永續合約DEX之困:流動性攻擊引發機制創新思考

去中心化永續合約交易所的挑戰與發展

近期,一位投資者在某交易平台上以50倍槓杆做多ETH,最高浮盈超過200萬美元。由於倉位規模巨大且去中心化金融的透明特性,此舉引發了加密市場的廣泛關注。出乎意料的是,該投資者並未選擇繼續加倉或平倉獲利,而是採取了一種獨特的策略:通過撤出部分保證金來獲取利潤,同時觸發系統提高多單清算價格的機制。最終,這位投資者成功觸發清算,獲利180萬美元。

這一操作對平台的流動性池造成了顯著影響。平台的流動性池負責主動做市,通過收取資金費用和清算收益來運作。由於ETH大戶獲利過高,若正常平倉可能導致對手盤流動性不足。然而,他選擇主動觸發清算,使得這部分損失由流動性池承擔。僅在3月12日一天內,流動性池就減少了約400萬美元的資金。

此事件凸顯了永續合約去中心化交易所面臨的嚴峻挑戰,特別是在流動性池機制方面亟需創新。讓我們來比較一下當前主流永續合約去中心化交易所採用的機制,並探討如何預防類似攻擊發生。

主流永續合約去中心化交易所機制比較

某交易平台A

  1. 流動性提供:

    • 社區流動性池提供資金
    • 用戶可存入USDC等資產參與做市
    • 允許用戶自建資金池參與做市分潤
  2. 做市模式:

    • 採用高性能鏈上訂單簿撮合
    • 流動性池充當做市商,提供深度並處理未匹配訂單
    • 使用外部預言機確保掛單價格接近全球市場
  3. 清算機制:

    • 維持保證金不足時觸發清算
    • 任何資本充足的用戶可參與清算
    • 流動性池同時作爲清算保險庫,承擔清算損失
  4. 風險管理:

    • 使用多交易所價格預言機,定期更新
    • 針對大額倉位提高最低保證金要求
    • 允許任何人參與清算,提高去中心化程度
    • 作爲新興專有鏈,尚未經受長期考驗
  5. 資金費率與持倉成本:

    • 每小時計算多空資金費率
    • 多空頭根據持倉比例互付資金費
    • 可能動態調整資金費率以降低風險
    • 持倉過夜無額外利息,但高槓杆增加資金費支出壓力

三大Perp Dex機制一覽:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX

某交易平台B

  1. 流動性提供:

    • 多資產流動性池提供流動性
    • 用戶可通過交換資產參與流動性提供
    • 流動性池作爲交易對手方承擔槓杆交易風險
  2. 做市模式:

    • 採用創新的LP-to-Trader機制
    • 通過預言機定價,實現接近零滑點的交易
    • 支持限價單等高級功能,但實際由池子按預言機價格成交
  3. 清算機制:

    • 自動清算機制
    • 當保證金率低於維持要求時,智能合約自動平倉
    • 流動性池作爲對手方吸收倉位損益
  4. 風險管理:

    • 使用預言機確保合約價格緊貼現貨
    • 高TPS鏈減少清算滯後風險
    • 可對單一資產總倉位設限
    • 借貸費率隨資產利用率上升,抑制極端持倉
  5. 資金費率與持倉成本:

    • 無傳統資金費率
    • 採用借貸費,按小時累計並從保證金中扣除
    • 持倉時間越長或資產利用率越高,累計利息越多
    • 清算價隨時間逐漸接近市場價

三大Perp Dex機制一覽:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX

某交易平台C

  1. 流動性提供:

    • 多資產指數池提供流動性
    • 用戶可存入資產參與流動性提供
    • 流動性池成爲所有交易的對手方
  2. 做市模式:

    • 無傳統訂單簿
    • 通過預言機報價和池子資產自動充當對手方
    • 使用去中心化預言機獲取市場價格
    • 實現"零滑點"交易
  3. 清算機制:

    • 自動清算
    • 使用指數價格計算倉位價值
    • 當保證金比例低於維持水平時觸發清算
    • 流動性池直接承擔虧損或獲得爆倉保證金收益
  4. 風險管理:

    • 使用多源預言機減少操縱風險
    • 對易被操作資產設定最大開倉上限
    • 通過持倉上限和動態費率機制限制槓杆風險
    • 大部分交易手續費獎勵給流動性提供者
  5. 資金費率與持倉成本:

    • 無傳統多空互付資金費
    • 採用借貸費用,按小時收取
    • 費用直接支付給流動性池
    • 資產利用率越高,借貸費年化率越高

三大Perp Dex機制一覽:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX

結語:去中心化合約交易所的未來之路

此次事件利用了永續合約去中心化交易所的透明性和規則的代碼決定性。攻擊的核心思路是通過巨額倉位獲利,同時對交易所內部流動性造成衝擊。

未來,爲防範類似情況,交易所可能需要採取以下措施:

  1. 降低用戶開倉量:

    • 調整槓杆倍數
    • 提高保證金要求
    • 目的是避免用戶開設巨額倉位
  2. 實施自動減倉機制(ADL):

    • 當風險準備金無法承擔清算損失時啓動
    • 將虧損倉位與盈利或高槓杆倉位對沖
    • 限制風險準備金的進一步損失
  3. 加強地址關聯度分析:

    • 預防多帳戶攻擊
    • 可能涉及一定程度的用戶識別

然而,過度限制可能與去中心化金融的核心理念相悖。最理想的解決方案是隨着市場的成熟,交易所的流動性逐漸增厚,提高攻擊成本直至無利可圖。當前的挑戰是永續合約去中心化交易所發展必經之路,未來仍需在安全性、去中心化和用戶體驗之間尋求平衡。

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薅毛致富vip
· 8小時前
这家伙太高端了 直接割韭菜割机制了
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DA_Odreamervip
· 8小時前
玩鬼门关走一遭 赢麻了
回復0
多签失败大师vip
· 8小時前
笑死 明天换个平台继续薅
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