VanEck: 上架的公司应在这种情况发生时停止购买比特币

根据VanEck一位龙头的警告，正在吸筹区比特币的上架公司应该考虑在其股票价格严重下跌时终止这一策略，因为一家大型公司正在购入比特币，可能即将面临“暴露”风险。

Matthew Sigel, VanEck数字资产研究总监，在X平台上分享称，一些公司正在通过大规模发行股票(ATM)持续筹集资金以购买比特币。然而，一个新的风险出现了：如果股票价格交易过于接近或低于净资产值(NAV)，继续发行股票可能会导致稀释，而不是创造实际价值。他还表示，尽管尚无公司在较长时间内交易低于其持有比特币的NAV，但Semler Scientific目前已“逼近危险阈值”。

“当一些公司通过大规模发行股票 (ATM) 来筹集资金购买比特币时，出现了一种新的风险：如果股票交易的价格接近或等于净资产值 (NAV)，额外发行股票可能会稀释价值而不是带来好处，”VanEck 数字资产研究主管 Matthew Sigel 在 X 平台上分享道。他还表示，尽管目前还没有公司在长时间内以低于他们拥有的比特币净资产值的价格进行交易，但 Semler Scientific 目前已“接近危险边缘”。

Semler股票价格减半，尽管比特币大幅上涨

Semler Scientific是一家医疗科技公司，从2024年5月开始吸筹区比特币，目前持有3.808 BTC，排名第13位，成为持有BTC的上架公司，总价值达到404.6百万美元。

尽管比特币在今年不断创下新高，但Semler的股票价格自年初以来已经下跌超过45%，回到了他们开始购买BTC时的价格水平。该公司的市值目前也仅剩约4.347亿美金。

Semler的股票价格在今年已跌近一半 | 来源：Google FinanceSemler的mNAV比率——即市值除以持有的BTC总价值——目前已降至1x以下，仅徘徊在约0.821x，数据来自Coinkite。

来源：Coinkite## 购买比特币的公司需要“立即启动防御机制”

与许多其他积累比特币的公司类似，Semler多次发行股票和债券以筹集资金购买更多BTC，期望这种货币能够帮助公司股票价格上涨。

然而，当上涨的情景不再确定时，Sigel警告说，投资比特币的公司需要“现在就启动防御机制 - 当他们仍然被市场高估于NAV时。”

他建议，如果这些公司的股票在至少10天内的交易价格低于0.95倍的净资产价值，他们应该暂停在公开市场上的股票发行计划(ATM)。

此外，公司应该“优先回购股票，如果比特币涨价但股票价格没有反映这一点。”

最后，Sigel 强调，如果 NAV 折扣持续，企业需要“进行战略审查”——这可能包括合并、分拆公司或完全终止比特币的吸筹区策略。

Sigel也认为投资比特币的公司应该将对龙头的奖励与每股净资产价值的增长速度挂钩，而不是依赖于持有的BTC数量或流通股数。

他总结道：

“企业的龙头需要从现在开始采取有纪律的行动，当他们还有选择权时。一旦股票的交易价格与净资产值(NAV)持平，任何新的发行将不再是战略——而是对股东价值的侵蚀。”

安妮