin chính, đạt tổng cộng kỷ lục 47 tỷ USD, làm tăng khả năng xảy ra biến động giá mạnh. Ngược lại, thị trường quyền chọn Bitcoin vẫn được định giá trong môi trường biến động thấp, với độ biến động tiềm ẩn đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm, và thiết lập này trong lịch sử thường báo hiệu sự mở rộng đột ngột của độ biến động thực tế.
Hai đồng tiền chính hiện đang gần điểm kháng cự quan trọng trong lịch sử: Ethereum ở mức +1σ của giá thực hiện tích cực là 4,700 đô la, Bitcoin ở mức +1σ của cơ sở chi phí cho người nắm giữ ngắn hạn là 127,000 đô la. Sự phát triển giá xung quanh các ngưỡng này sẽ rất quan trọng, quyết định xem thị trường có tiến thêm tới các mục tiêu chu kỳ cao hơn hay sẽ phải đối mặt với sự điều chỉnh mạnh do đòn bẩy.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
ETH逼近 lịch sử cao mới, tiếp theo là tấn công 1万 hay độ sâu pullback?
Tác giả: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Biên dịch: AididiaoJP, Tin tức Foresight
Giá Ethereum tiếp tục tăng mạnh, đang tiến gần đến mức cao lịch sử, trong khi Bitcoin đang dao động dưới mức đỉnh. Tuy nhiên, hợp đồng chưa thanh toán của các đồng altcoin chính đã tăng vọt, cùng với sự suy giảm bất thường trong kỳ vọng biến động của Bitcoin, đã tạo nền tảng cho sự gia tăng biến động của thị trường tài sản kỹ thuật số.
Tóm tắt
Đà tăng giá của Ethereum tiếp tục gia tăng, với mức giá đã đạt 4.600 USD, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2021, chỉ thấp hơn khoảng 5% so với mức cao kỷ lục trước đó. Tuy nhiên, sự đầu cơ đối với đồng altcoin hàng đầu này đang gia tăng, đẩy tổng số hợp đồng mở của các đồng altcoin chính lên mức kỷ lục 47 tỷ USD. Việc tích lũy đòn bẩy này đã tạo ra một bối cảnh thị trường có độ biến động cao hơn, và tác động của cú sốc giá đối với thị trường đang ngày càng trở nên phản xạ.
Các chỉ số trên chuỗi của Bitcoin cho thấy động lực của nó vẫn mạnh mẽ. Những người nắm giữ trong ngắn hạn có mức lỗ thực tế thấp hơn đáng kể khi giá giảm xuống còn 112,000 USD gần đây, trong khi hầu hết các nhà đầu tư vẫn đang có lợi nhuận.
Các nhà giao dịch quyền chọn tiếp tục đặt cược vào cơ chế biến động thấp, và tỷ lệ biến động ngầm (IV) tại điểm hòa vốn cho tất cả các kỳ hạn đều ở mức thấp nhất trong nhiều năm. Lịch sử cho thấy, những giai đoạn biến động ngầm bất thường thấp thường báo hiệu sự mở rộng mạnh mẽ của biến động thực, điều này có thể được coi là một tín hiệu ngược.
Ethereum đang gần đạt mức giá thực hiện hoạt động tích cực +1σ 4,700 USD, khu vực này đã từng tạo ra áp lực bán mạnh trong lịch sử. Trong khi đó, Bitcoin đang tiến gần đến mức chi phí cơ sở của người nắm giữ ngắn hạn +1σ (một lần độ lệch chuẩn, tức là σ càng lớn, sự biến động giá càng mạnh) 127,000 USD, mức này luôn là điểm kháng cự theo chu kỳ. Nếu Bitcoin có thể phá vỡ quyết định mức này, thì có thể mở ra con đường cho giá tăng thêm đến mức +2σ 144,000 USD.
Chú ý: Mức σ giúp các nhà giao dịch nhận diện các ranh giới giá trong quá khứ, +1σ là mức kháng cự quan trọng trong ngắn hạn, nếu vượt qua có thể thách thức mức độ độ lệch chuẩn cao hơn (ví dụ: +2σ), việc giá chạm +2σ thường có nghĩa là thị trường đang quá nóng (ví dụ: nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy quá mức), cần cảnh giác với rủi ro điều chỉnh. Tương tự.
