迪拜虛擬資產監管框架及RWA合規路徑解析

監管格局與核心機構

迪拜虛擬資產監管領域主要由兩大機構主導：

1. 虛擬資產監管局（VARA）：成立於2022年3月，負責監管迪拜加密貨幣法律，並監督虛擬資產和NFT的發行、提供和披露。

2. 金融服務管理局（DFSA）：作爲迪拜國際金融中心的監管機構，其加密代幣制度於2022年11月生效，旨在保護加密代幣相關金融服務的用戶。

這兩個機構分別制定了各自的監管框架：

VARA框架包括法律法規、規則手冊、指導和檔案等多個層面。

DFSA框架則涵蓋了多項規則和指南，爲市場參與者提供了明確的指導。

VARA具體監管要求

1. 發行前審批

• 強制牌照要求：ARVA發行屬Category 1 VA Issuance，發行人必須獲得VARA許可證。
• 單個資產審批：每項ARVA發行前均需獲得VARA批準。
• 儲備資產要求：必須持有足額儲備資產，由持牌托管人保管，並與VASP自有資產分離。

2. 信息披露

• 白皮書披露：公開前必須發布詳細白皮書，包括通用內容和RWA特定內容。
• 持續披露：至少每月在網站公開流通ARVA數量、價值及儲備資產情況。

3. 資本要求

ARVA發行VASP需保持實收資本不低於AED 1,500,000或儲備資產24個月平均市值的2%，取較高者。

4. 所有權轉移

若ARVA代表RWA直接所有權，必須確保所有權合法設立且隨代幣轉移同步轉移，並遵守相關法律要求。

5. 贖回機制

必須允許持有者以AED或白皮書規定的其他形式等值贖回，且在合理時限內免費處理贖回請求。

6. 審計與報告

• 指定獨立第三方審計師並通知VARA。
• 每6個月對流通ARVA及儲備資產進行獨立審計。
• 高級管理層需及時向VARA提交審計準確性證明。

7. 多重規則遵守

發行人還需遵守公司、合規與風險管理、技術與信息、市場行爲等多個規則手冊的要求。

DFSA監管動態

2025年3月17日，DFSA發布《代幣化監管沙盒指南》，將RWA代幣化納入主流金融監管體系。沙盒計劃參與流程分爲兩個階段：

1. 提交意向書：企業需從事代幣化業務，排除加密貨幣和穩定幣。零費用申請，DFSA進行初步審核。

2. 創新測試許可（ITL Tokenisation Cohort）：需獲得DFSA許可證，完成授權流程後方可加入。

這一舉措爲全球項目提供了一條低門檻、高清晰度、全鏈條的合規路徑。

結語

迪拜通過VARA和DFSA兩大監管機構，構建了全面的虛擬資產監管框架，特別是對RWA的規範要求。從發行前審批到持續監管，從信息披露到資本要求，都體現了對市場穩定和投資者保護的重視。同時，創新的沙盒計劃爲新興項目提供了實踐機會，推動了行業的合規發展。這一系列措施不僅爲迪拜打造了良好的虛擬資產生態環境，也爲全球其他地區的監管實踐提供了有益參考。