美國“武力”介入後全球等待伊朗回應，美元早盤走強

Gate訊，據彭博社報道，美元早盤走強，因投資者尋求規避美國襲擊伊朗後不斷加劇的地緣政治風險。

周一，美元兌歐元和亞洲大多數主要外匯貨幣小幅漲。由於爆炸事件加劇了避險需求以及對能源供應的擔憂，原油期貨價格漲，美國股票合約價格下跌。美國國債價格下跌，扭轉了早前的漲勢。

馬德裏A&G銀行（A&G Banco）首席投資官迭戈·費爾南德斯（Diego Fernandez）表示：“我們預計會出現一些風險規避，但不會是劇烈的規避。沒有了伊朗核威脅，世界或許會更加安全，但我們仍需觀察伊朗的反應以及衝突的演變。”

（來源：彭博社）

自本月初以色列首次襲擊伊朗以來，市場反應普遍平淡：即使過去兩周下跌，標準普爾500指數也僅比2月份創下的歷史高點低約3%。截至周一亞洲早盤，彭博社的美元指數自6月13日襲擊事件以來上漲了略高於1%。

這主要是因爲投資者預計衝突將是局部性的，不會對全球經濟造成更廣泛的影響。但市場觀察人士表示，如果伊朗對最新事態發展做出回應，例如封鎖霍爾木茲海峽（石油和天然氣運輸的關鍵通道），或襲擊該地區的美軍，那麼動能可能會更大。

“一切都取決於衝突如何發展，而情況似乎每時每刻都在變化，”百達資產管理公司高級投資經理葉夫根尼婭·莫洛托娃表示，“他們認真對待此事的唯一方式是封鎖霍爾木茲海峽，因爲這將影響石油運輸。”

伊朗誓言要對此次轟炸施加“永久後果”，並表示保留捍衛其主權的一切選擇。與此同時，以色列恢復了襲擊，目標是德黑蘭和伊朗西部的軍事基地。

盛寶銀行駐新加坡首席投資策略師查魯·查納納表示：“這標志着市場的一個轉折點。問題在於美國資產是否仍能獲得避險溢價。”

盡管如此，下行空間可能有限，因爲一些市場參與者一直在爲衝突惡化做準備。自6月13日以色列襲擊伊朗以來，MSCI所有國家世界指數已回落1.8%。基金經理已減持股票，股價不再超買，對沖需求增加，這意味着在當前水平出現深度拋售的可能性較小。

（來源：彭博社）

自局勢升級以來，市場最大的反應是石油市場。盡管危機未來走向尚不明朗，但交易員們仍在爲原油價格再次飆升做準備。周一亞洲時段，全球基準布倫特原油一度飆升 5.7%，至每桶 81.40 美元，但在交易活躍的情況下回吐了大部分漲幅。

摩根士丹利的石油分析師表示，如果問題迅速得到解決，油價將回落至每桶60美元左右，但持續的緊張局勢可能導致油價維持在當前區間。他們表示：“全球石油供應的根本性中斷，以及可能對該地區石油運輸的衝擊，將推高油價，使其大幅漲。” 該公司的其他分析師指出，油價持續漲可能引發美元的短期軋空，盡管基本面因素“仍表明美元強勢正在消退”。

自衝突爆發以來，美元有所漲，但考慮到美元在動蕩時期的傳統避風港地位，這一漲幅相對較小。近幾個月來，美元受到唐納德·特朗普總統貿易和財政政策的重創。

Premier Miton Investors 首席投資官 Neil Birrell 表示：“目前最大的交易是做空美元。沒有人喜歡美元。但傳統上，美元是人們選擇的安全貨幣，而這或許正是美元走勢的轉折點。”

彭博策略師怎麼說？ “如果美元能夠維持漲勢，打破自4月初以來一直存在的看跌共識，這將使其他美國資產看起來更具吸引力。但如果美元漲被證明只是對美國短暫介入中東衝突的下意識反應，那麼美元的下行趨勢可能會繼續。”

——市場實時博客策略師 Sebastian Boyd

自衝突爆發以來，規模達 29 萬億美元的美國國債市場的反應並不那麼直接。收益率最初下跌，但由於對通脹復蘇的擔憂，走勢迅速逆轉。自 6 月 13 日以來，美國國債收益率總體上幾乎沒有變化，10 年期國債收益率自那時起漲不到兩個基點，周五收於 4.38%。

以下是策略師和分析師對投資者周一反應的預期：

紐約銀行駐紐約市場策略和洞察主管 Bob Savage

美國上周末的行動將開啓市場的新篇章。一些人認爲這無關緊要，該行動削弱了伊朗的核野心；另一些人則認爲這是衝突擴大的開始。未來幾周將是投資者應對通脹、經濟增長、油價、貿易關稅和放松管制等相互衝突因素的關鍵時期。美元的走勢將受到對沖活動和經濟數據（包括耐用品訂單和個人消費支出）的影響。

道明證券策略師 Jayati Bharadwaj

美元在一段時間後獲得了避險買盤。緊張局勢的根源在於中東，這使得美元再次表現得像一個避險貨幣。目前，所有人都在關注伊朗的反應，以及他們是否會選擇封鎖霍爾木茲海峽。如果他們真的這麼做，這將支撐避險貨幣以及對石油敏感的貨幣。

