GMX V2的新發展：Arbitrum激勵計劃下的流動性變化及多空失衡問題

近期，某DEX在Arbitrum網路上啓動了短期激勵計劃（STIP），獲得了1200萬ARB代幣的支持，這是Arbitrum上所有項目中最高的分配額度。該DEX表示，這筆資金將用於支持其V2版本和Arbitrum DeFi生態系統的共同發展。自11月8日計劃開始以來，已經過去了將近10天。讓我們來看看這筆資金的使用情況，以及它是否幫助該DEX實現了預期的增長。同時，我們還將探討V2版本在多空平衡方面的表現。

激勵計劃的主要用途

這1200萬ARB代幣將在12周內分發，每週作爲一個時期分配一定數量的代幣。主要用途包括：

1. 激勵V2版本永續合約和現貨的流動性提供者，除交易手續費外，還可獲得額外的ARB代幣獎勵。
2. 爲從V1版本GLP池向V2版本GM池轉移流動性設立激勵。
3. 補貼交易費用，平均降至0.02%，以提高競爭力。
4. 贊助在V2版本上進行開發的項目。

這些措施旨在提高該DEX的整體競爭力，同時促進交易量和流動性的增加。

流動性變化分析

截至11月17日，該DEX的Arbitrum激勵計劃已實施近10天。總體來看：

• V1+V2版本的總流動性從11月8日的4.96億美元增加到5.28億美元，增長6.45%。
• V1版本流動性從4億美元減少到3.64億美元，下降9%。
• V2版本流動性從9677萬美元增長到1.64億美元，增長69.5%。

雖然整體流動性增長不大，但V2版本的顯著增長對該DEX仍有積極意義。然而，值得注意的是，V2版本的流動性增長主要發生在激勵開始的第一天，之後增長速度明顯放緩。

未平倉量和交易量變化

未平倉量從11月8日的1.52億美元先增加到11月13日的1.82億美元，隨後又降至11月17日的1.37億美元，甚至低於激勵開始前的水平。

交易量方面，在市場波動較大的日子裏表現更爲突出。11月9日達到最高，爲5.55億美元；11月16日次之，爲3.65億美元。近期，V1版本的交易量仍高於V2版本。

多空失衡問題

V1版本中多空比例失衡問題仍然嚴重。截至11月17日，多頭未平倉頭寸爲1926萬美元，而空頭僅爲68.7萬美元，相差近30倍。

V2版本雖然通過費用調整試圖平衡多空，但效果並不理想。總體上，多頭未平倉量爲5166萬美元，空頭爲2867萬美元，仍存在較大差距。

某些資產如SOL、DOGE、XRP的多頭頭寸已達上限，多空比例嚴重失衡。以XRP爲例，多頭頭寸是空頭的4.42倍；SOL的多頭是空頭的2倍。

盡管某些交易對如XRP/USD看似存在套利空間，但實際操作中仍面臨諸多限制，導致多空難以達到預期的平衡狀態。

總結

在近10天的Arbitrum激勵計劃實施期間，該DEX的V2版本流動性確實實現了69.5%的增長，但增長勢頭未能持續。未平倉量和交易量未見明顯增長，可能更多受市場波動影響。

V2版本的各GM池仍面臨多空比例失衡問題。盡管某些池子提供高達50%的APR，且以ETH和USDC形式存在，但由於涉及波動較大的山寨幣交易，流動性提供者仍面臨較高風險。