密码学货币的规模边界：区块链技术面临的硬性极限探讨

我再次被比特币精妙的设计理念所折服。

人工智能领域中，DeepSeek R2并未如市场传言在五月问世，仅在5月28日对R1版本进行小幅更新。同样，马斯克的Grok 3.5也频繁延期，其落地情况甚至不如SpaceX星舰项目那样能给人实质性的感受。

在海量资本狂热追逐下，大模型领域的规模法则(scaling law)比芯片制造业的摩尔定律更迅速地走完了其生命周期。

如果软件、硬件，甚至人类寿命和城市国家等实体都存在规模效应上限，那么区块链领域必然也遵循类似规律。在SVM L2进入发行代币周期、以太坊重返L1战场的当下，我尝试参照规模法则，提出一个适用于加密货币领域的版本。

以太坊的软性规模与Solana的硬性上限

我们首先从全节点数据规模入手。

全节点代表着公链的完整"备份"。持有BTC/ETH/SOL并不等同于拥有对应的区块链。只有当我们下载全节点数据并参与区块生成过程，才能真正称得上"拥有了比特币账本"，同时也为比特币网络增添了一个去中心化节点。

Solana网络的约1500个节点规模，在去中心化与共识效率之间艰难保持平衡。与此同时，其400TB的全节点数据规模在各大公链/L2中遥遥领先。

若不与比特币相比，以太坊在控制数据量方面表现已相当出色。自2015年7月30日创世区块诞生以来，以太坊全节点数据量仅约13TB，远低于其"竞争对手"Solana的400TB。而比特币的643.2GB数据规模则堪称设计艺术品。

中本聪在初始设计中严格考虑了摩尔定律的增长曲线，将比特币的数据增长严格限定在硬件扩张曲线之下。不得不说，支持比特币大区块的阵营难以立足，因为摩尔定律已经逐渐接近其边际效应的边界。

在CPU领域，英特尔的14nm++工艺已被戏称为"传家宝"；GPU领域，英伟达50系列并未较40系列实现"大幅跃进"；存储领域的技术进步也面临瓶颈，在长江存储Xtacking架构下，3D NAND堆叠技术逐渐接近上限，三星的400层存储技术或许是当前可预见的工程化极限。

简言之，规模法则使得公链底层硬件难以再获得质的飞跃。这并非短期技术限制，而是在相当长时期内将维持的现状。

面对这一困境，以太坊专注于生态优化与重构，将上万亿的实体资产(RWA)视为必争之地。无论是效仿索尼自建L2，还是全面加速拥抱RISC-V架构，其战略核心都不在于"追求软硬件协同的极致"，而是牢牢守住自身优势。

相比之下，Solana选择追求极致的交易速度。在当前Firedancer、AlpenGlow等技术之外，其超大规模的节点数据事实上已排除了个人参与者。13TB的硬盘尚可勉强配置，但400TB已是痴人说梦。而比特币600GB的数据规模，即便在半导体巨头们不断努力的情况下，理论上也能被满足。

关键问题是：链上规模的下限与上限究竟在哪里？

代币经济系统的极限

人工智能领域尚未如预期般拥抱加密货币，但这并未阻碍Virtuals等项目币价上涨。事实上，区块链与AI技术的双重布局已成为当前美国政治环境下的热门策略。5G和元宇宙概念已然老去，当前市场焦点集中在稳定币和某些引领项目上。

让我们简要讨论代币经济系统的极限指标。比特币在缺乏大规模实际应用场景的前提下，市值达到2万亿美元；以太坊约3000亿美元；Solana约800亿美元。以以太坊为参照标准，我们可以认为公链经济系统的当前极限在3000亿美元左右。

这并非说比特币估值过高，也不代表新公链无法超越该数值。而是大概率而言，目前的公链市场表现可能已是现阶段的最优解——"我们认为当前市场表现是最合理的存在"。因此直接选取该值比复杂计算更为有效，遵循"如无必要，勿增实体"的原则。

从《规模》一书中，我们可以引入两个核心概念：

1. "超线性规模缩放"(superlinear scaling)：系统规模扩大时，其产出或效益并非按比例增加，而是以更快速度增长。

2. "亚线性规模缩放"(sublinear scaling)：系统规模扩大时，其某些指标(如成本、资源消耗、维护需求等)的增长速度低于线性比例。

理解这两个概念并不复杂。以太坊从1美元(2015年)增长到200美元(2017年)属于超线性规模缩放，比其从200美元增长到历史最高点(2021年)所用时间少大约一半。后者则展现了典型的亚线性规模缩放特征。

任何系统都有其极限，否则蓝鲸、大象和北美红杉树都会无限超越自我，但地球重力是难以逾越的硬性限制。

那么，去中心化金融(DeFi)是否已触及其极限？

DeFi的规模极限可用以太坊生态来估算。进一步考察其收益率——这也是DeFi的核心命题。熵增的动力源在于对收益的极端追求。我们可以参考三个标准：Terra(UST)的20%年化收益率、DAI的150%超额质押比例，以及当前Ethena的sUSDe产品90天移动平均年化收益率5.51%。

我们可以假设，DeFi的收益捕获能力已从理论上的1.5倍下降至实际的5%左右。即使按UST曾经的20%计算，DeFi也可能已接近其上限。

需要注意的是，万亿级实体资产上链只会降低而非提高DeFi的平均收益率，这符合亚线性规模缩放法则——系统规模的极致扩大并不会带来资本效率的相应提升。

值得一提的是，DAI的150%超额质押比例背后存在市场动机：参与者可在此基础上寻求额外收益。因此可将其视为市场基准线，尽管这只是个人观点。

简言之，目前链上经济系统以代币经济为基础模式，其实际规模上限约为3000亿美元，收益率在5%左右。这不是指总市值或单个代币的上下限，而是指可交易的总体有效规模。

事实上，即使理论市值达到2万亿，也无法实际卖出等值的比特币——连美国国债市场都难以承接如此规模的抛售。

结语

纵观比特币诞生以来的区块链发展历程，公链之间的技术路径差异并未缩小。比特币与链上生态日渐解耦，而链上信誉系统、身份系统的发展困境导致超额抵押模式成为主流。

无论是稳定币还是实体资产上链(RWA)，本质上都是链下资产的杠杆式上链——链下资产天然具备更高可信度。在当前链上规模法则下，我们可能已经触及到规模法则或摩尔定律的上限。自2020年DeFi夏季以来仅过5年，自以太坊诞生以来也不过10年光阴。