加密货币：从乌托邦梦想到政治漩涡

社论：加密货币已成为终极政治资产

一个曾梦想超越政治的行业，如今却成了自利与权力的象征。

当卡塔尔政府提出用波音747替代空军一号时，唐纳德·特朗普总统回应："为什么不呢？只有傻瓜才会拒绝免费的钱。"然而，当前美国政坛最令人担忧的自利行为并非发生在跑道上，而是在区块链上——数万亿美元加密资产的聚集地。

过去半年中，加密货币在美国公共生活中扮演着前所未有的角色。内阁官员在数字资产上投入巨资，加密爱好者参与监管机构管理，行业巨头成为竞选活动的主要资助者，交易所投入数亿美元支持友好立法者并打击反对者。总统的家族成员在全球各地推广他们的加密投资，Meme币最大投资者获得与总统共进晚餐的机会。第一家族持有的加密资产价值数十亿美元，可能已成为其财富的最大单一来源。

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这与加密货币的起源形成讽刺对比。2009年比特币诞生时，引发了一场乌托邦式的反权威运动。早期采用者们怀揣崇高目标，希望彻底改变金融体系，保护个人免受资产掠夺和通货膨胀侵害，将权力从大型金融机构转移到普通投资者手中。这不仅是一种资产，更是一场技术解放运动。

如今这一切似乎已被遗忘。加密货币不仅助长了大规模欺诈、洗钱和其他金融犯罪，该行业还与美国政府行政部门建立了一种特殊关系，其程度超过华尔街或任何其他行业。加密货币已演变为政治角力的核心资产。

这与美国以外地区形成鲜明对比。近年来，欧盟、日本、新加坡、瑞士和阿联酋等司法管辖区都成功为数字资产创建了新的监管框架，同时避免了美国出现的利益冲突。在发展中国家，政府征用现象普遍、通胀率高、货币贬值风险严峻的地方，加密货币仍在发挥早期理想主义者期望的作用。

这一切正发生在数字资产底层技术日益成熟之际。尽管市场仍存在大量投机，但主流金融和科技公司正逐渐重视加密技术。过去18个月，包括私人信贷、美国国债和大宗商品在内的现实世界资产被"代币化"并在区块链上交易的数量几乎增长了两倍。传统金融巨头也参与发行代币化货币市场基金，加密公司同样发行与黄金等资产挂钩的代币。

支付领域可能是最有前景的应用场景。一些公司正在采用稳定币（由传统资产支持的数字代币）。仅在上个月，一家大型支付公司就宣布将允许客户和商家使用稳定币进行支付和结算。另一家金融科技公司已在全球101个国家推出稳定币金融账户，并收购了一家稳定币平台。在放弃相关项目三年后，一些社交媒体巨头可能会再次尝试进入这一领域。

这是加密行业面临风险同时也要把握的机会。支持者认为，在前政府时期，面对监管压力，他们别无选择，只能尽一切办法寻求生存。当时监管机构对行业持悲观态度，将许多知名公司卷入执法行动和法律诉讼。银行因恐惧而不敢为加密公司提供服务，也不敢涉足加密领域，尤其是稳定币。从这个角度看，行业有其道理。通过法院而非国会来明确加密货币的法律地位既不够高效，也并非总是公平的。如今监管摆钟已向相反方向摆动，大多数针对加密公司的案件都被撤销。

结果是，美国加密行业需要自我救赎。建立新规则以确保风险不会渗入金融体系仍然必要。如果政客们因惧怕行业的选举影响力而未能妥善监管加密货币，长期后果将是有害的。监管不足的风险并非纯理论。2023年倒闭的三家最大银行都对加密行业的浮动存款有大量敞口。稳定币易受挤兑影响，应当像银行一样受到监管。

若缺乏这些改变，加密领域的领军者终将后悔在华盛顿达成的妥协。业界对总统家族加密投资引发的利益冲突多数保持沉默。明确行业地位和资产定义的立法是必要的，能为加密公司提供长期以来期望的理性监管保障。然而，政府商业利益与公共事务的交织使这一目标变得更加困难。近期由于多名参议员撤回支持，一项关键加密法案未能在参议院程序性投票中获得通过。

Me，me，Meme

任何与某一政党紧密关联的行业都无法免受选民情绪波动的影响。该行业将特朗普视为救世主并成为备受青睐的政治资产，表明它已选边站队。加密货币在政策制定中扮演着新角色，但如今，行业的声誉和命运与其政治恩人的兴衰息息相关。加密货币对特朗普家族来说是丰厚的资产，但最终，这种关系的好处可能只会是单向的。

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加密货币行业迅速成为美国政治中心

得益于权贵家族投资、友善的监管者以及大量选举支出。

今年四月下旬，德克萨斯州一家市值约300万美元的物流公司Fr8Tech宣布一项非同寻常的投资。该公司表示将借入高达2000万美元购买TRUMP Meme币——唐纳德·特朗普在开始第二个总统任期前三天推出的加密货币。总统曾在社交媒体上敦促粉丝："加入我非常特别的社区。立即获取你的币。"管理该币的公司刚宣布，最大投资者将在五月底获邀与总统共进晚餐。Fr8Tech首席执行官哈维尔·塞尔加斯表示，购买这种代币将是"倡导"公司所希望贸易政策的"有效方式"。

