对话Pre-IPO投资平台 Jarsy 创始人Han Qin：如何让普通投资者合规“上车”SpaceX、xAI？

作者：Frank，PANews

当 RWA从一个行业叙事加速演变为贝莱德、摩根大通等华尔街巨头争相布局的万亿级赛道时，一个更深刻的问题浮出水面：除了债券、基金等传统资产，那些真正定义未来十年科技走向的顶级Pre-IPO公司股权，能否也被“代币化”，并带给更广泛的投资者？

Jarsy 正在将此变为现实。这家由前 Facebook、Uber、Square 核心成员创立、并获 Breyer Capital 等顶级风投支持的平台，正专注于将 SpaceX、xAI、Stripe 等未上市优质股权向全球投资者开放。

近日，PANews 与 Jarsy 创始人Han Qin进行了一场深度对话，探讨了这家获得 Breyer Capital、Karman VC 等顶级风投支持的公司，如何在一个巨头环伺的赛道中，找到自己不可替代的生态位，并为全球投资者开启一个全新的价值捕获时代。

Han Qin认为，代币化股票市场的潜力远超传统加密货币，其本质是将数万亿的真实股权价值带给全球投资者。在这一巨大机遇当中，Jarsy的定位并非是与巨头竞争，而是成为连接机构和新世代投资者的桥梁。他强调，代币化市场不是加密的“子集”，区块链技术是实现Pre-IPO市场巨量增长的唯一路径，而Jarsy的最终目标是让每一个合格的投资者都能拥有“第一份真正属于未来的 Pre-IPO 股权”。

Jarsy 希望成为普通投资者接触高质量长期资产的“第一站”。当他们想投 OpenAI、SpaceX 这样的项目，不再只能“看看新闻”或“等上市”，而是可以用链上身份、合规额度、真实凭证，参与其中。我们希望用户不只是持有代币，而是真正拥有和这个时代最有价值的公司一起成长的机会。

让普通投资者合规参与到一级市场

PANews：近期，我们看到 Jarsy 和整个代币化赛道都吸引了大量市场关注。能否分享一下最新的的业务进展以及目前的交易规模？

**Han Qin：**过去几个月，Jarsy 在多个关键维度上都取得了实质性进展。

业务规模上，我们平台已促成数百万美元的 Pre-IPO Token 投资交易，覆盖了 SpaceX、xAI、Anthropic、Stripe 等全球最受关注的一级市场资产。我们正与多家基金及顶级 VC 紧密合作，并计划在下季度上线更多独角兽标的。

合规架构方面，我们基于现有法规构建交易框架，确保美国与全球投资者均可在清晰、合规的法律体系内参与。我们正与 Wilson Sonsini、Paul Hastings 等全球领先律所深度合作，确保每一个 Token 都映射真实、清晰的经济权益，而非单纯的“概念币”。

团队方面，我们的团队在硅谷设有总部，核心成员来自 Facebook、Uber、Square 等一线科技公司，也汇聚了来自华尔街、硅谷和新加坡的一级市场投资专家。同时，我们很荣幸获得 Breyer Capital、Karman VC 等具有深厚跨境金融与科技投资经验的战略投资人支持，他们在产品结构、监管布局与全球化策略上持续为我们赋能。

PANews：摩根大通、贝莱德等传统金融巨头正加速入场。您认为这股‘机构化’浪潮，对 Jarsy 这样的创新者而言，究竟是合作的机遇还是颠覆的挑战？Jarsy 如何在这种趋势中找到自己不可替代的生态位？

**Han Qin：**我们认为所谓的“机构化浪潮”，本质上是一种信号：Tokenization 正在从叙事走向基础设施层的真实重构。摩根大通、贝莱德的入场并不意味着挑战，而是说明这个市场开始具备真正的系统性价值。对 Jarsy 来说，这更是巨大的合作机遇。

其中的原因在于，大机构往往专注于基础设施与服务高净值客户，他们无法像我们这样快速响应二级市场的产品需求。Jarsy 的优势是我们生于合规、成长于链上，能够用极致的产品效率与透明度将高质量 Pre-IPO 资产结构化、代币化，并通过链上通道快速完成撮合与清结算。

另外，我们并不把自己定位为“替代机构”，而是要连接机构与 Web3 投资者的桥梁。我们与多家基金、券商、信托机构有良好的合作关系，甚至部分机构投资者有意愿通过 Jarsy 进行 Pre-IPO 投资组合的代币化管理。

因此，我们欢迎摩根、贝莱德们的到来，也期待未来有更多“传统金融巨头 + Jarsy”这样的组合。

PANews：截至目前，Jarsy最引以为傲的案例是哪个？顺便可以通过讲解这个案例让读者们了解一下。

**Han Qin：**我们最引以为傲的案例之一，是帮助投资者抓住 xAI 的 Pre-IPO 投资机会。

xAI 由埃隆·马斯克亲自创办，目标是打造与 OpenAI 并驾齐驱的通用人工智能平台。它与 Tesla、X 深度协同，已获 a16z、Sequoia 等顶级基金投资，被市场视为下一个 OpenAI 级别的 IPO 项目。然而，这样的机会在传统一级市场中几乎只对顶级基金和少数战略投资人开放，普通投资者很难触及。

