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Robinhood與xStocks這麼火 爲什麼不考慮自己做一個
引言
RWA(現實世界資產上鏈)正迅速成爲Web3世界的主流敘事,而其中一個尤其“接地氣”的方向——股票代幣化(Tokenized Stocks)是目前最具可落地性的方向之一。
原因很簡單:
不過很多人一聽“股票”兩個字,就會下意識地想:這是不是證券?能不能賣給散戶?是不是必須拿牌照?
但現實中,已經有項目找到了“兩頭兼顧”的辦法。它們既能夠降低合規壓力,又能觸達散戶市場,代表性的案例就是:
作爲一名專注Web3合規的律師,我也開始頻繁收到類似諮詢:
這篇文章不講大詞,不鋪概念,專注回答一個問題:
如果你想做一個散戶可參與、合規壓力可控的股票代幣化平台,該怎麼做?
Robinhood模式:散戶證券交易的極致產品化
Robinhood並不是傳統意義上的鏈上平台,但它的運營模式對Web3產品設計極具啓發意義。
1.核心特徵:
2.註冊地與合規結構:
3.區域限制原因:
Robinhood僅服務美國市場,主要出於兩點考慮:
xStocks模式:Token 映射實股 + 非證券聲明 + 面向散戶
xStocks是目前少有的將“股票價格映射”做成Token並提供交易的平台,可讓散戶參與,但又刻意避開證券認定紅線。
1.核心結構:
2.實體結構與註冊地:
3.禁止地區與限制邏輯:
xStocks明確列出不向以下國家或地區提供服務:
美國(包括所有 U.S. Persons)、歐盟成員國、英國、加拿大、日本、澳大利亞。
原因在於:
這些地區對證券發行監管極爲嚴格,xStocks若在當地銷售,極可能被定性爲非法證券發行;
平台未獲得這些地區的牌照或合規豁免,因此通過IP限制 + KYC限制手段主動規避監管;
發行實體選擇註冊在澤西島和百慕大,也是一種降低合規風險的常見策略。
這兩種模式的本質區別與共同啓示
兩種路徑本質上分別代表兩種邏輯:
創業者不是必須選邊站,而是應該學習它們如何通過法律結構、技術路徑與合規隔離,把平台做得“能上線、能增長、不踩雷”。
如果你真想做一個,從結構上應該怎麼落地?
股票代幣化不是抄個合約那麼簡單,你至少需要設計出以下角色分工:
關鍵是:
需要配合哪些機構,籤哪些協議?
股票代幣化不是孤島系統,必須依賴以下資源聯動:
1.合作方:
2.應籤協議包括:
幾個你可能沒意識到但必須考慮的點
這些點一旦踩中,面臨的就不是社群FUD,而是真正的監管出手:
你能不能做,不取決於牌照,而取決於結構
股票代幣化是一個可落地、但需要精細設計的項目方向。它既不像NFT那樣“無監管”,也不像傳統證券那樣“規則封閉”。你要做的不是激進突圍,而是:
這個市場並未飽和,反而處在機構看重但行動謹慎、創業者感興趣但不敢入場的空檔期。別再看別人做了什麼。股票代幣化這條賽道現在還沒滿人,等真被巨頭佔了坑,你就只能當用戶。
作爲一名Web3合規律師,我更願意幫你設計一個 “監管理解得了、用戶願意參與、技術跑得起來”的平台。不求一步到位,但一定從一開始就走得對。