比特幣減半在即，BTC 生態正蓬勃發展，Layer2、(Re)Staking 等項目不斷湧現。BTC staking 的存在意義何在？減半後會出現哪些新機遇？BTC staking 市場規模幾何？是長期機會還是短期熱點？
近日，某平台與深潮聯合多個項目方在社交媒體上舉辦了一場名爲《BTC 減半後的新經濟學劇本》的在線討論會，就上述話題展開了深入探討。
參與本次活動的嘉賓包括多位 BTC 生態的玩家和參與者，他們分別是某平台聯合創始人兼 CEO、資深 BTC 礦工神魚；首個去中心化無信任比特幣質押協議 CSO Xinshu Dong，BTC restaking 代幣化和金融衍生品解決方案創始人兼 CEO Matt 以及某項目核心貢獻者 Zuki。
作爲 BTC 生態的參與者和長期主義踐行者，四位嘉賓一致認爲，無論短中長期，BTC 生態都蘊含諸多機遇。他們分別從各自背景和產品切入，探討了 BTC 創業賽道的突破口和機會，並對未來前景持樂觀態度。
以下是討論要點整理：
本次比特幣減半受多重因素影響，後市存在不確定性。減半主要影響供給端，導致礦工收入大幅下降，尤其是使用舊礦機的礦工。礦工將被迫更新設備、優化成本，或遷移至低電費地區。但由於大型礦商和傳統資本抗風險能力強，全網算力下降幅度有限。
比特幣挖礦收益將逐步降低，最終趨近於零。未來比特幣真正回報將來自作爲投資資產，投資於 L2、DeFi、CeFi 等生態項目，持幣人從中獲得收益，這將成爲比特幣生態的重要發展方向。
礦工未來收益來自新發行比特幣和交易手續費，後者取決於生態活躍度。更多有趣的 staking 項目可促進生態發展，帶來更多鏈上活動和交易，提高網路安全性，增加礦工交易費收入。
PoS 缺乏外部經濟激勵，安全性受限於鏈上經濟體規模，存在被控制風險。比特幣 staking 和 restaking 協議引入外部大型比特幣資產爲 PoS 網路提供安全保障，解決了其內在固有缺陷，這是比特幣 (re)staking 的存在意義。
某平台聯合創始人兼 CEO 神魚預測：比特幣 staking 將是一個百億美元級別的大市場，與 PoW 挖礦初期相當，可滿足未來大量需要安全基礎設施的高性能應用鏈的需求。
某項目 CEO Matt 認爲：比特幣生態未來需重點關注架構創新、L2 發展路徑選擇、高效資產流通和安全性保障四大領域。
對於生態建設者和創業者而言，短期可着眼解決 BTC 網路擁堵問題，承接溢出需求，中期可關注持有者收益需求，長期則瞄準潛在腳本語言升級後的生態發展前景。值得關注的是，未來是否會有更多圍繞比特幣的應用場景出現？是否會有更好的工具助力比特幣使用？以及是否有新穎編程模型來突破其非圖靈完備性？
作爲比特幣生態的某項目，其解決方案針對的是客觀違規問題，而另一個項目則應對主觀性攻擊。
神魚表示，比特幣減半主要影響供給端，對各類參與者造成不同影響：
對礦工而言，收入銳減導致舊礦機難以爲繼，推動更新換代和成本優化。但由於大型礦商和傳統資本入場，全網算力下降幅度有限。
對個人投資者而言，主要影響是心理和情緒層面，預期減半後數月內市場可能迎來新行情。但今年受多重因素影響，走勢存在不確定性。
Xinshu 認爲，這次減半相對平穩，市場越發專業化和機構化。人們開始思考比特幣的其他用途和可持續收益，而不僅依賴通脹補貼。作爲行業龍頭，比特幣能否進一步輻射更廣泛的加密社區？
某項目通過建立公開市場，讓閒置比特幣參與質押，爲其他鏈提供安全性。這爲 PoS 鏈提供了機會，引入比特幣作爲質押，可爲比特幣持有者增加收益，同時大幅降低自身通脹。
長遠來看，比特幣可能獲得更多用途和收益場景，吸引更多參與者，不僅依賴挖礦獲利。生態項目將爲比特幣帶來新的應用場景，使整個生態更加多元。
Matt 指出，比特幣減半是固定趨勢，挖礦收益將逐漸降低。未來，持有比特幣的真正回報將來自投資於 L2、DeFi 產品等，拓寬生態邊界，帶來新收益將成爲大趨勢。
