從Sharplink到波場 模仿微策略背後的新加密操縱術

Jessy，金色財經

6月16日，英國英國《金融時報》報道波場已與納斯達克上市公司 SRM Entertainment 達成反向並購協議。

SRM Entertainment 在 6 月 16 日發布公告稱，已與私人投資者簽署協議，將利用 1 億美元股權投資啓動波場代幣（TRX）財庫策略，新實體計劃注入價值 2.1 億美元的代幣資產，並更名爲 “Tron Inc.”。

有知情人士稱，新成立的 “Tron Inc.” 將採用 MicroStrategy發行可轉債買入比特幣的策略，購買並持有TRX代幣，將自己打造成一個加槓杆的數字資產投資工具。而此舉也被行業內人視爲對微策略“持倉比特幣”策略的升級版模仿。

但是，和微策略購入比特幣單純押注比特幣的漲收益不同，波場的TRX購入策略，更多地則是對於TRX代幣本身的一種宣傳，而更直接的資本運作則是通過融資的方式購入TRX，拉高TRX從而拉伸TRX本身的幣價。

而波場此舉並不是先例，此前，Sharplink也通過融資方式購入了以太坊，和波場和TRX的緊密的利益關聯一樣，Sharplink和以太坊本身也有着極高的利益關聯。

而Sharplink和波場的此舉，都或將預示着行業的一個新的開始，加密企業不僅積極尋求上市，上市後還要積極融資購入其項目代幣。資本的新運作方式就這樣展開了。

波場模式與微策略模式的本質不同

根據現有的信息披露，波場通過借殼SRM Entertainment 上市，新成立的Tron Inc.，然後效仿MicroStrategy發行可轉債，融資買入TRX代幣。

而前段時間宣布購入ETH的納斯達克上市公司Sharplink則是把4.25 億美元私募融資（（領投方爲和以太坊利益高度相關的Consensys Software Inc.）用來購買ETH。並且以太坊聯合創始人、Consensys創始人兼CEO Joseph Lubin將出任SharpLink董事會主席。

兩者雖然具體操作手法上有差別，但是本質上是類似的，無論是Tron Inc還是被入資之後的Sharplink，購入TRX和ETH的行爲，都是深度綁定自身利益的，而微策略以及一衆效仿其購入比特幣的公司，不過都是第三方的資產配置。

如果說比特幣的價格的漲跌，微策略投資的盈虧還依靠着大家對於“數字黃金”的共識，而波場的這種操作，完全就是左手導右手的明目張膽地拉盤TRX行爲。

具體的操作上，它繞過傳統IPO的嚴苛審查，借殼市值僅3000萬美元的SRM登入納斯達克，隨後波場基金會向新實體“Tron Inc.”注入價值2.1億美元的TRX代幣，使上市公司瞬間掌控17%的TRX的流通量，這也爲公司操縱幣價打下了獨裁的基礎，而最後新公司預計將通過發行可轉債融資掃貨TRX，陷入“發債-購幣-拉盤-再發債”的循環。TRX的幣價也就在這種操作下可以螺旋升天。

狂熱情緒下，被忽視的風險

在交易公告發布後，SRM股價周一飆升逾300%，TRX也應聲大漲，但是風險卻被投資者們所忽略了。

波場的操作雖然是模仿微策略，但是幣微策略的做法風險要高很多。首先是TRX 的市值和流動性遠低於比特幣，若 “Tron Inc.” 通過融資大規模買入 TRX，可能在短期內推高幣價，但這種漲缺乏真實需求支撐，本質上是人爲制造的流動性假象。

微策略通過發行債券和股票融資購買比特幣，本質是用低息債務押注資產增值，這一策略依賴於比特幣的長期升值趨勢。但若 TRX 價格下跌，“Tron Inc.” 可能面臨抵押品不足、債務違約或強制平倉風險。

而監管的風險也一直存在，雖然說目前美國SEC對孫宇晨的調查暫停，但並不代表着監管的退場，尤其是SEC對加密貨幣相關證券化的操作態度仍然謹慎，雖然TRX 代幣的屬性在美國監管層面尚未有明確的定論，但若TRX被認定爲 “證券”，則融資、持倉等行爲需符合《1933 年證券法》等規定，否則可能構成非法發行。

而且此次交易的操盤方 Dominari 證券公司與特朗普家族關係密切，並且埃裏克・特朗普預計將在新成立的 “Tron Inc.” 中擔任重要職務。這種關聯關係可能也會引起美國監管的注意。

而單就金融操作來說，TRX 的 “共識基礎” 和 “避險屬性” 遠不及比特幣。波場的操作更像是利用上市公司殼資源進行加密貨幣市值炒作，其最核心的風險還是用高槓杆押注一個流動性脆弱、監管定性模糊、缺乏獨立價值支撐的資產。一旦市場環境逆轉或監管收緊，泡泡也就破滅了。