Coinbase的2025年並購大棋：從交易平台到鏈上金融操作系統

近期，加密貨幣行業掀起了一波前所未有的並購熱潮。2025年第一季度的並購交易數量和已披露的交易對價總額雙雙創下歷史新高，整個行業的整合速度有望超過2021年牛市的頂峯。在這股熱潮中，Coinbase的一系列收購動作尤其引人注目。

自2025年伊始，Coinbase已完成了四宗重要的收購案。這一系列的"買買買"背後，反映出Coinbase不再滿足於只當一個領先的加密貨幣交易所，而是要打造一個服務整個鏈上世界的"金融操作系統"。

Coinbase的2025豪華購物車

Spindl：爲Base生態裝上"增長火箭"

2025年1月，Coinbase收購了鏈上廣告和歸因分析平台Spindl。這家公司可被視爲Web3原生的Google Analytics，能夠幫助開發者準確識別用戶獲取渠道，衡量營銷活動的真實投資回報率，並基於用戶的鏈上行爲數據創建精準的目標受衆羣體。

通過整合Spindl，Coinbase爲其Layer網路"Base"上的開發者提供了頂級的"病毒式增長"工具包，吸引他們優先選擇在Base上構建應用。這形成了一個強大的正向飛輪：更好的應用吸引更多用戶，而更多的用戶又會激勵更多開發者加入，從而加速Base整個生態的擴張。

Iron Fish團隊：把"隱私"刻進Base的DNA裏

2025年3月，Coinbase收購了隱私區塊鏈項目Iron Fish的核心團隊。這是一次"人才收購"，目的是組建專門的"隱私小組"，致力於將隱私保護功能直接構建到Base網路的底層架構中。

通過在Base中構建合規友好的隱私功能，Coinbase使Base生態系統能夠承載更注重隱私安全、也更高價值的企業級應用場景，在激烈的L2競爭中建立起獨特的差異化優勢。

Deribit：豪擲29億美元，搶佔衍生品"王座"

2025年5月初，Coinbase以29億美元收購全球最大的加密衍生品交易所Deribit，這是迄今爲止加密貨幣行業規模最大的一筆並購交易。

此次收購使Coinbase一躍成爲全球加密衍生品市場的領導者，並爲Coinbase帶來了高利潤且週期性較弱的收入來源。收購完成後，Coinbase將實現真正的差異化競爭，成爲市場上唯一一個能夠同時提供現貨交易、美國合規期貨、國際永續合約以及期權交易的綜合性平台。

Liquifi：從"搖籃"開始，鎖定下一個獨角獸

2025年7月，Coinbase收購了代幣管理平台Liquifi。Liquifi就像是一個專業的"代幣管家"，提供一條龍服務，幫助項目從股權分配、解鎖計劃到合規稅務等復雜的事情都搞定。

收購Liquifi使Coinbase能夠在項目還處於"幼兒園"階段就開始介入，構建了一個從項目孵化到成熟期的端到端服務閉環。這種"全生命週期"模式不僅極大增強了客戶粘性，更爲Coinbase建立了一個獨家的、高質量的項目輸送管道。

Coinbase的未來布局

傳聞中的大目標：Circle

市場上一直有傳聞，Coinbase有意收購USDC的發行商Circle。如果成真，這將使Coinbase能夠完全內化USDC儲備金的全部利息收入，並直接控制全球第一大"合規"穩定幣。這將成爲Coinbase對抗競爭對手的強大武器，並鞏固其作爲全球監管合規的、以美元爲中心的數字金融樞紐地位。

進軍"代幣化股票"

2025年6月，Coinbase證實正在積極尋求SEC的批準，以向其客戶提供"代幣化股票"服務。這一動向與之前收購Liquifi緊密相連，表明Coinbase的收購布局不僅着眼於加密原生資產，更是在爲支持RWA代幣化做準備。

Coinbase的宏大願景

Coinbase正在從一個單純的"交易平台"，轉型爲一個服務整個鏈上經濟的"金融操作系統"。這個操作系統爲開發者提供了構建工具，爲企業提供了資產管理方案，並爲機構和零售用戶提供了頂級的投資和交易平台。

Coinbase的戰略可以歸納爲四大支柱：

1. 稱霸機構市場：用Deribit和合規優勢，拿下最有價值的機構客戶。

2. 賦能開發者生態：用Base和Spindl、Iron Fish等工具，贏得開發者的心。

3. 垂直整合價值鏈：用Liquifi等工具，從項目誕生到交易，喫下整個生命週期的價值。

4. 構築監管護城河：把合規變成最強的武器，抵御外部競爭。

簡而言之，Coinbase正在打造一個垂直整合、體驗絲滑、安全合規的生態帝國，其目標是成爲"加密世界的蘋果"。這盤大棋已經落下關鍵數子，接下來就看Coinbase能否將這些收購完美融合，真正實現它的"鏈上帝國"之夢了。