加密市場的大內卷時代：從VC幣困境看真實增長的重要性

近期加密市場陷入了一個反常的低流動性狀態。不僅是所謂的"VC幣"，包括全流通山寨幣、Meme幣甚至ETH在內的多數代幣都出現了持續下跌、跑輸BTC的情況。這表明當前的市場困境並非僅限於某類代幣，而是整個加密生態的普遍現象。

造成這一局面的原因是多方面的。首先，BTC減半帶來的供給減少效應正在邊際遞減，加之全球經濟週期變化，導致過去"四年一牛"的規律可能已經被打破。其次，2020-2021年的牛市繁榮造成了一級市場的過度投資和不合理估值，讓許多本應被淘汰的項目得以存活並以高估值進入二級市場。

在缺乏外部現金流入的情況下，加密市場正形成一個金字塔式的階級結構。每一層級的盈利都來自於對下層的剝削，並從市場中抽走流動性。這種惡性循環加劇了市場的內卷程度。值得注意的是，VC只是這個金字塔中的一環，還存在着更多獲取低成本、高流通率籌碼的參與者。

面對這種"大內卷"局面，項目和代幣的生存壓力大增。過去流行的"技術論"、"背景決定論"和"敘事主義"雖然仍是重要因素，但已不足以支撐項目長期發展。市場越來越關注的是真實的增長指標：用戶增長、收入增長和採用率增長。

對於項目方而言，有幾點值得關注：

1. 重視有機增長。一個優秀的CMO應該能夠制定與產品戰略高度融合的營銷策略，實現可持續的用戶增長和留存。

2. 謹慎選擇KOL合作。創始人應直接與重要KOL進行一對一溝通，而不是完全依賴中間人或代理機構。

3. 將協議收入作爲首要增長指標。建立可持續的商業模式和收入來源，而不是過度依賴代幣發行或一次性激勵。

4. 構建真正的經濟模型。這包括確保可持續的協議收入、匹配代幣週期與項目成長週期、將激勵視爲投資而非消費行爲，以及解決籌碼結構的階級固化問題。

總的來說，在這個充滿挑戰的市場環境中，項目要想脫穎而出，必須回歸本質，專注於創造實際價值和實現真實增長。只有那些能夠持續爲用戶提供價值、建立健康經濟模型的項目，才能在未來的競爭中立於不敗之地。