比特幣波動率跌至兩年低點：突破10.9萬美元後能否衝擊新高？

Gate行情顯示，比特幣於今日（7月3日）凌晨強勢拉升，接連突破10.8、10.9萬美元，目前暫報108,949美元，24小時漲幅達3.4%。此次漲能否突破新高？

比特幣關鍵吸引力減弱：波動性驟降

據彭博社報道，今年以來，比特幣長期處於窄幅震蕩區間，其自誕生早期起的關鍵吸引力之一——高波動性——正在減弱。根據 Deribit 比特幣波動率指數 (DVOL) 顯示，備受關注的衡量價格波動的指標“隱含波動率”已跌至約兩年來的最低水平。該指數追蹤的是對未來30天比特幣價格波動幅度的年化預期。

“比特幣正變得不那麼投機，而更像是一種波動性較高的宏觀資產，” 加密投資公司 GSR 的研究分析師邁克爾·隆戈裏亞 (Michael Longoria) 表示。

昔日獲利良機減少，交易員面臨挑戰 自2009年問世不久後，交易員們就被比特幣吸引，將其視爲通過套利和方向性交易（趨勢交易）快速獲利的途徑。但隨着波動性下降，許多人發現比特幣獲利機會正在減少。2025年迄今，比特幣上漲了約17%，而此前兩年每年都翻了一番以上。

（比特幣隱含波動率跌至兩年低點。來源：Deribit）

隱含波動率上升通常意味着市場參與者對價格方向缺乏信心，交易員通常願意支付更多費用來保護現有頭寸或押注潛在的價格漲跌。而較低的讀數則表明市場觀察者預期價格將趨於穩定。

價格區間歷史性收窄，日內巨震不再 過去兩個月，比特幣的交易區間大致在93,000美元至111,000美元之間，這是近幾年最窄的區間之一。過去，單日出現5%或10%的價格波動並在下一個交易日逆轉的情況並不罕見。

期權策略轉變：賣出看漲期權成新趨勢，抑制波動 一些市場觀察人士將價格穩定部分歸因於看漲期權（Call）賣出量的增加。越來越多的持有者通過賣出其持有的比特幣的看漲期權（備兌看漲策略） 來賺取收益。FalconX 研究主管大衛·勞安特 (David Lawant) 表示，這種策略通過將價格波動限制在期權行權價附近，有助於抑制波動性。

“期權玩家的構成發生了變化，” 勞安特說，“這些本質上是備兌看漲覆蓋策略，它們實際上起到了降低波動性的作用。因爲相比之下，大約一年前，典型的期權投資者更傾向於購買看漲期權，意圖獲得比特幣價格漲的槓杆化收益。”

機構影響力日增：市場更趨理性，價格紀律增強 比特幣的穩定恰逢機構投資者影響力的日益增強，無論是通過像邁克爾·塞勒（Michael Saylor）的 Strategy 公司進行的企業資金配置策略，還是通過美國的比特幣現貨ETF。自2024年1月推出以來，這些ETF已吸引了約540億美元的淨流入。Strategy 目前持有價值約600億美元的比特幣。

Glassnode 最近的一份報告顯示，鏈上交易量下降而結算價值上升，這支持了更多高淨值參與者（巨鯨） 正開始主導這個最初由個人投資者驅動的市場的觀點。

“這種轉變有助於抑制市場極端波動，並增加了一層價格紀律，” GSR 的隆戈裏亞總結道。