埃里克·巴尔丘纳斯将稳定的ETF资金流入归因于指数忠诚度

彭博社高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）将美国市场的韧性归因于根深蒂固的投资者行为。6月17日，巴尔丘纳斯在推特上表示，“投降”、“婚姻”和“例外主义”使得ETF资金流入强劲，股票需求保持不变。许多投资者已停止对市场进行时机把握，而是死拿低成本的美国指数基金。ETF资金流入继续支撑市场。数字资产ETF已连续九周见到稳定的资金流入，突显长期信心。然而，谨慎情绪现在驱动交易台，摩根大通因地缘政治和通胀风险而收回其唱多立场。

Eric Balchunas 解释了投资者行为背后的韧性

截至2025年6月12日的美国投资者情绪数据表明，唱空情绪为33.59%。这一数字较2025年4月观察到的近期高点显著下降。在过去一年中，唱空情绪曾超过45%的峰值，但当前水平反映出日益谨慎的态度。尽管如此，标准普尔500指数已接近历史高点。该指数本周早些时候反弹约1%，因交易者对以色列与伊朗冲突缓和的反应。波动性下降，油价跌至每桶72美元以下。

Balchunas 强调了美国例外主义作为另一个原因。投资者依然对像 Nvidia 和 Apple 这样的公司保持承诺，更倾向于它们而不是像 Nestlé 和 HSBC 这样的欧洲或中国同行。即使在金融公司内部，专业人士也在个人账户中维持这些头寸，无论媒体的唱空叙事如何。这导致了强劲的 ETF 流入趋势，尽管存在相互矛盾的头条和宏观威胁。这种行为减轻了暂时抛售的影响，并解释了头条与市场走势之间的差距。

地缘政治恐惧改变华尔街展望

摩根大通的交易部门已从唱多转向谨慎，原因是地缘政治风险的增加。以色列和伊朗之间的紧张关系仍然是一个主要关注点。德黑兰的撤离警告以及霍尔木兹海峡的风险让市场感到不安。标准普尔期货在本周下跌了0.4%，油价反弹了0.7%。避险资产上涨，黄金和美国国债重新吸引了买盘。ETF流入保持正面，但情绪依然脆弱。波动性接近平均水平，但若局势进一步升级可能会激增。投资者继续关注中东的新闻，以获取市场方向的信号。

通货膨胀风险增加市场不确定性

通货膨胀仍然是另一个主要威胁。RBC Capital Markets 警告称，不断上涨的油价可能会重新点燃通货膨胀。如果石油将个人消费支出(PCE)通胀率推高至 4%，那么美联储可能会推迟降息。这个 tep 可以使标准普尔 500 指数跌至 4,800 点，较近期增长下跌 20%。无论如何，RCB 收到了标准普尔 500 指数从 5,975 到 5,730 的年终预测。这与花旗、巴克莱和摩根大通等机构的 6k 到 6.3k 的预测范围形成鲜明对比。如果通胀压力持续，ETF 的流入可能会放缓。然而，当前投资者对指数基金的忠诚度仍然是一个关键的稳定力量。

空头情绪上升，但市场保持稳定

AAII 2025年6月12日的熊市情绪读数为33.59%，反映出与今年早些时候的乐观情绪相比的变化。该读数在4月时曾激增，但现在已趋于平稳。超过30%的水平通常意味着谨慎。这一变化反映了宏观风险以及主要交易桌撤回唱多头寸的情况。

来源：Y Charts美国投资者情绪数据

尽管谨慎情绪上升，ETF流入仍保持积极。投资者继续青睐美国股票，维持对基于指数的ETF的配置。谨慎情绪与强劲流入之间的对比反映了投资者对长期收益的信心。市场可能保持波动，但基础ETF活动展现出韧性，缓和了恐慌驱动的变动。

以结构为基础的韧性，而非情感

市场结构和投资者行为继续支撑美国股票。ETF流入突显出尽管看跌情绪上升和地缘政治波动，需求依然强劲。Balchunas的观点捕捉了投资者心理、低成本指数基金、对创新驱动公司的信心以及学会的耐心。华尔街保持谨慎，关注通胀和地缘政治。分析师警告下行风险，包括美联储降息延迟和油价引发的通胀。情绪可能仍然脆弱，但ETF活动表明投资者仍然信任更广泛的市场。S&P 500水平接近历史高点，但不确定性依然存在。