美股代幣化:新興趨勢還是舊瓶裝新酒?

近期,美股代幣化引發了加密圈和傳統金融界的廣泛關注。多個平台相繼推出美股代幣化產品,引發熱議。這是全新敘事還是舊瓶裝新酒?我們邀請了三位嘉賓從不同角度探討這一現象,涵蓋技術、合規、投資機會與風險等方面。

美股代幣化:新敘事還是舊瓶裝新酒?

美股代幣化本質上是RWA(現實世界資產)的一個分支,類似STO(證券型代幣發行)的延續。STO在2017-2018年已有探索,當時處於實驗階段。RWA敘事從去年開始興起,主要由於監管逐步松動,傳統企業希望通過鏈上參與幣圈資本增值。

與傳統美股相比,代幣化股票支持全天候交易,準入門檻低,流動性更強。它降低了交易門檻,但因缺乏完善的套利機制,鏈上價格可能與鏈下股價脫節。投資者需警惕流動性不足與滑點風險。

從幣圈邏輯看,STO到IDO再到RWA,市場從流量爭奪轉向成熟產品開發。美股代幣化既有歷史根源,又因監管與技術進步煥發新機,兼具短期情緒與長期潛力。

代幣化股票與傳統股票的區別

代幣化股票與傳統股票主要有三大區別:

1. 無股東身分:代幣化股票由托管機構持有真實股票,用戶僅持有鏈上憑證,無股東權益。

2. 價格映射屬性:類似衍生品,僅追蹤價格,無投票權或治理權。

3. 高流動性與低門檻:支持全天候交易,較傳統股票更靈活,但流動性過高可能導致散戶被操盤。

合規方面,發行商需取得傳統金融牌照,確保資產托管透明、第三方審計完善。但在美國以外地區,監管存在不確定性。

未上市股票代幣化的風險與機會

未上市股票代幣化存在三大風險:

1. 法律合規與治理衝突:相關公司可能不認可代幣化股票,導致法律地位不明。

2. 信息不對稱:代幣背後可能是基金LP份額,具體信息不透明。

3. 定價不透明:流動性不足、定價機制不完善,投資者權益難以保障。

若公司配合,代幣化可爲初創企業提供Pre-IPO定價與現金流回收機會,類似風投的市場化定價,降低研發資金不足風險。這對早期項目是重大機會。

發行鏈的選擇考量

發行鏈的選擇涉及技術和商業雙重考量。Solana因用戶基數大、交易速度快、DeFi生態成熟成爲首選。Arbitrum可能與Robinhood長期規劃相關,Gas費低且合約定制性強。選擇與公司治理風格、投資方向相關。

美股代幣化的長期價值

美股代幣化具備長期價值,類似股票從線下到互聯網的轉型。Web3的去中心化與透明性降低信任成本,支持全天交易與快速定價。但當前炒作成分較多,需警惕人爲操縱風險,仍屬實驗階段。

永續合約因無需實物資產質押,市場接受度更高,潛力更大。區塊鏈長期發展可期,但短期需觀望。

其他值得關注的代幣化方向

除美股外,版權類資產最具代幣化潛力,如音樂、影視、書籍、網站廣告分成。相比傳統融資,透明高效,適合內容創作者。

RWA在透明度與自動化上優於ABS,但人爲操作是信任痛點。版權、房地產代幣化需強監管與法律約束,否則難保長期分紅。

總的來說,美股代幣化作爲RWA分支,連接Web2與Web3,降低交易門檻與成本,支持全天交易與快速定價。優勢在於透明度高、監管進步、技術成熟,但面臨流動性不足、價格偏離、贖回機制缺失、合規不確定性等挑戰。長期看,RWA有望重塑金融與內容產業,但需技術、監管、市場共同成熟。