Sự tăng giá của altcoin
Thị trường tài sản số đang tăng tốc mạnh mẽ, trong đó Ethereum đang dẫn đầu. Giá của nó đã tăng từ 1.500 USD vào tháng 4 lên 4.300 USD, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2021, chỉ thấp hơn 5% so với mức cao nhất lịch sử 4.800 USD. Lịch sử cho thấy, Ethereum luôn là chỉ báo về hiệu suất của các đồng altcoin rộng hơn, và sự thể hiện mạnh mẽ gần đây của nó đang thúc đẩy các nhà đầu tư tiếp tục đầu cơ theo đường cong rủi ro.
Sự luân chuyển của vốn này cũng phản ánh trong chỉ số thống trị của Bitcoin, chỉ số này đo lường tỷ lệ của Bitcoin trong tổng giá trị thị trường của các tài sản số. Trong hai tháng qua, tỷ lệ thống trị của Bitcoin đã giảm từ 65% xuống 59%, cho thấy vốn đang tiếp tục chảy vào các tài sản rủi ro cao hơn.
Bằng cách quan sát sự thay đổi phần trăm trong 7 ngày của các đồng tiền ảo chính (Ethereum, XRP, Solana và Dogecoin), chúng ta có thể thấy rằng trong khoảng thời gian từ tháng 7 đến tháng 8, những tài sản này đã nhiều lần thể hiện mức tăng trưởng mạnh mẽ:
Ethereum 7 ngày tăng trưởng: +25,5%
XRP 7 ngày tăng trưởng: +16.2%
Solana 7 ngày tăng trưởng: +13.6%
Dogecoin 7 ngày tăng trưởng: +25.5%
Những mức tăng này cho thấy, với sự gia tăng hoạt động đầu cơ của các nhà đầu tư, các đồng coin thay thế đang chuẩn bị cho một sự tăng giá toàn diện.
Một cách khác để đo lường hiệu suất của các đồng coin thay thế chính là xây dựng một giỏ đồng coin thay thế được tính theo vốn hóa thị trường và đánh giá tỷ suất lợi nhuận logarithmic trong 7 ngày. Phương pháp này có thể tự nhiên loại bỏ ảnh hưởng của sự khác biệt về quy mô tài sản. Bằng cách áp dụng khoảng ±1σ, chúng ta có thể xác định các giai đoạn hoạt động vượt trội hoặc không tốt một cách có ý nghĩa thống kê. Trong bốn tháng qua, phương pháp này đã tiết lộ ba giai đoạn hoạt động vượt trội liên tục, làm nổi bật lợi nhuận vượt trội trong lĩnh vực đồng coin thay thế.
Sự biến động giá đáng kể của các đồng tiền ảo phổ biến đã thúc đẩy tổng giá trị hợp đồng chưa thanh lý tăng vọt lên mức cao mới là 47 tỷ USD. Những tình huống này cho thấy đòn bẩy đang tích tụ trong thị trường, khiến nó dễ bị ảnh hưởng bởi những biến động giá mạnh. Đòn bẩy cao có thể khuếch đại xu hướng tăng, nhưng cũng có thể làm trầm trọng thêm xu hướng giảm, từ đó tạo ra một môi trường thị trường dễ phản ứng và mong manh hơn.
Điểm chuyển mình
So với trước đây, Bitcoin đã thể hiện tốt hơn hầu hết các altcoin trong toàn bộ chu kỳ, nhưng đã gặp thách thức vào nửa cuối tháng 7, giá giảm xuống còn 112.000 USD, giảm 9%, và đã đi vào khu vực thiếu thanh khoản. Sau đó, Bitcoin đã phục hồi mạnh mẽ, hiện chỉ thấp hơn 1% so với mức cao nhất lịch sử, cho thấy thị trường đang cố gắng bước vào giai đoạn phát hiện giá mới.
Đà tăng gần đây đã nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các yếu tố cơ bản trên chuỗi. Trong thời gian điều chỉnh, tỷ lệ nguồn cung lưu thông ở trạng thái có lãi vẫn duy trì sự kiên cường và tìm thấy hỗ trợ tại mức +1σ. Điều này cho thấy phần lớn các nhà đầu tư (95%) vẫn đang nắm giữ lợi nhuận chưa thực hiện.
Trong sự sụt giảm thị trường gần đây, tỷ lệ lợi nhuận trên chi phí (SOPR) của những người nắm giữ ngắn hạn đã trở lại mức cân bằng 1.0, chỉ giảm nhẹ và tạm thời dưới mức này. Mô hình này cho thấy các nhà đầu tư mới đã tích cực bảo vệ cơ sở chi phí của họ, mặc dù cấu trúc thị trường đã xấu đi nghiêm trọng, nhưng tổn thất thực tế vẫn tương đối hạn chế.
