全球貿易新秩序下的Web3創業新邏輯

宏觀環境惡化-危機正在形成新秩序

金融開始走向亂紀元

自川普重新入主白宮以來，一系列經濟和政治舉措令全球市場持續動蕩。最引人注目的是關稅政策升級：從2025年4月起，美國對所有進口商品統一加徵10%的"基準關稅"，並對中國等60個國家施加更高的"對等關稅"。這導致全球市場巨幅波動：美債遭遇拋售、美股劇烈震蕩，美元指數連續下挫。

二戰後建立的以美國爲中心的國際經濟體系正面臨瓦解風險。新興經濟體崛起削弱了美國優勢，巨額債務侵蝕美元信譽。中國在諸多科技領域逼近甚至超越美國，引發美國精英階層焦慮。

在此背景下，美國決策層開始構建新的貿易和金融秩序，以維護其全球主導地位。其戰略目標包括打擊主要競爭對手，並爲動搖的美元信用提供新的支撐。美國開始將目光投向黃金和比特幣等資產，希望借此重建全球金融體系的信任基礎。

值得注意的是，美國政府對加密貨幣的態度出現重大轉變。川普公開表示關注虛擬貨幣發展，共和黨內部分力量也逐漸擁抱比特幣，將其視爲對沖美元風險的"數字黃金"。

比特幣與黃金：美元的新"雙錨"

美國試圖以"雙資產錨定"爲美元打造新的信用基石，包括傳統黃金儲備和新興比特幣儲備。這一策略意圖通過實物資產+數字資產的組合，鞏固美元在新秩序下的信譽。

2025年3月，美國政府在加密領域接連放出重磅舉措：川普簽署行政命令，宣布建立"戰略比特幣儲備"和"美國數字資產儲備"。白宮召開加密高峰會，承諾推動加密監管立法。川普表示："建立比特幣儲備就是建立虛擬的諾克斯堡"，標志着比特幣正式進入美國國家戰略層面。

美國欲將比特幣與黃金共同作爲新金融體系的錨定資產。市場傳聞美國計劃累積約100萬枚比特幣（佔總供應量的5%）。一些州政府已率先行動，批準以財政資金購入比特幣用於儲備。

比特幣的納入有助於美國解決自身難題。例如，美國可能通過出售部分比特幣儲備來填補債務黑洞，化解債務風險。同時，美國也在數字貨幣監管上發力，希望掌控加密美元的發行權和規則制定權。美元穩定幣＋黃金＋比特幣，三者共同勾勒出美元新秩序的雛形。

市場環境回調與"下半場適合做什麼"

過去一年多，全球加密市場經歷了從狂熱到冷靜的劇烈轉變。市場進入深度回調與出清階段。然而對於堅信區塊鏈長期價值的創業者而言，此刻反而是築底蓄力、孕育新機的最佳時機。

在這樣的"下半場"環境中，創業者應該思考：下半場適合做什麼？簡單的流量打法已難以爲繼，取而代之的是圍繞硬核價值的創業邏輯。以下幾個方向蘊藏着新的機遇：

• 比特幣（BTC）生態：圍繞比特幣網路的金融創新、基礎設施升級，以及基於BTC的現實資產和支付網絡重構。

• 其他公鏈生態：在以太坊等公鏈上回歸效率和盈利本質的創新，打造可持續的去中心化金融（DeFi）等應用。

• 現實世界資產（RWA）與支付金融（PayFi）：將鏈上技術與現實資產、支付場景相結合，發展出有穩定現金流支撐的新模式。

• 加密概念股：關注傳統資本市場中崛起的"區塊鏈概念股"浪潮，以及Web3創業公司走向股票化的新路徑。

圍繞BTC的創業機會：BTC Fi、BTC Infra、BTC RWA & PayFi

圍繞BTC網路，我們看到三大創業機會：

• BTC Fi（Bitcoin Finance）：在比特幣網路上創造新型金融資產。近期興起的BRC-20、Runes等協議掀開了在BTC主網上發行代幣資產的熱潮。代表性項目如Bedrock、Solv等，專注於在比特幣網路上構建借貸、交易、衍生品等去中心化金融服務。

• BTC Infra（Bitcoin Infrastructure）：重塑比特幣上的智能化基礎設施。業界正嘗試爲比特幣打造類似以太坊的智能合約層，包括EVM兼容的比特幣側鏈或Layer2，以及原生於比特幣協議族的方案如RGB協議、閃電網絡等。代表性項目如Unisat、Merlin、B²等，專注於構建比特幣的Layer2、中間件工具等。

