AVAX, MORPHO進入Grayscale的前20名，而XRP、ADA繼續被淘汰 - 這是爲什麼呢？

所有加密資產都與區塊鏈技術緊密相關，並且它們都共享一個基本的市場結構。然而，這就是共同點結束的地方，因爲每種資產都有其獨特的特徵和不同的應用。這些資產包括一系列引人注目的軟件技術，在消費金融、人工智能(AI)、媒體、娛樂及其他許多領域具有廣泛的應用。

Grayscale新公布的“2025年第三季度前20名山寨幣”名單顯示，在加密貨幣投資的背景下，發生了一些微妙但顯著的變化。

2025年第二季度加密市場情況

在2025年第二季度，加密市場經歷了一段劇烈波動的時期，受到全球因素如關稅和中東軍事局勢的影響。FTSE/Grayscale加密行業的整體市場指數市值幾乎與上個季度沒有變化。然而，由於比特幣價格的強勁增長，在此期間一些細分市場卻見證了顯著的增長，漲幅達到30%。

2025年第二季度加密貨幣領域的利潤 | 來源：Grayscale其他領域如金融和人工智能也實現了適度增長。然而，消費者與文化則略有下降，主要是由於某些類型的memecoin和遊戲代幣的疲軟。公用事業與服務等領域也出現了下降，反映出其組成部分的普遍疲軟。

區塊鏈指標

區塊鏈並不是一個企業，但可以用類似的方式來衡量其經濟活動和財務健康。衡量鏈上活動的三個重要指標包括用戶數量、交易量和交易費用。由於區塊鏈的匿名性，分析師通常使用“活躍地址”(的區塊鏈地址，至少有一次交易)，作爲一個不完美的代理指標來估算實際用戶數量。

然而，區塊鏈在2025年第二季度的財務健康狀況相當復雜。積極的一面是，智能合約平台上的平均交易數量顯著增加，超過了1.3億筆交易，相當於每秒約1500筆交易，比去年同期增長了近30%。消極的一面是，區塊鏈上的交易費用普遍下降，特別是Solana上memecoin活動的交易費用——這一因素曾在前幾個季度對交易費用收入做出重要貢獻。目前，智能合約平台上的有效交易費用平均爲0.03美元(，即每筆交易三美分)。盡管有這一小幅下降，過去一年交易費用仍維持在50億到100億美元之間，反映出加密市場的穩定性和長期可持續性。

交易費用在各個領域的加密貨幣中下降 | 來源：Grayscale## 第三季度前20名：評估潛在資產

每個季度，Grayscale Research 分析數百種數字資產，並發布加密貨幣世界中值得關注的前 20 種資產列表。這些資產的選擇基於多個因素，包括網路的增長和應用、即將到來的催化劑、基本面因素的可持續性、代幣的估值以及潛在的風險。在本季度，Grayscale 在前 20 名資產列表中新增了兩種資產，分別是 Avalanche (AVAX) 和 Morpho (MORPHO)，反映了對這些生態系統的實際應用和動力的關注。

2025年第三季度前20名加密資產列表 | 來源：Grayscale盡管Grayscale的前20名列表大部分與上一季度保持不變，但AVAX和MORPHO的加入，以及Lido DAO (LDO)和Optimism (OP)的移除，顯示出投資策略的明顯變化。

Grayscale解釋說，這些決定主要基於每個項目的具體表現和每個細分市場的市場趨勢，特別是在智能合約平台領域。

引起許多人關注的是，XRP和Cardano (ADA)仍然繼續被排除在名單之外，盡管這兩種代幣正在強勁發展。這引發了關於正在塑造投資機構選擇的市場指標和市場動態的重要問題。

盡管Lido在流動性質押方面仍然保持領先地位，Optimism繼續作爲支持Layer網路的重要技術，但市場的短期不穩定導致了將它們剔除的決定。

對於Lido來說，美國關於質押的規定變化可能會帶來來自集中式質押服務的競爭，影響交易費用。與此同時，盡管Optimism的應用廣泛，但OP代幣仍未記錄顯著的收入增長。

Grayscale也指出了Optimism關於“超級鏈”長期願景的模糊性，特別是在考慮到以太坊rollup的互操作性發展計劃時。

剔除像XRP和ADA這樣的知名山寨幣，顯著改變了市場情緒。這兩種代幣的價值在過去一段時間裏都出現了明顯的下降：ADA下降了4.1%，降至0.55美元，而XRP則在2.1美元左右波動。這表明，機構的選擇不僅僅基於歷史表現，還反映了當前加密市場背景下的復雜因素。

投資加密貨幣是一個充滿風險的領域，因其高度波動性以及智能合約漏洞和監管變化等不確定因素。Grayscale前20名的資產都具有強烈的波動性，並不適合所有投資者。因此，在每個人的投資組合以及具體的財務目標背景下，投資加密貨幣需要仔細考慮。

在區塊鏈和人工智能等技術趨勢強勁發展的背景下，加密貨幣市場仍然是一個充滿吸引力但也充滿挑戰的領域，要求投資者必須謹慎並制定明確的策略，以確保長期成功。

艾瑪