Ngoài ra, chúng ta có thể sử dụng tổ hợp trọng số bằng nhau để đo lường tỷ lệ lợi nhuận trung bình của các nhà đầu tư ở các độ tuổi khác nhau nắm giữ token. Điều này cung cấp một chỉ số động lực thị trường trực quan bằng cách theo dõi thời điểm ngày càng nhiều nhà đầu tư chuyển từ lợi nhuận chưa thực hiện sang thua lỗ chưa thực hiện.
Trong điều chỉnh gần đây, chỉ số dao động vẫn giữ trên mức trung bình và tìm thấy hỗ trợ mạnh ở mức này, cho thấy phần lớn các nhà đầu tư vẫn duy trì có lãi trong thời gian giảm giá. Kết hợp với chỉ số SOPR của những người nắm giữ ngắn hạn phản ánh tổn thất biên, điều này cho thấy áp lực bán từ các nhà tham gia thị trường là rất nhỏ. Việc giữ vững ngưỡng này đánh dấu sự cải thiện của tình hình thị trường và tạo bối cảnh xây dựng cho động lực tăng trưởng liên tục.
Sự co hẹp của độ biến động ngụ ý tiếp tục
Chuyển sang thị trường quyền chọn, độ biến động hàm ẩn tại mức giá thực (ATM IV) vẫn đang trong xu hướng giảm liên tục, cho thấy các nhà giao dịch vẫn chưa kỳ vọng thị trường sẽ chuyển sang cơ chế biến động cao. Lịch sử cho thấy, kỳ vọng biến động thấp này thường báo hiệu sự biến động mạnh mẽ của thị trường, biến nó thành một chỉ báo ngược tiềm năng.
Ngoài ra, chúng ta có thể xác nhận những quan sát trên thông qua chỉ số DVOL của Deribit. Chỉ số này là chỉ số biến động ngụ ý trong 30 ngày, dựa trên dữ liệu tùy chọn của tất cả các mức giá thực hiện, không chỉ riêng các tùy chọn tại giá thực. Tương tự như chỉ số VIX trên thị trường chứng khoán, nó cung cấp một cái nhìn rộng về tâm lý thị trường và sự biến động giá dự kiến, giúp các nhà giao dịch đánh giá rủi ro và xác định những thời điểm gia tăng đầu cơ hoặc không chắc chắn.
Hiện tại, chỉ số DVOL đang ở mức thấp lịch sử, chỉ có 2.6% số ngày giao dịch có giá trị thấp hơn mức hiện tại. Mức độ này thường phản ánh tâm lý tự mãn của thị trường và nhu cầu phòng ngừa biến động mạnh chưa đủ. Mặc dù tình trạng này có thể kéo dài, nhưng nếu xuất hiện chất xúc tác, thị trường sẽ dễ bị ảnh hưởng bởi những biến động đột ngột, như đã thấy trong những đợt tái định giá rủi ro nhanh chóng trong các chu kỳ trước đó với những biến động giá mạnh mẽ và hỗn loạn.
Ngoài ra, chúng tôi có thể theo dõi tỷ lệ biến động ngụ ý 6 tháng / 1 tháng để đánh giá sự thay đổi kỳ vọng về biến động thị trường theo thời gian. Sự thay đổi của tỷ lệ này có thể tiết lộ việc các nhà giao dịch có tin rằng rủi ro tập trung vào thời gian gần hay xa hơn, từ đó giúp xác định sự thay đổi tâm lý cũng như thời gian dự kiến của áp lực hoặc hưng phấn trên thị trường.
Hiện tại, tỷ lệ biến động ngụ ý 6 tháng / 1 tháng đang ở mức cao, chỉ có 3.2% số ngày giao dịch có chỉ số cao hơn mức hiện tại. Điều này cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn tin rằng sự không chắc chắn trong dài hạn cao hơn đáng kể so với ngắn hạn, dự báo rằng kỳ vọng biến động trong hai quý tới sẽ tăng mạnh.
Thị trường dẫn đường
Để đánh giá mục tiêu tăng trưởng tiềm năng hiện tại của Ethereum, một điểm tham khảo hữu ích là mức độ +1 độ lệch chuẩn của giá thực hiện đang hoạt động, mức độ này thường đánh dấu sự tích tụ áp lực bán. Hiện tại, ngưỡng này là 4.700 đô la, có thể đại diện cho một khu vực quá nóng trong điều kiện thị trường hiện tại.