同一周，在世界另一端的巴基斯坦拉合尔，夜空中绽放着庆祝烟花。三月由财政部长成立的巴基斯坦加密货币委员会正在庆祝与世界自由金融公司(WLF)的合作。WLF是一家由特朗普及其家族拥有的公司。该公司承诺帮助巴基斯坦开发区块链产品，将现实资产转化为数字代币，并提供广泛的加密咨询。协议细节包括财务条款均未公开。印度媒体将此解读为巴基斯坦讨好特朗普的尝试——两周后，当特朗普将印巴军事冲突中的一次停火归功于自己时，这种解读变得更加敏感。许多印度人认为这次休战对巴基斯坦过于有利。

这两起事件标志着华盛顿政治生态的重大转变。加密货币正处于上升期。总统、其夫人和子女们在国内外积极推广。总统任命的监管者对行业态度友善。投资者大量涌入。大型压力集团如雨后春笋般出现，支持拥护加密的政治候选人，同时打击反对者。包括外国政府在内的投资者和支持者发现，这提供了与高层人士接触的途径。这个新兴行业突然发现自己处于美国公共生活的核心，但其与特定家族的紧密关联也使其在某种程度上变成了一个党派性事业。最终，这种热情可能对行业弊大于利。

历史上许多行业与政治阶层有着密切联系。银行、军工企业和制药公司长期在权力走廊保持影响力。19世纪后期，铁路公司曾对国家和地方政治施加巨大影响，获得有利监管，推动了一场巨大繁荣和随后的经济萧条。

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但没有哪个行业能像加密货币那样以惊人速度从边缘地位跃升为官方宠儿。在当前政府首个任期开始时，全球加密货币总价值不到200亿美元，如今已超过3万亿美元。当政府在2017年提名监管机构负责人时，加密货币在确认听证会上完全未被提及。就在2021年，同一位政治人物还鄙视数字资产，称"比特币看起来就像个骗局"，"我不喜欢它，因为它是与美元竞争的另一种货币。"次年，随着数字资产价格暴跌和一家大型交易所发生80亿美元欺诈案，这一观点似乎得到了证实，预示着所谓的"加密寒冬"开始。

监管机构也对许多加密资产持悲观态度。前政府的证券交易委员会(SEC)主席坚称，许多加密货币实际上是证券，因此只应在受SEC监管的交易所交易。该机构随即起诉了多家大型交易平台和数字资产公司。

然而，政治风向转变后，那些试图遏制加密货币的金融监管机构突然变得热衷于扶持它。这是因为新政府任命了坚定的行业支持者来领导它们。新任SEC主席曾担任加密行业组织的联席主席长达八年。另一个金融监管机构的主席提名人则是知名风险投资公司的加密政策负责人。

美国SEC领导层变动已导致政策巨变。它现在对哪些加密资产属于证券范畴采取了更狭窄的定义。负责该委员会新成立加密任务小组的官员在业内被亲切地称为"加密妈妈"。自新政府就职以来，已有十多项针对加密公司的执法行动被叫停，包括针对两家大交易平台、一家主要加密货币发行商以及首家获得州银行牌照的加密公司的诉讼。这一切自然提振了行业信心：风投基金在2025年第一季度向加密公司投入了近50亿美元，创下近三年新高。

当新政府上任并安插志同道合的官员时，重大监管转向并非前所未见。当保守派政府取代进步派政府时，政策往往从干预转向放任。然而，不寻常的是政府领导人及其家人深度参与从监管放松中受益的行业。

就在几个月前，特定家族在加密领域的投资才刚刚起步，如今已迅速扩张。该家族持有60%股份的金融公司于2024年9月成立，并在2025年3月推出了一种名为USD1的稳定币。这种与美元挂钩的加密货币市值已超过20亿美元，成为全球最大美元挂钩代币之一。

该公司的"名誉联合创始人"是总统的主要外交政策顾问；其子是"联合创始人"。总统本人则是"首席加密倡导者"，其子女也在"团队"中。公司网站上的一个脚注警告称："任何提及、引用或相关图像均不应被解读为官方背书。"发言人表示，这是一家私营企业，没有政治背景，政府中也没有任何人在其管理层任职。

除此之外，还有一种Meme币（为利用趋势或梗而创建的加密货币），其价值在1月17日推出后飙升，市值一度达到约150亿美元峰值，随后暴跌。与该家族有关的公司拥有这些代币的80%。总统夫人于1月19日推出了另一种Meme币，其价值也曾飙升后大幅下跌。

政治家族还通过持股52%的社交媒体公司在加密货币领域拥有直接财务利益。今年4月，该公司宣布与一家近期被监管机构撤销诉讼的交易平台合作，销售涉及数字资产和其他证券的ETF。该社交媒体公司表示，也在考虑自己推出加密钱包和货币。

