Saylor和Chanos就MicroStrategy的开空和比特币押注展开对峙

首页新闻* Michael Saylor 对做空者 Jim Chanos 针对 MicroStrategy 的负面交易做出了回应。

• Chanos建立了一个对冲的抛空头寸，押注MicroStrategy的净资产价值将在未来下降，同时持有比特币的多头头寸。
• Saylor列出了三种短期押注的潜在结果，他声称每一种结果都会导致Chanos的损失。
• Saylor 强调了 MicroStrategy 利用非稀释优先股收购更多比特币，而不降低普通股的价值。
• Chanos 认为 MicroStrategy 的股东正在支付高于比特币市场价格的高额溢价，称这种估值不可持续。 迈克尔·塞勒，MicroStrategy 的首席执行官，公开回应了短期卖空者 吉姆·查诺斯 本周早些时候做出的看跌交易头寸。这一交流发生在查诺斯因预测高调的金融崩溃而闻名，开启了对 MicroStrategy 的对冲卖空交易后。

• 广告 - Chanos 正在押注于持有大量比特币储备的 MicroStrategy 在股市中被高估。他做空了 MicroStrategy 的股票，并同时对比特币进行了多头押注，反映了他对该公司约 630 亿美元的净资产价值 (mNAV) 不可持续的看法。据 Chanos 称，MicroStrategy 的交易倍数为该净资产价值的 1.7 倍。

Saylor 在彭博电视上回应说，他将自己描述为“BTC 支持的信贷工具的最大发行商”。他概述了 Chanos 投资可能亏损的三种情况。Saylor 解释说，由于优先股发行（标有 STRK、STRF 和 STRD 的产品），MicroStrategy 可以在不稀释其普通股东价值的情况下购买更多比特币。他表示，“华尔街对一系列新的优先股或其他非稀释性信贷工具非常感兴趣。

Saylor 确定了 Chanos 交易的三种可能结果。在第一种情况下，MicroStrategy 的 mNAV 可能保持高位或增加，从而导致押注该公司的人蒙受损失。在第二种情况下，如果 MicroStrategy 股票的溢价降低，Saylor 声称该公司将发行更多优先股，并使用这些资金购买更多比特币。在第三种情况下，如果 mNAV 大幅下降，Saylor 表示，该公司可以使用从新优先股筹集的资金回购市场上的普通股。

Chanos批评了Saylor的做法，在社交媒体上表示：“股东们支付约220,000美元购买交易约110,000美元的BTC。”他称公司的定价策略为“财务无稽之谈”，认为MicroStrategy的方法是基于投机而非实际比特币价值。Chanos怀疑公司能否维持其当前的mNAV，即使通过非稀释工具进行持续的资本募集。

Saylor声称，像STRK、STRF和STRD这样的产品，作为优先股，不存在清算风险，不需要本金偿还，也不暴露于利率风险。他认为这些工具可以帮助公司在较长时间内融资购买比特币。

这场赛洛与查诺斯之间的辩论突显了投资于持有大量加密货币的公司的风险和不确定性。有关更详细的公司资产，读者可以访问此MicroStrategy资产链接。

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