Mức độ này có ý nghĩa lịch sử, đã đóng vai trò là mức kháng cự mạnh trong đợt tăng giá vào tháng 3 năm 2024, và nhiều lần trở thành mức kháng cự trong chu kỳ thị trường tăng giá 2020-2021. Trong quá khứ, khi Ethereum vượt qua khu vực này, thường đi kèm với tâm lý nhà đầu tư hưng phấn và cấu trúc thị trường yếu.
Xét về những biến động này, mức giá 4,700 USD là một ngưỡng kháng cự quan trọng cần được theo dõi chặt chẽ. Một sự phá vỡ quyết định có thể đánh dấu thị trường bước vào giai đoạn đầu cơ mạnh mẽ hơn, nhưng nếu tâm lý đảo chiều, nó cũng có thể làm tăng nguy cơ điều chỉnh mạnh.
So với Bitcoin, chúng ta có thể đánh giá cơ sở chi phí của những người nắm giữ ngắn hạn (STH), điều này đại diện cho giá mua trung bình của những người tham gia thị trường mới. Lịch sử cho thấy, mức giá quan trọng này đánh dấu ranh giới giữa thị trường bò cục bộ và thị trường gấu. Bằng cách áp dụng khoảng cách độ lệch chuẩn, chúng ta có thể đánh giá xem thị trường có đang quá nóng hay quá lạnh.
Xét từ góc độ các mức giá này, 127,000 USD trở thành mức quan trọng cần được theo dõi chặt chẽ. Nếu giá tiếp tục tăng, phản ứng của thị trường đối với mức này sẽ rất quan trọng. Hơn nữa, nếu Bitcoin quyết định vượt qua mức 127,000 USD một cách quyết định, điều này có thể nhắm tới khu vực 144,000 USD, tức là vị trí trùng lặp với +2σ và mức kháng cự chính, điều này có thể dẫn đến sự gia tăng đột ngột của áp lực bán.
Tóm tắt và kết luận
Thị trường tổng thể đang ở giai đoạn nhạy cảm với sự mâu thuẫn giữa đầu cơ cao và biến động thấp, cần cảnh giác với rủi ro đảo chiều ngắn hạn. Hiện tại, thị trường tài sản kỹ thuật số đang cho thấy sự phân hóa rõ rệt: Ethereum tăng mạnh, tiến gần đến đỉnh cao lịch sử, kéo theo sự tăng trưởng đồng loạt của các đồng altcoin, nhưng hợp đồng chưa thanh lý đã tăng vọt lên 47 tỷ USD, cho thấy sự tích lũy đòn bẩy, và độ yếu của thị trường đang tăng lên; trong khi đó, Bitcoin thì đang điều chỉnh ở mức cao, các chỉ số trên chuỗi ổn định, nhưng độ biến động ngụ ý của thị trường quyền chọn lại đạt mức thấp nhất trong nhiều năm, báo hiệu rủi ro biến động mạnh tiềm tàng.
Thị trường tài sản số tiếp tục có hiệu suất mạnh mẽ, Ethereum tăng vọt lên 4.600 đô la, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2021, hiện chỉ thấp hơn 5% so với mức cao nhất lịch sử, trong khi động lực của Bitcoin vẫn được hỗ trợ mạnh mẽ bởi các yếu tố cơ bản trên chuỗi.
Sự tăng giá mạnh mẽ của các đồng altcoin đã thúc đẩy sự gia tăng hợp đồng chưa thanh lý của các đồng altcoin chính, đạt tổng cộng kỷ lục 47 tỷ USD, làm tăng khả năng xảy ra biến động giá mạnh. Ngược lại, thị trường quyền chọn Bitcoin vẫn được định giá trong môi trường biến động thấp, với độ biến động tiềm ẩn đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm, và thiết lập này trong lịch sử thường báo hiệu sự mở rộng đột ngột của độ biến động thực tế.
Hai đồng tiền chính hiện đang gần điểm kháng cự quan trọng trong lịch sử: Ethereum ở mức +1σ của giá thực hiện tích cực là 4,700 đô la, Bitcoin ở mức +1σ của cơ sở chi phí cho người nắm giữ ngắn hạn là 127,000 đô la. Sự phát triển giá xung quanh các ngưỡng này sẽ rất quan trọng, quyết định xem thị trường có tiến thêm tới các mục tiêu chu kỳ cao hơn hay sẽ phải đối mặt với sự điều chỉnh mạnh do đòn bẩy.