IEO項目深度解析:避免無腦追高的估值思路

近期一些新上線的IEO項目開盤後表現不佳,不少投資者被套。本文將探討項目估值的基本邏輯,並比較幣安Launchpool和Launchpad兩個板塊的歷史數據,爲投資者提供參考。

估值邏輯

對於非治理代幣或迷因幣,可以通過代幣持有者權益進行比較。但加密貨幣市場更多是一場注意力遊戲,基本面往往不敵敘事。因此估值通常以同類項目對標爲主。

以DeFi類項目爲例,常用指標包括:

• TVL(總鎖倉價值)
• 總費用收入
• 協議收入
• 交易量(針對DEX)
• 當前市值(mcap)
• 全流通市值(FDV)

對於公鏈項目,由於用戶活躍度數據往往存在水分,TVL是相對可靠的參考指標。公鏈項目背景也是重要考量因素。

對於缺乏可比項目的新賽道,估值主要依靠想象力,既有較大上升空間,也存在歸零風險。

FDV的重要性

FDV = 代幣總流通量 * 幣價

雖然市場更喜歡用mcap進行對比,但FDV同樣重要。mcap向FDV靠攏的過程往往伴隨價格下跌,因爲增發的代幣會形成拋壓。

以SUI爲例,開盤時FDV就達到10B+,而mcap不到1B。隨着代幣逐步解鎖,在基本面未有明顯改善的情況下,價格下跌是必然的。

Launchpool與Launchpad對比

Launchpool項目是免費空投,而Launchpad需要BNB持有者購買,這反映了幣安對項目的不同態度。

數據顯示,Launchpad項目的表現普遍優於Launchpool:

• Launchpad項目開盤買入、ATH賣出的中位數回報率爲2.9倍
• Launchpool項目同樣策略的中位數回報率僅爲1.9倍
• Launchpool有項目出現開盤即巔峯的情況,Launchpad則未出現

造成差異的主要原因是流動性:

• Launchpad通常分配5%左右的代幣
• Launchpool作爲免費空投,分配比例通常不到2%

對投資者而言,Launchpool項目的長期價值普遍低於Launchpad。對Launchpool項目應更加謹慎,做好估值分析和風險準備。

投資建議

1. 使用同類項目估值對標
2. 對Launchpool項目保持謹慎,其開盤價格往往虛高
3. 參考Launchpad項目460M的中位數首日FDV,若Launchpool項目超過此數值,高回報概率較低
4. 關注項目基本面,避免盲目追高

投資IEO項目需要理性分析,結合多方面因素做出判斷,切忌盲目跟風。