比特幣區塊空間需求增長及其對挖礦收入的影響

比特幣減半將減少礦工的主要收入來源，導致礦工投資更高效的機器並爲生產損失做準備。然而，預計交易費用將因比特幣區塊空間的非典型使用而顯著增加，可能抵消區塊獎勵減半帶來的收入縮減。

近期，基於比特幣網路的項目（如鏈上市場、收藏品和多層平台）的復興導致交易需求激增。這些項目還爲礦工可提取價值（MEV）和交易加速器等新收入策略鋪平了道路，利用了比特幣交易市場的重大變化。

在下一個減半期，交易費用很可能成爲礦工收入的主要來源。同時，即將到來的交易需求增長可能會彌補減半對費用收入影響的近一半（約43%）。

比特幣交易需求的新趨勢

同質化代幣標準

新的比特幣代幣項目帶來了顯著的交易需求增長。例如BRC-20資產自2023年3月推出以來，已花費超過1.8億美元（4.8k btc）費用用於發行和轉帳。這些交易佔所有比特幣交易的近三分之一，產生的費用佔比特幣網路總費用的17%。

一種名爲Runes的新標準正在推出，具有明顯的前期需求和日益增長的關注。對未來Runes代幣的需求市值超過12億美元，已經是所有BRC-20資產的一半。Runes代幣的發行必須使用比特幣交易，可能導致費用水平飆升至每筆交易超過16美元，每天超過300 BTC。

收藏品

Ordinals協議允許用戶爲比特幣的最小單位（聰）賦予有序編號，並附加額外的唯一性數據文件（銘文）。這使得某些聰因數字意義或相關銘文而具有收藏價值。

迄今爲止，一個聰的拍賣最高價爲24萬美元，另一個沒有附加銘文的聰以165,100美元的價格售出。這種高價值的聰可能導致用戶願意支付更高的交易費用。

隱私交易

交易加速器產品（如Marathon的Slipstream）允許用戶直接與礦池通信和支付交易，繞過比特幣的內存池。這可能導致費用市場的混淆，用戶可能會支付遠超公開市場預期的費用。

礦工可提取價值（MEV）

MEV在比特幣中變得更加明顯，主要體現在以下方面：

1. 收藏品：通過購買或"狙擊"定價錯誤的市場物品獲得額外收益
2. 代幣化資產：爲礦工開啓參與前置交易和套利交易的機會
3. 比特幣插件：隨着外部平台和"Layer2"的興起，礦工可能利用早期設計中的漏洞獲得更高收入

交易費市場與礦工的關係

比特幣交易需求的多樣化可能在挖礦經濟中起到救贖作用。新的區塊空間用途可能顯著增加交易費用，抵消區塊獎勵的損失並保持礦工盈利能力。

目前的交易費用水平預計將佔減半後挖礦收入的14%左右，但這個比例可能會進一步提高。2023年底兩個月期間，平均費用水平佔將減半後挖礦收入的30%。如果重復這個平均值（每天193 BTC），就將可以覆蓋掉因減半影響的43%。

在本次減半期，交易費用可能成爲礦工的主要收入來源。然而，這些非貨幣需求驅動因素的可持續性仍有待觀察，它們是否引領了比特幣交易市場的長期轉變，還是只是牛市的短暫現象，需要時間來驗證。