多方協同推進人民幣穩定幣發展

近期，央行高層在金融論壇上強調了新技術對央行數字貨幣和穩定幣發展的推動作用，同時指出了其帶來的監管挑戰。隨着香港即將實施《穩定幣條例》，穩定幣話題再次成爲焦點。

傳統觀點認爲應先在香港試點離岸人民幣穩定幣，再在國內自貿區探索。然而，基於Web3.0的穩定幣已超越傳統離岸與在岸界限。爲實現戰略統籌和主動監管，建議採取境內外聯動發展模式。

這一模式有幾個優勢：首先，可主動應對美元穩定幣發展及全球監管趨勢；其次，香港市場規模有限，難以獨立支撐人民幣穩定幣達到規模效應；最後，穩定幣監管涉及多項前沿挑戰，需要中央部門主導並與香港監管部門協調。

考慮到上海自貿區的制度優勢和金融創新基礎，可在上海與香港同步推進人民幣穩定幣創新。對於境內離岸人民幣穩定幣（CNYC），可採取兩種模式：一是由多方機構在自貿區成立發行機構；二是依托數字人民幣運營機構直接發行。

無論採取哪種模式，都需要確保充足的資產儲備、完善的風險管理機制，以及限定特定主體使用。同時，可探索在香港發行境外離岸人民幣穩定幣（CNHC），形成雙重穩定幣體系，並建立兩者間的交換互通機制。

CNYC主要用於提升跨境貿易結算效率，CNHC則致力於強化香港在人民幣國際化中的地位，並支持基於人民幣資產的實物資產代幣化。監管方面，需加強合作推動技術創新，有效監測穩定幣二級市場活動，防範非法資金流動。

雖然穩定幣仍存在一些缺陷，但人民幣穩定幣的探索應在風險可控的前提下穩步推進。同時，應加快相關法規制定，增強國際話語權。未來可參考國際清算銀行的"金融互聯網"理念，推動數字人民幣、銀行代幣化存款與穩定幣的協同發展。