Sui生態發展現狀與代幣釋放分析

Sui公鏈自今年5月初上線以來已運行近一個半月。作爲Move生態的重要項目之一，Sui代表了不同於以太坊L2的另一發展方向。項目上線以來爭議不斷，尤其是其代幣發行和釋放模式備受關注。有觀點認爲可能重蹈ICP覆轍，也有人將其與2021年新興公鏈相比較。

一、鏈上數據分析

1. 總鎖倉量(TVL)

截至6月中旬，Sui的TVL約1522萬美元，其中DEX Cetus佔比超60%。在所有公鏈及二層網路中排名第54位。TVL峯值曾達3601萬美元，目前已回落超50%。

相比之下，同爲Move生態的Aptos當前TVL爲4211萬美元,歷史最高約6500萬美元,排名第34位。

2. 交易量

Sui上DEX的日交易量高峯出現在5月10日,超1900萬美元,此後顯著下降。6月以來日交易量多在300-600萬美元之間,處於較低水平。

3. 網路活躍度

自上線以來,Sui總交易次數1653萬,平均TPS爲3,總活躍地址85萬,活躍節點104個。單日最高TPS 26出現在5月12日Turbos IDO當天。

相比以太坊L2,Sui實際TPS仍然偏低。日活躍地址最高出現在5月20日,達13萬個,主要由於Cetus開放無許可池功能及meme項目全網空投。平日活躍地址通常不足1萬個。

4. 跨鏈橋

目前有3個跨鏈橋支持Sui:Wormhole、kriya.finance和WELLDONE。但缺乏具體跨鏈金額數據。

二、生態項目概況

截至6月中旬,Sui官方目錄收錄66個項目,多數仍在測試階段。已上線運營並發行代幣的項目表現如下:

• 頭部DEX項目均已破發
• 社交平台SUIA跌幅近82%
• Suipad表現相對較好,主要因IDO定價較低

整體而言,Sui生態項目上線後表現欠佳。用戶和資金規模有限,導致部分項目選擇在其他鏈上發行。

三、代幣釋放與需求分析

Sui代幣總量100億枚,初始流通5.28億枚,佔比5.28%。

2023年5-10月有兩類釋放:

1. IEO發行代幣釋放:每月約3461萬枚
2. 節點質押激勵釋放:前3個月每月3330萬枚,第4-6個月每月3000萬枚

綜合計算,前3個月月均釋放6794萬枚(0.67%),折合約4755萬美元;第4-6個月月均釋放6461萬枚(0.64%),折合約4522萬美元。

2023年11月將迎來首次大規模解鎖,當天解鎖超10億枚,流通量將翻倍。

需求端來看,短期內對SUI代幣缺乏明顯需求。

四、與Aptos代幣釋放模型對比

Aptos代幣總量(不含質押激勵)10億枚,初始流通1.3億枚,佔比13%。

上線首年每月釋放454萬枚(0.45%),約2800萬美元。

第二年起釋放加速:13-18個月每月2000萬枚(2%),19-50個月每月675萬枚(0.67%)。

節點質押激勵每月約490萬枚(0.49%)。

對比來看:

• SUI初始流通量較低,爲APT的50%
• SUI前6個月月均釋放量高於APT 50%
• SUI首次大規模釋放在上線6個月後,APT在12個月後
• SUI採用一次性大規模釋放,APT採用每月釋放

總體上SUI第一年面臨更大供應壓力,APT大量供應在第二年。

五、結論

Sui目前處於冷啓動階段,用戶和交易量不足,需持續吸引用戶和資金流入。

團隊當前更關注技術建設,尚未啓動用戶激勵。

熊市環境及以太坊L2的發展增加了Sui吸引資金和用戶的難度。

代幣經濟模型方面,Sui釋放壓力集中在第一年。在需求不足的情況下,匹配如此大的代幣供應,SUI代幣面臨較大的拋壓。