【汇率】欧元上涨·日元贬值的转变是否临近 | 吉田恒的汇率日报 | Moneyクリ Money克斯证券的投资信息和对金钱有帮助的媒体

欧元/日元大幅超过年初以来的高点

尽管美元/日元仍然在年初以来的高点（158日元）下方大幅波动，但欧元/日元等部分交叉日元最近已更新年初以来的高点（见图表1）。那么，背后的原因是什么？这种上涨（日元贬值）还会继续吗？

【图表1】欧元/日元的周线图（2024年1月～） ! 资料来源：Monex Trader FX 欧元/日元的上涨在6月开始加速。然而，这一走势与日德利差（欧元优势、日元劣势）有很大偏离（请参见图表2）。那么，为什么欧元升值和日元贬值会大幅偏离利差呢？一个可能的原因是，进入6月后大幅突破年初的高点，从而增强了势头。

【图表2】欧元/日元与日德2年债券收益率差（2025年4月～） ! 出所：由马奈克斯证券制作的Refinitiv数据 由于这种加速上升，欧元/日元大幅超过了52周MA（移动平均线，截至6月13日为162.6日元）（参见图表3）。欧元/日元连续三周超过了52周MA，直到上周。此外，欧元/日元一度上涨至167日元以上，但167日元以上的水平将比52周MA高出近3%。那么，这种欧元/日元的上涨还会继续吗？

【图表3】欧元/日元与52周MA（2000年～） ! [](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-ae318c68112e59bf9268eca8a52833bd019283746574839201 出所：根据Refinitiv公司数据由Monex证券制作

与52周移动平均线的关系暗示在下跌趋势中的暂时上升＝欧元/日元

欧元/日元在2024年7月开始急剧下跌，并大幅且长时间地突破了52周移动平均线。这是自2020年以来持续了约4年的欧元/日元上涨趋势中第一次出现的现象，显示出趋势本身可能已经从上涨转为下跌。

欧元/日元在2025年2月下跌至155日元以下，这是自2024年8月以来的首次。那么，在这样的走势中，欧元/日元的下跌趋势是否会在不到一年的时间内提前结束，并再次回归上升趋势呢？

在美元/日元的情况下，通常一个趋势会持续2到3年，而在不到1年的时间内结束则是极其例外的。这样考虑的话，欧元/日元仍然处于下行趋势中，最近与之相反的上涨可能仅仅是暂时的走势。

多个年份持续的趋势与逆行的短期波动的特点是，从过去的经验来看，不会大幅度突破52周移动平均线。参考最少有“虚假”的美元/日元的经验，在下跌趋势持续的情况下，短期的上升最多不会超过1个月的时间超过52周移动平均线，并且不会超过52周移动平均线的5%（见图表4）。

【图表4】美元/日元与52周MA（2000年～） ! [])http://img-cdn.gateio.im/social/moments-6368e5c47fef8d0a34cbb5d297569b4b( 出所：马尼克斯证券根据Refinitiv数据制作

目一杯上升也可能微妙于170日元？= 到6月底可能会跌破52周MA

将这个美元/日元的经验法则应用到欧元/日元上来考虑。欧元/日元在上周连续三周超过52周移动平均线。然而，这样的上涨只是处于下行趋势中的短期波动，正如我们已经看到的美元/日元的经验一样，基本上持续超过一个月的可能性较低，因此预计在6月底前后可能会回落到52周移动平均线以下的水平。

根据经验法则，短期上涨最多也不会超过52周移动平均线的5%。将这一法则应用于欧元/日元，目前52周移动平均线在162日元中间，因此计算得出是否能上涨到170日元，超过5%是微妙的。

金利差从而脱离的欧元/日元上涨的背景，可能是受到对特朗普政府的不信任而导致的美元信任度下降，同时也可能是欧股大幅上涨等显示出资金流回欧洲的迹象。然而，从我们迄今为止观察到的52周移动平均线的关系来看，欧元走强和日元走弱的趋势可能正迎来一个分水岭。