VanEck 的分析师表示，在争夺价值存储主导地位的竞争中，以太坊正稳步成为比特币更强劲的对手。

这一转变的推动力是数字资产国库（DATs）的日益普及，全球企业越来越青睐以太坊和比特币作为数字资产金库的选择。

起初，比特币因其固定供应量和公认的稳定性，成为数字资产国库的首要选择。但近期发展引发了市场对以太坊的更多兴趣。

美国的监管变革凸显了稳定币和代币化的必要性，而这正是以太坊生态的核心功能。

这使得 ETH 的用途超越了最初的设计，多家大型经纪商和交易所已在以太坊区块链上推出代币化股票。

此外，以太坊日益增强的灵活性被视为其相对比特币的显著优势。

VanEck 分析师指出，以太坊为复杂金融策略提供了更多可能性，使机构能比积累 BTC 更高效地增持 ETH。

借助以太坊的质押功能，国库可通过参与网络获得额外 ETH，这是比特币无法通过类似方式提供的收益来源。

以太坊从工作量证明（PoW）向权益证明（PoS）的转型对其通胀率产生了显著影响。

据 VanEck 数据，这一转变使 ETH 的供应量增长大幅下降：从 2022 年 10 月的约 1.206 亿枚 ETH 降至 2024 年 4 月的 1.201 亿枚，形成了 -0.25% 的负通胀率。

相比之下，同期比特币的供应量增长了 1.1%，这使得以太坊的通胀政策对 ETH 持有者更具吸引力。

比特币的通胀率在每次减半后下降 50%，使得比特币的通胀率更具可预测性。但问题在于，这种顶级加密货币长期依赖通胀性发行来激励矿工。

去年，比特币矿工从通胀奖励中获得了巨额收入，总额超 140 亿美元。

因此，随着比特币通胀率在后续减半中持续下降，其安全模型将面临越来越大的压力，可能需要依赖交易手续费或价格上涨来维持。若缺乏这些支撑，区块链网络的安全性可能面临风险，进而可能迫使经济结构发生重大转变。

另一方面，以太坊的 PoS 模型让代币持有者对网络治理拥有更多控制权，确保网络升级和经济政策的决策更直接地符合他们的利益。

这与比特币以矿工为中心的治理模型形成对比，在比特币的治理模式中，矿工的经济激励往往会影响决策。

因此，VanEck 分析师认为，随着以太坊凭借更灵活的治理结构持续发展，它或许会成为比比特币更优的长期价值存储工具。

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