这些资产的波动性和所有权不确定性使得很难精确计算特定家族有多少财富与这些投资相关。加密货币现在可能构成该家族最大的单一业务线。仅家族持有的Meme币就价值近20亿美元，与其所有房产、高尔夫球场和俱乐部的总和相差无几。

不仅是特定家族帮助重振了加密货币，大型选举压力集团也在大举投入以促进行业利益。Protect Progress、Fairshake和Defend American Jobs等几个关联的超级政治行动委员会(SuperPACs)在去年选举前夕花费了超过1.3亿美元，使其成为竞选活动中支出最高的团体之一。这些组织均在上次总统选举后成立。凭借上一选举周期2.6亿美元的收入，Fairshake不仅是倡导特定行业的最大PAC，也是所有类型中最大的无党派超级PAC。相比之下，全国房地产经纪人协会仅筹集了约2000万美元。某加密货币公司及交易平台是Fairshake最大的企业捐助者，而知名风投公司的创始人是最大个人捐助者。

Fairshake并不强调候选人对加密货币的立场，而是针对任何能提升其青睐的政客或阻碍其不喜欢的政客的议题投放广告。它曾通过一则指责加州民主党女议员出售竞选捐助者名单的广告，助她在参议院初选中落败。另一则支持纽约州众议员的广告则称赞其打击犯罪的坚定立场。"许多行业都尝试过这种策略。不同之处在于我们的单一专注点，这才是真正改变游戏规则的地方，"Fairshake发言人表示。"我们的策略一直是：支持支持者，反对反对者。"

"这是我见过的立法机构中最赤裸裸的金钱与权力展示，"一家倡导加强金融监管的游说团体负责人表示。该负责人曾是前SEC主席的幕僚长。仅Fairshake手中就有1.16亿美元现金，准备在2026年中期选举中部署。

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加密行业强大的"战争基金"应有助于说服国会采纳其政策偏好。最重要的是，它希望国会明确加密资产的法律地位，以防止监管在未来选举中再次摇摆。毕竟，政府官员来来去去，而立法通常更为持久。

加密行业希望将大多数加密货币定义为商品，由商品期货交易委员会(CFTC)监管，而非作为证券由SEC监管。CFTC负责监管大多数金融衍生品交易，是两个监管机构中规模较小的一个。本财年它申请的预算为3.99亿美元和725名全职员工，而SEC的预算为26亿美元和5073名员工。加密行业将CFTC视为更宽松的监管选择。

一项将CFTC作为加密货币主要监管机构的法案去年在国会受阻。但倾向于较轻金融监管的共和党人自一月以来控制着两院。更重要的是，许多民主党人也认同将加密资产置于更清晰法律基础上的必要性。然而，特定家族对加密的狂热正使行业更难在国会赢得足够支持。

明显的利益冲突引发了民主党议员的批评浪潮。他们认为，许多投资者与特定家族做生意或购买相关加密资产，仅仅是为了讨好政府高层。例如，他们指出，在宣布为大投资者举办与政府高层共进晚餐的消息后，相关Meme币价格飙升。另一场争议涉及阿布扎比政府成立的投资公司决定使用一种特定稳定币作为向某交易平台投资20亿美元的工具。使用加密货币为如此大规模投资提供资金本身就不寻常，而选择一个全新且未经验证的加密货币的商业逻辑更加不明确。然而这笔交易使该稳定币从默默无闻一跃成为世界第七大稳定币。

5月8日，一项为稳定币创建明确监管框架的两党法案未能获得参议院批准。该法案的支持者此前对其通过充满信心。然而，先前对此持积极态度的民主党人开始担忧，这可能会助长他们所认为的权力交易行为。两位民主党参议员提出法案，旨在阻止总统、国会议员和政府高级官员发行、赞助或背书加密资产。即使一直积极倡导明确加密货币监管、并且是该法案共同提案人的共和党参议员也表示，特定Meme币晚宴"让我犹豫"。

对加密货币监管的担忧不仅限于政府与行业的联系。耶鲁大学金融稳定项目的专家认为，一个快速增长、由一个奉行不干预主义的小型机构监管的加密行业，可能对金融稳定构成风险。他指出，加密货币处于2023年美国银行业危机的核心。危机开始的银行与加密公司有大量业务往来，因此受到加密寒冬的严重打击。当对其损失的担忧演变为挤兑时，恐慌迅速蔓延至更广泛的金融体系。批评者认为，将波动性加密资产的使用正常化，必然会给金融体系带来更大风险。另一位民主党参议员表示，稳定币法案将增加金融崩溃的风险。

表面上，加密货币的拥护者们仍然乐观地认为该行业将获得支持性立法。然而私下里，一些行业领袖对政治高层的加密冒险持批评态度。他们担心，行业被视为权力交易工具的形象将使立法者无法支持有利法案。加密行业的著名投资者、政府支持者尼克·卡特是少数愿意公开表示政治家族在加密行业的经济利益让加密友好型立法更难获得通过的人之一。他表示，高层对此类批评反应不佳："我谈及此事时，特定政府人士曾联系我并表示不满。"然而，试图让陈述明显事实的人闭嘴不太可能奏效。"利益冲突确实存在，"卡特说。"没有人能真正对此提出异议。"