Jarsy 正是在这样的背景下，通过与原始投资人和二级份额转让方合作，搭建出一套基于 Reg D 和 Reg S 的合法权益结构，使合格投资者能够通过我们的平台，以 Token 形式合规参与 xAI 的 Pre-IPO 权益。

xAI 项目尤其具备战略价值，它不仅验证了 Jarsy 对一级市场趋势的捕捉能力，也展示了我们在高敏感度项目中快速完成尽调、结构设计、Token 构造与链上发行的执行效率。

PANews：放眼未来1-2年，考虑到美国政策的宏观变量，您预判美国的代币化监管政策最可能出现哪些变化？Jarsy目前的合规框架设计如何应对这些潜在的机遇和风险？

**Han Qin：**我们认为，在未来 1-2 年内，美国关于代币化的监管环境有望出现三大方向性的变化：

第一，政策趋于清晰化。随着相关法案的推进，加密资产将被细分为不同监管类别，SEC 与 CFTC 的分工边界会更明确，行业将逐步走出“模糊地带”。

第二，合规参与通道逐渐开放。我们预计 SEC 会允许更多基于 Reg D、Reg S 等合规路径与链上发行结合，合规与流动性将不再对立。

第三，反洗钱与身份合规会更受重视。链上身份、KYC/AML 机制将成为参与代币化资产市场的“入场券”，这会提高行业准入门槛，但也将提升机构参与的信心。

面对这样的变化，Jarsy 的合规架构始终采取“前置合规 + 模块化应对”的策略。所有交易均基于 SEC Reg D 与 Reg S 架构，并与顶级律所长期合作，在产品上线前就完成法律结构设计与合法性论证。我们始终将自己定位为监管建设的参与者与推动者，我们相信，未来真正具备穿越周期能力的公司，一定不是“监管套利者”，而是能够帮助监管理解技术、帮助市场理解监管的桥梁型平台。

让长期主义者投到真东西

PANews：Jarsy的核心客户的画像是怎么样的？与传统投资者相比，他们在投资理念、风险偏好和产品体验上最大的不同是什么？

**Han Qin：**Jarsy 的核心客户，是一群具备以下特征的“新世代全球投资者”：年龄集中在 25 到 40 岁，大多来自科技、金融等高认知密度行业；分布在全球主要金融与科技中心城市，拥有跨境资产配置的强烈意愿；他们本身是高收入的加密投资者、创业公司早期员工或 VC/PE 从业者。

这批用户与传统高净值人群、家族办公室或券商客户最大的不同在于三个维度：

1. 投资理念更主动、更去中介化。
2. 风险偏好不是盲目激进，而是“理解之后的集中押注”。
3. 对产品体验和流动性的要求远高于传统投资者。

PANews：在产品设计中Jarsy 是如何满足这些新需求的？

**Han Qin：**为满足这类用户，Jarsy 在产品上做了很多专门设计：结构上，我们坚持每一个 Token 都基于真实资产权益构建，保障“所见即所投”；交互上，我们支持 Web3 原生操作，也为非加密用户提供便利的 Web2 入口；风险提示上，我们提供全套尽调报告、结构图示与退出路径分析，帮助用户“看得懂、判断快”。

PANews：在实际运营中，有没有哪个用户的经历，令你印象深刻？

**Han Qin：**我们的一位早期用户，是在硅谷从事 AI 算法研究的工程师。他长期关注 SpaceX，但作为个体投资者从未有机会参与。

去年他通过朋友介绍了解了 Jarsy。当我们上线了 SpaceX Pre-IPO Token 项目的时候，他第一时间完成了合规认证，并做了几乎“研究员级别”的尽调。他说，他愿意为马斯克的长期愿景下注，但前提是：“我得知道我投的是真东西。”

当他看到我们提供的结构图、原始股权持有人来源、退出路径逻辑和法律框架时，他才真正安心。他最终用 USDC 投了1万美金，并表示这是他“人生第一次能以个人身份参与真正一级市场的顶级资产”，而且整个体验“像是在用 Robinhood，而不是在填 SEC 表格”。

这个故事让我们印象非常深刻。他代表着一整代新型投资人——高认知、高流动性偏好、高透明度要求——而这正是 Jarsy 产品存在的意义。

PANews：与Robinhood等上市前股权及代币化平台相比，Jarsy的核心优势在哪些方面？

**Han Qin：**Robinhood 等平台的入场，是对 Pre-IPO 股权和代币化趋势的强有力背书，对整个行业是正向的。但与 Robinhood 相比，Jarsy 的定位和核心优势非常清晰，也非常不同：

1. 从一开始就“生于链上”，合规透明结构领先。 Jarsy 的每一个 Token 都基于 SEC Reg D / Reg S 结构设计，并与链上合约直接挂钩，具备完全的可组合性与流动性潜力。
2. 资产端更聚焦，质量更高。 Jarsy 专注于少量但优质的 Pre-IPO 资产，如 SpaceX、xAI 等，每一个项目都经过深度尽调和结构设计。
3. 为全球合格投资者设计，而非只服务美国散户。 Jarsy 的合规结构从第一天起就面向全球，并配套多语言、跨币种、链上身份系统。
4. 团队背景与技术产品能力更灵活、深入。 我们的团队来自 Facebook、Uber、Square 及顶级基金，能在数周内完成高质量项目的尽调、结构化、Token 化与上链交付。