• BTC-Powered RWA & PayFi：釋放比特幣在真實世界資產和支付領域的潛力。基於比特幣網路的RWA正逐步興起，例如將美國國債、實物資產等進行代幣化。同時，依托閃電網絡等支付基礎設施湧現的"PayFi"模式，將比特幣重新帶回支付舞臺。代表性項目如LNFi，專注於提升比特幣在RWA與支付場景中的實際應用效率與用戶體驗。

圍繞其他公鏈的創業機會：效率驅動與產品型創業邏輯

除了比特幣之外，其他公鏈領域同樣孕育着新的創業邏輯和機會。在經歷DeFi熱潮和公鏈大戰後，行業出現了兩大趨勢：

• 回歸"能掙錢"的底層邏輯：只有具有真實盈利模式的業務才具有穿越週期的底氣。

• 公鏈生態從"卷流量"轉向"卷效率"，產品型創業崛起：資本更青睞提升效率、改善用戶體驗的實用型項目。

可持續創業模型：現金流驅動的路徑選擇

打造可持續的現金流已經成爲創業項目能否走遠的分水嶺。當前，一些具備現實商業模型的加密項目，正在成爲連接Web3與傳統資本市場的橋梁。

• DePIN賽道：通過將計算、電力、帶寬等現實資源上鏈管理，構建面向物理世界的分布式基礎設施網路。代表性項目如PEAQ、Jambo、OORT、Swan等。

• AI+Crypto賽道：結合AI Agent、鏈上身分與微支付機制，推動智能體之間的數據交互與資源調度。項目如Footprint專注於數據分析引擎，DeAgent.ai構建去中心化AI Agent協議。

• RWA（現實世界資產）方向：鏈上美債、企業債、房地產等資產的代幣化持續推進。代表性項目如The PAC，提供合規框架下的資產映射服務。

• PayFi（支付金融）賽道：2024年穩定幣交易額突破15.6萬億美元，首次超越Visa。項目如Aisa正將穩定幣與AI錢包結合，構建支持自動化與實時結算的支付基礎設施。

加密概念股：走向主流金融的結構性接軌

加密概念股的分類

傳統資本市場中出現的"加密概念股"浪潮，是加密行業與主流金融融合的重要標志。根據商業模式與業務重心的差異，大致可將加密概念股分爲以下幾類：

• 資產驅動型（BTC儲備爲核心）：如MicroStrategy、Semler Scientific、博雅互動等。

• 礦業型概念股（算力基礎設施方向）：如Marathon Digital、CleanSpark、Riot Blockchain、Core Scientific、TeraWulf、Hut 8等。

• 基礎設施與解決方案提供商：如嘉楠科技、Bitdeer、BitFuFu等。

• 交易所型概念股：如Coinbase、Bakkt等。

• 支付型概念股：如Block（原Square）和PayPal等。

一些公司正通過實際案例驗證股票化路徑。例如，博雅互動（00434.hk）以持幣+業務轉型雙輪驅動，成功在公開資本市場獲得價值重估。胡桃資本（00905.hk）則以投資控股方式介入加密資產與Web3項目。港亞控股（01723.hk）走出了一條從傳統主營向數字資產管理過渡的路徑。Nano Labs（NA.Nasdaq）作爲中國領先的區塊鏈硬件制造商，將部分美元儲備用於購入比特幣，正式將BTC納入公司戰略資產配置體系。

股票化的Web3創業路徑：幣、股、雙軌並進

Web3創業有三種可選路徑，各有利弊：

• "幣"路徑（加密代幣融資）：通過發行代幣進行融資和激勵社區。靈活度高、啓動快，但受市場行情和監管政策影響大。

• "股"路徑（股權融資及IPO）：走傳統創業公司的道路，引入股權投資，專注於業務落地和營收增長。更符合監管框架，長期發展更穩健，但前期融資可能不如發幣容易。

• "雙軌"路徑（代幣+股權並行）：兼顧加密和傳統兩種融資手段，分階段利用各自優勢。要求團隊具備更強的平衡能力。

結語

宏觀動蕩期既是挑戰也是機遇。市場的"下半場"考驗着創業者的定力和智慧：只有扎根於真實價值、專注於長期主義的團隊才能穿越寒冬。在BTC生態、新公鏈效率革命、現實資產上鏈、現金流驅動模式以及資本市場融合等多股浪潮的推動下，新一代區塊鏈創業者正迎來前所未有的機遇。選擇好賽道、跑通商業模式並善用合適的融資路徑，才能將危機轉化爲機會，在下一個週期中脫穎而出，真正實現區塊鏈創業從0到1的飛躍。