Ethena积分活动即将结束：最佳参与策略解析

近期，Ethena平台的积分活动即将迎来尾声。值得注意的是，某数据平台显示USDe的隐含年化收益率(APY)已攀升至惊人的170%，这一数字引发了市场的广泛关注。鉴于此，我们有必要深入探讨如何在活动结束前合理参与，以最大化收益。

Ethena是一个创新的金融平台，其核心业务模式是利用用户提供的稳定币购买各类流动性质押衍生品(LSD)，同时在交易所做空ETH以实现风险对冲。这种策略允许用户同时获得ETH质押收益和做空费用收入，特别是在牛市环境下，由于资金费率较高，Ethena能够为用户带来可观的回报。

Ethena推出了两款主要的代币产品：

1. sUSDe：这是一种能够自动累积原生利息的代币。其价值会随时间推移而增长，体现在sUSDe/USDe汇率的持续上升。但需注意，将sUSDe转换回USDe需要7天的解锁期。

2. USDe：这是一种不带利息的稳定币，主要用于在DeFi生态中构建流动性池等。USDe背后的资产收益会被用来提高sUSDe的回报率。值得一提的是，普通用户通常只能通过去中心化交易所(DEX)来兑换USDe与USDC/USDT，这可能会产生少量的交易损耗。

针对不同的收益预期和流动性需求，以下是几种参与Ethena积分活动的推荐策略：

1. Zircuit+USDe：这是目前无锁定期方案中收益最高的选择，且仍有参与额度。用户可以将USDe存入Zircuit平台，获得7倍Ethena积分以及额外的Zircuit积分。这种方式支持即时解锁，灵活性较高。

2. 锁定USDe：直接锁定USDe可获得10倍积分，但需要7天解锁期。这种方式的参与额度较大，收益和流动性均处于中等水平。

3. 锁定Curve USDe LP：这种方式可以获得15倍积分收益，但需要21天的解锁期，且解锁期间无收益。考虑到积分活动即将结束，这种方式的机会成本较高。目前该方式的参与额度已接近饱和，建议密切关注额度变化后再做决定。

4. 持有sUSDe：虽然积分倍数仅为1倍，但可以获得高达67%的原生收益（以U本位计算）。解锁期为7天，流动性一般，但可以通过DEX以折价方式售出。

5. Pendle/Gearbox USDe：理论上这两种方式可以获得极高的积分倍数（Pendle最高200倍，Gearbox最高90倍），但目前参与额度已满。这两种策略涉及复杂的金融操作，存在一定亏损风险，仅推荐给熟悉机制的专业人士。

在选择参与方式时，用户应根据自身的流动性需求和风险承受能力，权衡各种方案的优劣。总的来说，上述推荐的方案在各自的流动性和收益平衡点上都具有一定优势。

随着Ethena积分活动的临近结束，市场对USDe的关注度显著提升。无论选择哪种参与方式，投资者都应当充分了解相关风险，并根据个人情况做出明智决策。