总结来说，Robinhood 是一级市场教育的大众化入口，而 Jarsy 更像是为数字时代的全球投资者打造的下一代私募资产基础设施。

PANews：一个常见的质疑是“这用中心化数据库也能实现”。能否从更长远的角度阐述，为什么区块链是实现“金融普惠”和构建“下一代金融基础设施”的必要技术，而不仅仅是一个更优的选择？

**Han Qin：**这是一个非常好的问题。从短期视角来看，中心化数据库“也能实现代币化”。但我们要问的是：我们是否满足于复制旧系统，还是要真正重构未来金融？

传统系统有三大根本问题，是它永远无法解决的：

缺乏资产的全球可验证性： 中心化系统里，用户只能“相信平台”。而链上的 Token 是程序化生成、可审计、可追踪的，信任来源从“相信机构”向“验证结构”发展。

缺乏流动性基础设施： 中心化代币难以在不同平台间流转；而链上资产未来可以在整个开放生态中自由组合与迁移。

缺乏“身份层+合规层”组合机制： Web3 中的合规模块可以嵌入协议中，形成“规则即代码”的自动监管机制，这是未来跨境资产自由流通的基础。

这不是“区块链 vs 数据库”的问题，这是：“你想要的是一个 app，还是一套可以连接世界的资产协议层？”这就是为什么 Jarsy 从第一天起就是全链部署。我们相信：区块链不是一个“更优的技术选择”，它是实现长期目标的唯一路径。

代币化市场不是加密“子集”

PANews：从你的角度来看，代币化股票市场和传统加密货币市场，未来的潜力对比，哪个更大一些？你认为，未来pre-IPO的市场规模会有多大？

**Han Qin：**我们认为长期来看，代币化股票市场的潜力将远远超过传统加密货币市场。

传统加密货币市场主要是由原生协议资产和应用型代币构成。而代币化股票市场，本质上是把全球几十万亿美元的股权、债权、基金份额等真实价值资产搬到链上。

具体到 Jarsy 所专注的 Pre-IPO 股权代币化，我们看到的是一个高度优质但缺乏流动性的市场：当前全球一级市场资产池总规模超过 10 万亿美元，其中 Pre-IPO 阶段的资产保守估计也在 3-4 万亿美元；但今天，几乎所有这些资产都只在少数机构间流转。如果哪怕只有一小部分被结构化为链上资产，这就已经是一个万亿美金的市场。

所以我们相信，代- IPO 市场正是这场演化的起点——它既具备早期高成长性，又具备清晰的退出路径，是代币化天然适配的第一类优质资产。Jarsy 的愿景就是：将这数万亿规模的“封闭市场”，变成一个开放、透明、可流动的新金融系统。

PANews：目前平台聚焦于高增长的科技公司 Pre-IPO 股权。未来是否会考虑将资产类别扩展到其他领域，比如房地产、艺术品、或者更早期的风险投资（VC）份额？

**Han Qin：**我们目前的战略重心非常清晰：专注于高增长科技公司的 Pre-IPO 股权代币化。原因有三：这是代币化最天然契合的一类资产；退出路径清晰；监管相对友好。

当然，从更长远的视角来看，我们也在持续关注其他潜力资产类型的代币化可能性，包括风险投资份额（VC LP interest）、商业地产或基础建设、知识产权类资产等。

总的来说，我们不是“什么都想做”的平台，而是明确从 Pre-IPO 出发、逐步构建一套支持高质量私募资产链上化的标准体系。如果某类资产能满足“真实权益 + 合规结构 + 清晰定价 + 有流动性潜力”四个标准，我们会认真考虑。

PANews：抛开具体的业务，五年后，您希望 Jarsy 成为一个什么样的平台？在普通投资者的资产配置中，它将扮演一个怎样的角色？

**Han Qin：**五年后，我们希望 Jarsy 不只是一个交易平台，而是成为全球私人投资市场的数字金融基础设施。

在普通投资者的资产配置中，Jarsy 希望成为他们接触高质量长期资产的“第一站”。当他们想投 OpenAI、SpaceX 这样的项目，不再只能“看看新闻”或“等上市”，而是可以用链上身份、合规额度、真实凭证，参与其中。我们希望用户不只是持有代币，而是真正拥有和这个时代最有价值的公司一起成长的机会。

我们相信，未来资产不该分为“机构专属”与“大众可及”，而是应该基于合规与能力开放给每一个有判断力的个体。

如果说 Robinhood 让更多人拥有第一只股票，那我们希望 Jarsy 能让人拥有第一份真正属于未来的 Pre-IPO 股权。