許多持有者和項目方正在推動這一趨勢，如某項目將稀缺比特幣投資於需求端，爲 PoS 鏈或 L2 提供安全性保障，投資者可從中獲利。如果比特幣最終成爲投資資產或貨幣，必將需要高效流動性分配市場和流動性資產化。
神魚認爲，從礦工角度看，staking 對比特幣生態系統發展有益。比特幣本身不需要 staking，但持有者和礦工希望獲得 staking 帶來的收益。作爲硬通貨，比特幣長期難以獲得原生收益，而 staking 可讓持有者獲得新項目的代幣獎勵。
礦工未來收益來自新發行比特幣和交易手續費，後者取決於網路生態活躍度。更多有趣的 staking 項目可激勵生態發展，帶來更多鏈上活動和交易，提高網路安全性。
因此，作爲礦工和持有者，都希望有更多 staking 和 restaking 協議出現，生態系統越繁榮，就能獲取更多收益。
神魚指出，PoS 的核心問題在於缺乏外部經濟激勵，其底層資產安全依賴於鏈上原生資產規模，最終安全性受限於鏈上經濟體總規模。熊市中，控制網路節點可能導致整條鏈資產被控制。
比特幣 staking 和 restaking 協議引入了與鏈無關的外部大型資產，爲 PoS 網路提供了安全保障。隨着比特幣資產規模超萬億美元，持續爲 PoS 網路注入外部經濟激勵，大幅提升了安全性。這一創新解決了 PoS 缺乏外部性的內在缺陷，讓人眼前一亮，並且已經開始落地，擁有巨大發展潛力。
神魚認爲 BTC staking 至少是一個百億美元級別的市場，與 PoW 挖礦初期相當。隨着模塊化的發展，未來將湧現大量需要安全基礎設施的高性能應用鏈，比特幣 staking 協議可滿足其需求。
2024 年他重點布局了 restaking 賽道上下遊相關資產和標的。公司層面也大量投入資源，全力擁抱這一創新機遇。
對於生態建設者和創業者，神魚建議可從三個階段把握機遇：
短期：面對目前網路擁堵，提供更好服務和解決方案承接外溢需求。
中長期：爲 BTC 持有者帶來穩健、低風險的收益回報，可關注 CeDeFi 和 restaking 等賽道應用。
長期：如果比特幣網路的腳本語言能夠升級，就能在無信任無許可前提下發展真正大規模生態應用。
Matt 認爲比特幣生態面臨幾個重點挑戰：
架構創新：比特幣架構可能需要更新，以支持真正去中心化的鏈上結算，如推動 OP Code 等改進，實現更高級功能。
L2 發展路徑：是否會出現一個通喫天下的 L2，還是各種可互操作的 L2 通過共同協議標準連接？
安全性：在基礎設施層提供更高安全性，並爲投資者提供金融安全保障至關重要。
Xinshu 表示，某項目的設計初衷是讓比特幣能夠參與更廣泛的去中心化生態，爲其他 PoS 鏈或二層網路提供安全保障。通過將 BTC 資產質押，可爲這些網路提供一個可信且「取之不竭」的抵押資產池，從而增強它們的安全性。這與以太坊的 staking/restaking 機制有所不同：
目的不同：以太坊爲自身鏈安全，某項目爲其他鏈/網路提供抵押。
實現方式不同：以太坊匯總在鏈上智能合約，比特幣每個用戶獨立質押鎖在 UTXO 腳本中，更去中心化。
某項目利用比特幣 UTXO 模型，實現了創新的去中心化、分散式質押架構，與以太坊合約池質押模式有根本區別，這是核心技術創新。
Matt 表示，某項目選擇布局整個賽道是因爲十分看好 BTC restaking。美元總流通量約 2.4 萬億，債權市場約 50 萬億；而比特幣總市值 1.4 萬億，約爲美元流通量 60%。如此推算，BTC restaking 市場規模理論上可達 30 萬億美元，想象空間巨大。
本質上，BTC restaking 是將比特幣流動性出借，鎖定一部分作爲抵押提供安全性，到期收回本金和利息，是一種無風險借貸行爲，類似於購買政府債券。
