Solana生態DeFi項目表現分析

在DePIN和MEME幣的帶動下，Solana生態整體表現強勁，SOL價格一度接近100美元。Solana上的DEX交易量短暫超過以太坊，引發了"Solana超越以太坊"的討論。與此同時，以太坊面臨各種質疑，特別是曾引領上一輪牛市的流動性挖礦DeFi項目不再受到青睞。那麼，Solana上的DeFi項目表現如何？老項目是否真正復蘇？

流動性質押

流動性質押是Solana生態中增長迅速的項目類型。質押本身鎖定資金有利於SOL價格漲，而各種流動性質押代幣（LST）又能在其它DeFi項目中應用。新項目空投的造富效應和激勵措施也促使參與流動性質押的資金持續增長。

Marinade Finance和Jito是Solana上最大的兩個流動性質押項目。截至12月22日，它們的TVL分別爲10.5億美元和6.26億美元，位居Solana生態TVL前兩名。盡管Marinade的質押資金按美元計算與高點相比只有57%，但從質押的SOL數量（1115萬SOL）來看已經創下歷史新高。

Jito在質押基礎上還提供MEV基礎設施，因超預期的空投獲得了廣泛支持。近期由於開始激勵JitoSOL在DeFi項目中的應用，Jito的質押數量繼續快速增長，目前已達642萬SOL。

去中心化交易所

DEX賽道的主要項目仍是Raydium和Orca，沒有出現新的突出項目。兩者都在原有基礎上開發了集中流動性功能，但地位發生了反轉。

Raydium的流動性從最高22.1億美元降至1.13億美元，僅爲高點的5.1%。Orca的流動性從最高14.1億美元降至1.84億美元，爲高點的13%。

近期，Solana的DEX交易量超過以太坊引起關注。數據顯示，無論是24小時還是7天交易量，Solana都高於以太坊。雖然有人質疑可能重復計算了交易聚合器的交易量，但單獨計算各DEX的交易量，Solana仍然超過以太坊。

另一個值得關注的指標是DEX的交易量/TVL比，反映資金利用率。Raydium和Orca分別爲4.81和2.87，遠高於以太坊主要DEX的0.26、0.09和0.042。這意味着在Solana上提供流動性的收益可能更高，可能吸引更多資金進入Solana生態。

去中心化借貸

借貸賽道變動較大，老牌協議Solend仍排在前列，但已被新項目超越。Solend的TVL從最高9.1億美元降至1.87億美元，爲高點的20.5%。其他老牌借貸協議表現更差，TVL大幅下降。

新興競爭者如marginfi和Kamino表現出色，TVL分別達3.48億美元和2.04億美元，且增長迅速。這些項目尚未發行治理代幣，但推出了積分系統，吸引資金湧入。各種LST也在這些平台得到支持，進一步促進了資金增長。

收益聚合器

收益聚合器賽道幾乎已被證僞。由於Solana交易費用低，通過聚合器自動復投的優勢不明顯。曾經知名的Sunny項目TVL從最高34億美元跌至402萬美元。其他提供借貸和槓杆挖礦功能的項目，如Francium和Tulip，表現也不佳。

永續合約

相比以太坊Layer上的永續合約項目，Solana在該領域表現一般。Drift是目前較強的項目，採用類似dYdX的訂單簿交易模式，TVL創新高達1.05億美元。Mango作爲老項目，TVL大幅下降，但新增了永續合約交易。Jupiter的JLP採用類似GMX V1的模式，交易量表現不俗。

去中心化穩定幣

Solana在去中心化穩定幣領域一直缺乏突出項目。UXD Protocol曾估值近20億美元，但TVL最高僅4200萬美元，現已降至1119萬美元。其他如Parrot Protocol和Hubble的超額抵押穩定幣項目也陷入衰退。

總結

Solana上各類DeFi項目發展狀況不一。流動性質押引領TVL增長，DEX交易量某些時候超過以太坊，顯示出高效率。新興借貸平台表現出色，永續合約領域有增長。然而，收益聚合器和穩定幣項目表現平平。整體來看，Solana生態正在經歷復蘇和重構，新老項目共同推動着生態系統的發展。