香港穩定幣監管政策落地實施

2025年8月1日起，香港金管局將開始接受穩定幣發行牌照申請，標志着香港地區穩定幣發展進入正式落地實施階段。這項政策的醞釀已久,過去一年金管局推進了穩定幣應用場景的沙盒測試,並逐步明確了監管口徑與申請路徑。如今,參與機構將從測試階段轉向正式監管體系下的發幣與流通。

據不完全統計,已有數十家機構表示將申請穩定幣牌照。同時,更多本地銀行、科技企業與區塊鏈團隊正在圍繞清算系統、托管機制與支付接口等做進一步準備。

香港穩定幣監管進展

監管制度正式生效

《穩定幣條例》將於2025年8月1日起正式生效。金管局將同步發布四份相關文件:

• 《持牌穩定幣發行人監管指引》諮詢總結及正式指引
• 《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集指引》諮詢總結及正式指引
• 《穩定幣發行人發牌制度摘要說明》
• 《原有穩定幣發行人過渡條文摘要說明》

發牌流程與要求

金管局將在2025年8月1日至9月30日期間接受首輪穩定幣發行人牌照申請。鼓勵有意申請機構於8月31日前通過官方郵箱主動聯繫金管局,以便溝通監管預期與反饋。

金管局提醒市場參與者:公衆溝通需謹慎,不得虛假聲稱已獲牌或正在申請,否則違法。

申請條件與合規要求

所有香港合規穩定幣持有人身分必須經過核實,形同實名制。金管局確認將實施KYC,具體方案由發行人提出,經金管局審核後確認。

金管局對法幣掛鉤幣種的態度

金管局副總裁陳維民表示:

• 可申請與單一法幣掛鉤的穩定幣牌照
• 也可申請與一攬子法幣掛鉤的穩定幣牌照
• 但申請時需明確說明幣種

陳維民同時強調:發牌門檻很高,首個牌照預計將於明年年初發出。

過渡期安排與分類處理

《穩定幣條例》實施後,將設6個月過渡期,金管局將對現有發行機構分類處理:

• 符合監管要求者:可獲得臨時牌照
• 3個月內未達標者:須於4個月內結束業務
• 不符合標準者:收到通知後須在1個月內終止運營

要求包括:全額儲備、1日內處理贖回、在港設實體、維持財政資源、KYC、交易監控等。違規者將面臨罰款、暫停或撤銷牌照等處罰。

香港政策層對穩定幣的最新表態

隨着《穩定幣條例》即將實施,香港政府與相關機構在不同場合密集釋放了針對穩定幣的政策信號。這些表態涵蓋監管邏輯、發牌機制、掛鉤幣種、落地場景與風險管理等關鍵議題,逐步勾勒出香港穩定幣監管體系的實際運行輪廓。

穩定幣定位

多位政策人士強調,穩定幣不應成爲市場炒作工具,而應被視爲提升金融效率的基礎設施。政府將堅持清晰的監管理念,要求發行人具備資本金、儲備機制及贖回能力,以防範系統性風險、保障貨幣主權。

發牌制度

香港的穩定幣監管制度將採取高標準審查機制。金管局副總裁陳維民表示,發牌門檻"非常高",首階段不會一次發出大量牌照,而是視申請材料的質量逐一評估。首個牌照預計將在明年年初頒發。

應用場景

相比強調"上鏈"或"DeFi化"的敘事,政策層對穩定幣的定位始終以跨境支付、清算系統爲主軸。首批穩定幣將主要聚焦於跨境貿易結算與Web3場景測試。

法幣錨定機制

香港監管框架在設計上是開放的。申請方可以選擇錨定某一法幣,或錨定一籃子法幣,只需在申請時明確申報即可。對於人民幣穩定幣的可能性,政策層表示法律上並不禁止,但如涉及匯率管理和宏觀經濟政策,則需與內地相關機構溝通協調。

對投資者與公衆的提醒

多位政策人士對市場熱度提出了冷靜提醒,呼籲散戶投資者保持警惕,不可盲目跟風,需充分了解產品風險。金管局也發出公告,提醒公衆警惕未經授權聲稱"持牌"或"正在申請牌照"的穩定幣項目或人士。

市場對香港穩定幣監管的看法

隨着香港《穩定幣條例》落地在即,市場層面圍繞發牌節奏、場景路徑、人民幣錨定可能性等議題展開了密集討論。來自券商、基金公司、外資投行及媒體的聲音,正在逐步揭示市場對這一監管制度的結構性預期與潛在影響。

發牌節奏預期

市場預計,首批穩定幣牌照數量將"僅爲個位數",最快有望於年底前落地。建議關注兩條主線:一是具備明確牌照獲批可能性的發行人;二是已確定參與穩定幣使用場景建設的平台型公司。

監管路徑設想

有分析認爲,香港可能形成"美元穩定幣對接國際市場 + 港元穩定幣連接內地"的雙軌監管格局。一方面,持續吸引美元主導型項目入港;另一方面,亦爲人民幣國際化預留制度空間。

CNH穩定幣預期

關於"離岸人民幣穩定幣(CNH Stablecoin)"是否將在香港率先試點,成爲市場熱議焦點。有觀點認爲,香港穩定幣條例爲CNH穩定幣"鋪設了首條合法路徑"。在約1萬億元人民幣的離岸流動性池支持下,CNH穩定幣可在不違反內地資本管制前提下,驗證跨境結算可行性,並作爲CIPS與SWIFT之外的補充支付通道。

金融市場影響

有券商報告指出,香港穩定幣草案雖仍處早期,但將短期帶來結構性投資機會,主要集中在數字貨幣、跨境支付、區塊鏈、RWA等板塊。若政策明確支持人民幣錨定穩定幣,A股部分相關企業將受益於"港橋通道"的合規價值釋放。

誰在準備申請香港穩定幣牌照?

隨着《穩定幣條例》即將生效,多家企業正加快入場節奏,籌備或宣布申請穩定幣發行人牌照。這些參與者來自不同行業背景,包括金融機構、科技平台、支付公司與區塊鏈創業企業,反映出香港穩定幣監管制度落地後所激發的多元響應。

市場整體入場熱度

據報道,已有50至60家公司有意申請香港穩定幣牌照。其中約一半爲支付機構,另一半爲知名互聯網公司;多數具中資背景。預計首階段僅發出3-4個牌照,初期穩定幣主要掛鉤港元和美元。

沙盒試點機構名單

以下5家機構參與穩定幣發行人沙盒測試:

1. 京東幣鏈科技(香港)有限公司
2. 圓幣創新科技有限公司
3. 渣打銀行(香港)有限公司
4. 安擬集團有限公司
5. 香港電訊(HKT)有限公司

明確表示將申請或正在申請牌照的企業

• 中國三三傳媒:擬申請香港穩定幣牌照,資金將來源於股份配售及現金儲備。
• 天盛資本:擬成立數字資產交易及結匯公司,申請穩定幣牌照。
• 多點數智:正籌備申請香港穩定幣牌照。
• Animoca Brands、渣打銀行(香港)、香港電訊:將共同成立合資企業,申請牌照並發行港元穩定幣。
• 京東:將在香港發行與港元1:1掛鉤的穩定幣。
• 螞蟻集團國際:據報道將在條例生效後立即申請發行人牌照。
• 連連數字:正積極探討在香港及新加坡申請穩定幣牌照。

正在研究、關注或布局相關業務的企業

• 中國平安:已留意香港穩定幣監管變化,保持高度關注並積極研究。
• 三未信安:已參與香港地區虛擬貨幣和穩定幣等相關業務,將爲相關項目提供安全保障。