金融市場波動後的新平衡與加密貨幣走勢分析

市場經歷了一周的關稅摩擦後，周末終於有了喘息的機會。然而，這種平靜能持續多久還無法確定。關稅問題作爲一種突發事件，引發了資金避險和情緒短暫崩塌，導致市場波動劇烈。

當市場評估了關稅帶來的基本面變化和避險情緒釋放後，金融市場將找到新的平衡點。這解釋了爲什麼全球股市，尤其是美國股市在上周五以漲收盤，結束了一周的波動。從標準普爾500指數的波動率指數變化中可以看出這一點。

上周波動率指數創下近期新高，過去幾年能與之相比的只有去年日本央行加息的極端事件和2020年疫情引發的金融動蕩。這也解釋了爲什麼市場在過去一周出現如此大的波動，因爲這種情況在歷史上並不常見。

隨着巨大波動暫時平息，影響加密貨幣市場走勢的因素又回到了"通脹"和"降息"上。只有降息才能帶來資金的大規模流入，爲以比特幣爲首的風險資產帶來增長機會。

通過對比過去10年全球廣義貨幣供應量（M2）與比特幣的走勢，我們可以看出這種相關性。比特幣過去10年的巨大漲幅正是建立在全球M2暴增的基礎上，這種相關性走勢遠超其他金融數據。

這就是爲什麼每當美國公布與通脹或降息相關的數據時，比特幣總會有所波動，因爲這最終影響到是否有新資金進入加密貨幣領域。

然而，目前加密貨幣市場似乎大多數人只關注联准会的降息路徑，而忽視了另一個值得關注的數據——央行資產規模。這反映了當前國內貨幣的流動性情況。

當大家都在關注西方金融市場時，恰恰忽視了本國的金融流動性。實際上，它與比特幣的漲跌幅同樣密切相關。從過去三個週期的比特幣漲幅與央行資產規模增長的對比圖中，我們可以看到這種相關性波動幾乎貫穿了每一次比特幣的大漲，也恰好與每四年一次的週期相對應。

央行流動性在2020-2021年的加密貨幣牛市、2022年的熊市、2022年到2023年初從週期低點的復蘇、2023年第四季度的飆升以及2024年的第二季度至第三季度的回調中都發揮了作用。同樣在2024年美國大選前幾個月，央行流動性再次轉爲正值，帶來了一波"選舉牛市"。

從歷史數據來看，央行總資產規模與標準普爾500指數的年度相關性系數約爲0.32（基於2015-2024年數據）。某種程度上，這也是因爲央行季度貨幣政策報告與聯準會議息會議的時間窗口有重疊期，所以相關性會在短期被放大。

綜上所述，除了密切關注美國的貨幣政策，我們同樣需要留意國內的金融數據變化。近期已有消息稱"降準、降息等貨幣政策工具已留有充分調整餘地，隨時可以出臺"，我們需要持續跟蹤這一變化。

值得注意的是，截至2025年1月，我國存款總額爲42.3萬億美元，而美國的存款總額約爲17.93萬億美元。從存款規模來看，我國存在更多的金融可能性。如果流動性改善，可能會帶來一些變化。

當然，另一個需要探討的問題是，即使資金流動性增加，是否能流入加密貨幣市場，畢竟還存在一些限制。不過，香港的政策已經給出了一些積極信號，從政策松緊程度和便利性來看，情況已經不同於幾年前。

總的來說，市場環境好比"風來了豬都會飛"，順勢而爲比逆水行舟更有效。我們要做的除了等待，就是在機會來臨時敢於把握，迎風而上。