某項目正在解決將本金和出借行爲證券化的第一步問題。通過兩類資產標準 STBTC（本金）和收益代幣（利息），可將流動性統一，並基於收益代幣開發更豐富的金融衍生品市場，如期權、期貨等。同時，出借還釋放出大量比特幣流動性，可與 DeFi 借貸協議、穩定幣、交易所等合作。資產標準也可與其他 restaking 項目合作，通過 STBTC 爲其提供額外抵押。
Zuki 介紹，某項目是一個 1:1 錨定比特幣的資產，在比特幣 DeFi 生態中扮演連接原生比特幣資產池與 DeFi/基礎設施項目的橋梁角色。作爲通道，該項目將保證安全性，允許用戶自主選擇服務和收益場景。不同於其他項目，該項目將探索提高比特幣利用效率的新機制，提供生態激勵，讓持有和交易獲得多重回報，期望將以太坊收益模式遷移至比特幣，孕育更多創新。
Xinshu 解釋，某項目 BTC 質押的罰設機制是如果節點在同一區塊高度籤發兩個不同區塊（雙籤），則該節點私鑰會被暴露。一旦私鑰暴露，任何人都可完成缺失的罰沒交易籤名，從而執行罰沒。需說明的是:
僅暴露節點私鑰，非質押者私鑰。
節點私鑰僅用於出塊籤名，不存儲其他資產，因此即使發生罰沒，也不會波及該私鑰控制的其他資產。
發生雙籤時，並非節點上所有比特幣質押都會被罰沒，有可調的局部罰沒參數。
罰沒交易需三方籤名，平時兩方預籤，節點方暫不籤。一旦節點作惡暴露私鑰，任何人獲取私鑰後都可以完成籤名並廣播該交易。
節點雙籤暴露私鑰的原因是，數字籤名要求每次使用不同 nonce（隨機數），若同一 nonce 籤兩個不同消息，會破壞籤名私密性。某項目規定節點同一高度必須使用預定 nonce 籤名，一旦重復使用導致雙籤，就會暴露私鑰。
Xinshu 表示，某項目解決的主要問題是在同一個區塊高度籤發兩個不同的區塊，被稱爲「雙籤名」或「equivocation」問題。這是一種會導致分叉的攻擊行爲，屬於客觀的安全違規。雙籤名必須由節點實施，因爲只有節點掌控私鑰。某項目解決的關鍵問題就是這種客觀的安全威脅，場景要麼發生在具有多個節點和價值數據的區塊鏈上，
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BTC減半影響幾何？大咖熱議Staking市場前景及生態布局
比特幣減半在即，BTC 生態正蓬勃發展，Layer2、(Re)Staking 等項目不斷湧現。BTC staking 的存在意義何在？減半後會出現哪些新機遇？BTC staking 市場規模幾何？是長期機會還是短期熱點？
近日，某平台與深潮聯合多個項目方在社交媒體上舉辦了一場名爲《BTC 減半後的新經濟學劇本》的在線討論會，就上述話題展開了深入探討。
參與本次活動的嘉賓包括多位 BTC 生態的玩家和參與者，他們分別是某平台聯合創始人兼 CEO、資深 BTC 礦工神魚；首個去中心化無信任比特幣質押協議 CSO Xinshu Dong，BTC restaking 代幣化和金融衍生品解決方案創始人兼 CEO Matt 以及某項目核心貢獻者 Zuki。
作爲 BTC 生態的參與者和長期主義踐行者，四位嘉賓一致認爲，無論短中長期，BTC 生態都蘊含諸多機遇。他們分別從各自背景和產品切入，探討了 BTC 創業賽道的突破口和機會，並對未來前景持樂觀態度。
以下是討論要點整理：
本次比特幣減半受多重因素影響，後市存在不確定性。減半主要影響供給端，導致礦工收入大幅下降，尤其是使用舊礦機的礦工。礦工將被迫更新設備、優化成本，或遷移至低電費地區。但由於大型礦商和傳統資本抗風險能力強，全網算力下降幅度有限。
比特幣挖礦收益將逐步降低，最終趨近於零。未來比特幣真正回報將來自作爲投資資產，投資於 L2、DeFi、CeFi 等生態項目，持幣人從中獲得收益，這將成爲比特幣生態的重要發展方向。
礦工未來收益來自新發行比特幣和交易手續費，後者取決於生態活躍度。更多有趣的 staking 項目可促進生態發展，帶來更多鏈上活動和交易，提高網路安全性，增加礦工交易費收入。
PoS 缺乏外部經濟激勵，安全性受限於鏈上經濟體規模，存在被控制風險。比特幣 staking 和 restaking 協議引入外部大型比特幣資產爲 PoS 網路提供安全保障，解決了其內在固有缺陷，這是比特幣 (re)staking 的存在意義。
