Coinbase战略主管：机构投资热情持续高涨，DeFi与稳定币市场潜力巨大

在近期举办的CryptoAI Summit 2025峰会上，某知名加密货币交易平台机构业务战略总监John D'Agostino分享了他对加密货币市场、机构投资以及区块链技术未来发展的独到见解。作为加密资产机构化进程的重要参与者，他对比特币角色演变、机构级采用、去中心化金融和稳定币领域提供了深刻洞察。

D'Agostino曾在多家大型对冲基金、风险投资基金担任董事会成员，并于2019年共同创立了另类投资管理协会(AIMA)数字资产工作组。他的职业生涯还包括担任英国皇家资产管理工作组主席、AIF全球养老金网络金融创新研究员，以及麻省理工学院计算机科学与人工智能实验室(CSAIL)研究员。在此之前，他曾作为纽约商品交易所战略总监领导中东首个能源衍生品交易所的建立工作。

比特币与科技股脱钩现象

峰会召开前一天，比特币价格重返10万美元关口，引发市场对牛市回归的热烈讨论。当被问及对这一市场情绪的看法时，D'Agostino表示："比特币之前就曾达到10万美元，这些关键数字在心理层面确实非常重要，能够吸引更多公众关注。我记得原油首次突破100美元每桶时的情景，那是个里程碑时刻。不过，我们不应过分强调某个特定价格点，我认为更值得关注的是比特币与科技股的脱钩趋势。对我而言，这一现象更为引人入胜。"

他进一步解释道："即使比特币停留在9万而非10万美元，但如果它在4、5月份已经显示出与其他资产的脱钩趋势，作为投资者我仍会感到满意——特别是当我投资目的在于改善投资组合的夏普比率和上涨捕获率时。无论从与其他资产的相关性还是绝对表现来看，比特币都在按照预期方式运行。"

机构投资者的十年"静默积累"

自现货比特币ETF获批以来，机构投资者对比特币的兴趣明显增强。数据显示，截至5月15日，美国现货比特币ETF总流入量达3.4347亿美元，连续五周保持资金净流入。

对于机构投资趋势，D'Agostino指出："即使在比特币下跌、市场关注度较低的时期，机构兴趣也从未停止增长。当我们谈论机构时，很多是指对冲基金、资产管理公司等专业投资机构。这些实体的职责就是寻找新的盈利方式和阿尔法收益来源，他们有责任关注可能产生超额回报的新兴资产类别。过去十年来，他们对加密资产的兴趣一直在悄然增长，这种增长本质上是缓慢而稳定的。"

"机构投资者特别欣赏比特币与其他资产类别低相关性的特点，他们也欢迎市场波动性——这可能会让散户投资者感到不安，但机构实际上喜欢这种波动。他们偏好那些在市场下跌时提供保护、波动性足够支持交易策略，同时在整体市场上涨时能够获利的资产。比特币恰好具备这些特性。"

"由于机构投资者通常交易量更大、频率更高，且面临更多监管报告要求，他们需要制度化、合规的市场环境。我们现在已经拥有这样的市场。某交易平台十年来一直以合规方式运营。近期美国政府和监管机构对加密资产的态度发生变化，使机构投资者更有信心在合规平台上交易，而不必担心监管问题。这是相对较新的发展。因此，我们看到机构兴趣更加浓厚是很自然的事情，但需要强调的是，这种兴趣从未中断过。"

政府与主权基金将加入投资浪潮

新罕布什尔州已成为美国第一个通过"战略比特币储备"法案的州，D'Agostino也提到了政府机构日益增长的参与度："许多州政府、国家和主权财富基金即使没有公开宣布，实际上已经在进行加密资产投资。"

他认为："坦率地说，唯一阻碍这一进程的是领导层更替。随着更开明、更愿意了解技术、更乐于学习创新的新领导人上任...只要他们花时间听取民意并深入理解这项技术，未来发展方向就相当明确。我们将看到越来越多的州、国家和政府背景实体（如主权财富基金）不仅研究并购买加密资产，还愿意公开承认他们确实持有这类资产。这只是时间问题。"

DeFi与稳定币的协同发展

D'Agostino对去中心化金融(DeFi)和稳定币的前景表示乐观，认为两者相辅相成，DeFi的快速扩张离不开稳定币的支持。

"我相信未来中心化交易所(CEX)与去中心化交易所(DEX)将继续共存发展，但毫无疑问，当前对DeFi和稳定币来说都是极好的时机。这两者形成了完美的合作伙伴关系——DeFi需要稳定、可扩展的交易层，而稳定币恰好能完美满足这一需求。稳定币就像DeFi应用的润滑剂，使从衍生品到跨境支付等各种应用都能实现快速扩展。"

他预测，未来1-3年内，基于稳定币的DeFi应用——尤其是在跨境支付和衍生品领域——将呈现指数级增长："虽然'数万亿美元稳定币交易量'的预测可能有些激进，但毫无疑问，这个市场的规模将远超目前水平。"

关注长期价值而非短期价格

当被问及对比特币未来走势的看法时，D'Agostino表示，交易平台的核心职能并非预测市场，而是提供可靠的价格发现机制。他提到，整数关口(如9万或10万美元)的心理影响固然存在，但更值得关注的是比特币与传统资产(尤其是科技股)的相关性变化。"如果比特币能保持低相关性，即便价格暂时停留在某个水平，它对投资组合的优化价值依然显著。"

D'Agostino的分享让投资者更加确信：加密市场正从散户主导逐步转向机构化，随着合规框架日趋完善，主权基金悄然布局，DeFi基础设施不断进化，我们或许正站在行业新一轮质变的临界点。