巴克萊銀行歐洲股票策略主管 Emmanuel Cau

短期內，市場可能擔心伊朗的報復行動，以及它是否會封鎖霍爾木茲海峽……該地區近期的危機表明，石油衝擊對股市的影響往往是短暫的，通常會轉化爲中期買入機會。事實上，如果這場衝突最終給中東帶來更多穩定與和平，那麼中期來看，這或許對風險資產有利。

Anthony Benichou，Liquidnet Alpha 交易部門跨資產銷售

特朗普承受不起這種情況的持續。如果油價持續高企，尤其是在中期選舉前夕，這將是一個政治難題。高油價衝擊普通民衆，加劇通貨膨脹，並使選民轉向反對他。因此，這一舉措必須迅速、精準且果斷。值得注意的是，油價的風險溢價一直保持在可控範圍內——短期波動率飆升，但幾乎沒有對其他地區產生溢出效應。如果伊朗關閉霍爾木茲海峽，他們將切斷自身的主要收入來源——這實際上加速了自身的崩潰。

法國興業銀行美國股票策略主管Manish Kabra

由於各國央行的政策遠比以往的石油危機時期寬松，股市可能只會小幅下跌。就資金流動而言，市場也缺乏興奮感。這不會像2022年那樣，當時標普500指數和歐洲股市下跌了20%。我們認爲，聯準會實際上可能會忽略任何潛在的石油衝擊，因此我仍然認爲標普500指數今年很有可能創下新高。

瑞銀全球財富管理策略師Anthi Tsouvali

我們目前面臨的風險環境肯定比周五更高。市場會做出反應，但股市的漲幅可能仍然很小。我們肯定會看到油價漲。投資者還必須考慮油價漲對通脹的影響，如果真是這樣，歐洲將比美國受到更嚴重的打擊。今年的不確定性已經很高，而這次事件又加劇了這種不確定性。因此，我們會看到一些波動，但就目前掌握的信息而言，我認爲這種波動不會持續太久。到目前爲止，我們還沒有看到能源設施遭到轟炸，霍爾木茲海峽也尚未關閉。市場會對此心存感激。雖然避險情緒肯定會上升，但希望這種情緒不會持續太久，也不會過於強烈。

三井住友日興證券高級利率策略師Ataru Okumura

如果報復性措施持續下去，美國財政支出的增加可能導致美國國債收益率和美國股價漲。在2003年的伊拉克戰爭和1991年的海灣戰爭期間，隨着大規模戰爭支出的刺激效應顯現或預期顯現，美國股市出現漲。

盛寶銀行駐新加坡首席投資策略師Charu Chanana

這標志着市場的一個轉折點。雖然石油和黃金價格可能因地緣政治風險而飆升，但更大的問題在於美國資產是否仍能獲得避險溢價。不斷上升的財政風險、機構壓力以及政策的不可預測性可能會加速美國例外論的消退。特朗普繞過國會的決定加劇了機構擔憂，可能會給美國國債收益率帶來上行壓力，並質疑曾經依附於美國資產的信譽溢價。除了市場短期反應——油價、金價漲和波動性上升——投資者還將關注霍爾木茲海峽可能被封鎖或美國海軍資產遭到報復。這些風險可能導致油價大幅漲，加劇通脹不確定性，並在人們對財政主導地位和機構侵蝕的擔憂日益加劇之際，考驗美元的避險吸引力。

全球首席投資官辦公室首席執行官Gary Dugan

我們預計股市將做出審慎的反應，盡管存在一些下行風險。從技術層面來看，市場並未過度擴張，許多市場在其200日移動平均線的3-5%範圍內波動。除非油價大幅飆升，否則我們預計股市將在當前水平附近徘徊。

Aletheia Capital駐新加坡分析師Nirgunan Tiruchelvam

存在三種情景。中東緊張局勢急劇升級：這可能導致霍爾木茲海峽被封鎖，並引發報復循環。第二個是像上個月印度和巴基斯坦結束戰爭那樣結束敵對行動。第三個是雙方繼續進行低強度轟炸。我們預計，在第一種和第三種情景下，風險資產將承壓。石油和其他大宗商品也將在這些情景下漲。

Prestige Economics 總裁 Jason Schenker

全球金融市場的恐慌程度將取決於下一波行動以及這場衝突的潛在持續時間，戰爭迷霧可能需要數天或數周才能消散，讓交易員能夠堅定地持有異常倉位。至於債券，這場衝突的影響可能好壞參半。雖然由於原油價格漲，聯準會降息的餘地將有所縮小，但從股市流出的資金可能會湧入債券和美國國債作爲避險資產，從而推高債券價格，降低債券收益率。

Vanda Research 策略師 Viraj Patel

本週末的美國罷工事件是促使對沖基金和商品交易顧問 (CTA) 紛紛退出美元空頭倉位的另一個原因。我們認爲，今年夏季最大的痛苦交易之一可能是美元的緩慢漲，因爲做空美元的理由已被拋諸腦後。一場完美的風暴正在醞釀，席卷非美股市——尤其是擁擠的週期性歐洲和亞洲市場。除了特朗普關稅政策導致的跨境貿易持續放緩（某些股市似乎對此視而不見）之外，不斷上升的地緣政治風險是全球經濟增長面臨的又一阻力。我們認爲，隨着近期“熱錢”流入的消退以及全球投資者變得更加謹慎，歐洲和新興市場的表現可能遜於其他市場。