某平台聯合創始人兼 CEO 神魚預測：比特幣 staking 將是一個百億美元級別的大市場，與 PoW 挖礦初期相當，可滿足未來大量需要安全基礎設施的高性能應用鏈的需求。
某項目 CEO Matt 認爲：比特幣生態未來需重點關注架構創新、L2 發展路徑選擇、高效資產流通和安全性保障四大領域。
對於生態建設者和創業者而言，短期可着眼解決 BTC 網路擁堵問題，承接溢出需求，中期可關注持有者收益需求，長期則瞄準潛在腳本語言升級後的生態發展前景。值得關注的是，未來是否會有更多圍繞比特幣的應用場景出現？是否會有更好的工具助力比特幣使用？以及是否有新穎編程模型來突破其非圖靈完備性？
作爲比特幣生態的某項目，其解決方案針對的是客觀違規問題，而另一個項目則應對主觀性攻擊。
神魚表示，比特幣減半主要影響供給端，對各類參與者造成不同影響：
對礦工而言，收入銳減導致舊礦機難以爲繼，推動更新換代和成本優化。但由於大型礦商和傳統資本入場，全網算力下降幅度有限。
對個人投資者而言，主要影響是心理和情緒層面，預期減半後數月內市場可能迎來新行情。但今年受多重因素影響，走勢存在不確定性。
Xinshu 認爲，這次減半相對平穩，市場越發專業化和機構化。人們開始思考比特幣的其他用途和可持續收益，而不僅依賴通脹補貼。作爲行業龍頭，比特幣能否進一步輻射更廣泛的加密社區？
某項目通過建立公開市場，讓閒置比特幣參與質押，爲其他鏈提供安全性。這爲 PoS 鏈提供了機會，引入比特幣作爲質押，可爲比特幣持有者增加收益，同時大幅降低自身通脹。
長遠來看，比特幣可能獲得更多用途和收益場景，吸引更多參與者，不僅依賴挖礦獲利。生態項目將爲比特幣帶來新的應用場景，使整個生態更加多元。
Matt 指出，比特幣減半是固定趨勢，挖礦收益將逐漸降低。未來，持有比特幣的真正回報將來自投資於 L2、DeFi 產品等，拓寬生態邊界，帶來新收益將成爲大趨勢。
許多持有者和項目方正在推動這一趨勢，如某項目將稀缺比特幣投資於需求端，爲 PoS 鏈或 L2 提供安全性保障，投資者可從中獲利。如果比特幣最終成爲投資資產或貨幣，必將需要高效流動性分配市場和流動性資產化。
神魚認爲，從礦工角度看，staking 對比特幣生態系統發展有益。比特幣本身不需要 staking，但持有者和礦工希望獲得 staking 帶來的收益。作爲硬通貨，比特幣長期難以獲得原生收益，而 staking 可讓持有者獲得新項目的代幣獎勵。
礦工未來收益來自新發行比特幣和交易手續費，後者取決於網路生態活躍度。更多有趣的 staking 項目可激勵生態發展，帶來更多鏈上活動和交易，提高網路安全性。
因此，作爲礦工和持有者，都希望有更多 staking 和 restaking 協議出現，生態系統越繁榮，就能獲取更多收益。
神魚指出，PoS 的核心問題在於缺乏外部經濟激勵，其底層資產安全依賴於鏈上原生資產規模，最終安全性受限於鏈上經濟體總規模。熊市中，控制網路節點可能導致整條鏈資產被控制。
比特幣 staking 和 restaking 協議引入了與鏈無關的外部大型資產，爲 PoS 網路提供了安全保障。隨着比特幣資產規模超萬億美元，持續爲 PoS 網路注入外部經濟激勵，大幅提升了安全性。這一創新解決了 PoS 缺乏外部性的內在缺陷，讓人眼前一亮，並且已經開始落地，擁有巨大發展潛力。
神魚認爲 BTC staking 至少是一個百億美元級別的市場，與 PoW 挖礦初期相當。隨着模塊化的發展，未來將湧現大量需要安全基礎設施的高性能應用鏈，比特幣 staking 協議可滿足其需求。
2024 年他重點布局了 restaking 賽道上下遊相關資產和標的。公司層面也大量投入資源，全力擁抱這一創新機遇。
對於生態建設者和創業者，神魚建議可從三個階段把握機遇：
