穩定幣的核心運作機制是美國跨國企業將持有的現金轉換爲美債,或通過資產抵押來發行穩定幣。這種模式使企業能夠實現雙重收益:既可獲取美債利息收入,又能收取穩定幣交易的手續費,同時還能夠提升原本效率不高的資產利用率。
從美國政府角度看,這實際上創造了新的美債購買者。傳統上,美債主要依靠各國央行購買,但當前全球去美元化趨勢明顯,各國轉向增持黃金,導致美債銷售壓力增大。而穩定幣機制正是將企業、非營利組織和富人手中閒置的美元或現金等價物調動起來,間接借給美國政府,幫助填補其財政赤字缺口。
與傳統模式相比,企業直接購買美債發行穩定幣避開了銀行中介環節,不僅提高了安全性和效率,還規避了像硅谷銀行那樣因利率波動導致的系統性風險。這一轉變實際上削弱了銀行的傳統中介地位,將部分貨幣創造權轉移給了企業主體。
企業大規模發行穩定幣的本質是美國企業向美國政府提供美元貸款。這一過程一方面回收市場流通的美元,減少貨幣供應量M2,有助於緩解通脹壓力;另一方面穩定了美債需求,促使利率下降,降低借貸成本,同時刺激經濟活動,形成流動性與利率之間的平衡機制。
企業參與的動力來自於這是一項風險較低且雙重收益的業務。亞馬遜、沃爾瑪、星巴克等公司早已通過禮品卡進行某種程度的隱形融資,這些禮品卡本質上是美元等價物,只是不能產生利息。而穩定幣不僅能獲取利息收入,還能參與去中心化金融獲取高收益、規避部分監管約束、提升資金流動性。這些優勢
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