比特幣與納指背離 歷史重現還是新常態

近期比特幣與納斯達克指數走勢出現背離，這與傳統認知中兩者呈正相關性的印象不符。納斯達克指數持續創新高，而比特幣價格下行並帶動整體加密貨幣市場大幅下跌。這種現象背後的邏輯是什麼？歷史上是否出現過類似情況？本文將通過回顧本輪和上輪牛市，探討兩者在不同時間維度的相關性變化。

實際上，比特幣與美股並非始終保持固定系數的正相關關係，而是在市場週期的不同階段呈現不同程度的相關性。回顧上個牛市和本輪牛市，我們可以發現以下規律：

1. 兩者漲的起點和終點在時間維度上高度一致。

2. 兩者漲過程存在差異：

   • 納斯達克指數漲速度較爲穩定，K線圖上呈現近似固定斜率的直線。
   • 比特幣漲過程更接近指數增長，初期漲速率較緩慢，在某個時間點後出現快速拉升。有趣的是，這個加速漲的"拐點"時間上往往對應納斯達克指數漲階段中第一次回調企穩的時機。

3. 比特幣第一次見頂通常對應納斯達克指數漲階段中第二個回調小平台。

那麼，當前市場所處的位置對應歷史上哪個階段？目前美股漲而比特幣下跌的情況是否有跡可循？

觀察發現，在兩輪牛市的大部分時間裏，比特幣與美股保持正相關性，雖然也出現過負相關階段，但並非主導。在上個牛市中，比特幣第一次見頂後，納斯達克指數繼續漲，而比特幣回調，兩者走勢出現背離。這與當前市場情況類似，歷史似乎在相同的位置重復了。

關於未來市場走向，比特幣與納斯達克指數的背離還會持續多久，以及如何恢復，我們可以從時間和力度兩個角度分析：

1. 在上輪牛市中，兩者背離持續時間較短，周線級別上約爲9周，之後又恢復到正相關關係。

2. 上輪牛市中，兩者恢復正相關性的時間點是在比特幣日線級別出現明顯的下跌力度衰竭並到達重要支撐位置。

如果按照歷史標準來衡量，當前市場還未完全滿足背離恢復的條件，需要等待更多K線信息。從邏輯角度理解，兩次牛市中出現這段特殊的共同走勢可能有以下原因：

比特幣、黃金和美股所處的宏觀環境相似，價格都受到金融流動性、無風險資產收益率等因素的影響。比特幣作爲彈性更好的資產類別，能在牛市初期強勢拉升，大幅跑贏美股。但物極必反，沒有永遠的強勢，在主升後又出現弱於美股的情況，這與山寨幣和比特幣的關係有異曲同工之妙。

另一方面，在主升階段，市場流動性足以支持資產價格整體漲。但漲到一定程度後，漲動力可能力竭，難以支撐全品類資產集體漲，資產之間就可能出現此消彼長的情況。

從事件因素來看，近期市場受到了來自德國政府和部分機構拋壓的影響。無論如何解讀這一段走勢，最終比特幣在調整充分到位後，很可能會恢復與美股的正相關關係。