短期：面對目前網路擁堵，提供更好服務和解決方案承接外溢需求。
中長期：爲 BTC 持有者帶來穩健、低風險的收益回報，可關注 CeDeFi 和 restaking 等賽道應用。
長期：如果比特幣網路的腳本語言能夠升級，就能在無信任無許可前提下發展真正大規模生態應用。
Matt 認爲比特幣生態面臨幾個重點挑戰：
架構創新：比特幣架構可能需要更新，以支持真正去中心化的鏈上結算，如推動 OP Code 等改進，實現更高級功能。
L2 發展路徑：是否會出現一個通喫天下的 L2，還是各種可互操作的 L2 通過共同協議標準連接？
安全性：在基礎設施層提供更高安全性，並爲投資者提供金融安全保障至關重要。
Xinshu 表示，某項目的設計初衷是讓比特幣能夠參與更廣泛的去中心化生態，爲其他 PoS 鏈或二層網路提供安全保障。通過將 BTC 資產質押，可爲這些網路提供一個可信且「取之不竭」的抵押資產池，從而增強它們的安全性。這與以太坊的 staking/restaking 機制有所不同：
目的不同：以太坊爲自身鏈安全，某項目爲其他鏈/網路提供抵押。
實現方式不同：以太坊匯總在鏈上智能合約，比特幣每個用戶獨立質押鎖在 UTXO 腳本中，更去中心化。
某項目利用比特幣 UTXO 模型，實現了創新的去中心化、分散式質押架構，與以太坊合約池質押模式有根本區別，這是核心技術創新。
Matt 表示，某項目選擇布局整個賽道是因爲十分看好 BTC restaking。美元總流通量約 2.4 萬億，債權市場約 50 萬億；而比特幣總市值 1.4 萬億，約爲美元流通量 60%。如此推算，BTC restaking 市場規模理論上可達 30 萬億美元，想象空間巨大。
本質上，BTC restaking 是將比特幣流動性出借，鎖定一部分作爲抵押提供安全性，到期收回本金和利息，是一種無風險借貸行爲，類似於購買政府債券。
某項目正在解決將本金和出借行爲證券化的第一步問題。通過兩類資產標準 STBTC（本金）和收益代幣（利息），可將流動性統一，並基於收益代幣開發更豐富的金融衍生品市場，如期權、期貨等。同時，出借還釋放出大量比特幣流動性，可與 DeFi 借貸協議、穩定幣、交易所等合作。資產標準也可與其他 restaking 項目合作，通過 STBTC 爲其提供額外抵押。
Zuki 介紹，某項目是一個 1:1 錨定比特幣的資產，在比特幣 DeFi 生態中扮演連接原生比特幣資產池與 DeFi/基礎設施項目的橋梁角色。作爲通道，該項目將保證安全性，允許用戶自主選擇服務和收益場景。不同於其他項目，該項目將探索提高比特幣利用效率的新機制，提供生態激勵，讓持有和交易獲得多重回報，期望將以太坊收益模式遷移至比特幣，孕育更多創新。
Xinshu 解釋，某項目 BTC 質押的罰設機制是如果節點在同一區塊高度籤發兩個不同區塊（雙籤），則該節點私鑰會被暴露。一旦私鑰暴露，任何人都可完成缺失的罰沒交易籤名，從而執行罰沒。需說明的是:
僅暴露節點私鑰，非質押者私鑰。
節點私鑰僅用於出塊籤名，不存儲其他資產，因此即使發生罰沒，也不會波及該私鑰控制的其他資產。
發生雙籤時，並非節點上所有比特幣質押都會被罰沒，有可調的局部罰沒參數。
罰沒交易需三方籤名，平時兩方預籤，節點方暫不籤。一旦節點作惡暴露私鑰，任何人獲取私鑰後都可以完成籤名並廣播該交易。
節點雙籤暴露私鑰的原因是，數字籤名要求每次使用不同 nonce（隨機數），若同一 nonce 籤兩個不同消息，會破壞籤名私密性。某項目規定節點同一高度必須使用預定 nonce 籤名，一旦重復使用導致雙籤，就會暴露私鑰。
Xinshu 表示，某項目解決的主要問題是在同一個區塊高度籤發兩個不同的區塊，被稱爲「雙籤名」或「equivocation」問題。這是一種會導致分叉的攻擊行爲，屬於客觀的安全違規。雙籤名必須由節點實施，因爲只有節點掌控私鑰。某項目解決的關鍵問題就是這種客觀的安全威脅，場景要麼發生在具有多個節點和價值數據的區塊鏈上，