Sui生态发展现状与代币释放分析

Sui公链自今年5月初上线以来已运行近一个半月。作为Move生态的重要项目之一，Sui代表了不同于以太坊L2的另一发展方向。项目上线以来争议不断，尤其是其代币发行和释放模式备受关注。有观点认为可能重蹈ICP覆辙，也有人将其与2021年新兴公链相比较。

一、链上数据分析

1. 总锁仓量(TVL)

截至6月中旬，Sui的TVL约1522万美元，其中DEX Cetus占比超60%。在所有公链及二层网络中排名第54位。TVL峰值曾达3601万美元，目前已回落超50%。

相比之下，同为Move生态的Aptos当前TVL为4211万美元,历史最高约6500万美元,排名第34位。

2. 交易量

Sui上DEX的日交易量高峰出现在5月10日,超1900万美元,此后显著下降。6月以来日交易量多在300-600万美元之间,处于较低水平。

3. 网络活跃度

自上线以来,Sui总交易次数1653万,平均TPS为3,总活跃地址85万,活跃节点104个。单日最高TPS 26出现在5月12日Turbos IDO当天。

相比以太坊L2,Sui实际TPS仍然偏低。日活跃地址最高出现在5月20日,达13万个,主要由于Cetus开放无许可池功能及meme项目全网空投。平日活跃地址通常不足1万个。

4. 跨链桥

目前有3个跨链桥支持Sui:Wormhole、kriya.finance和WELLDONE。但缺乏具体跨链金额数据。

二、生态项目概况

截至6月中旬,Sui官方目录收录66个项目,多数仍在测试阶段。已上线运营并发行代币的项目表现如下:

• 头部DEX项目均已破发
• 社交平台SUIA跌幅近82%
• Suipad表现相对较好,主要因IDO定价较低

整体而言,Sui生态项目上线后表现欠佳。用户和资金规模有限,导致部分项目选择在其他链上发行。

三、代币释放与需求分析

Sui代币总量100亿枚,初始流通5.28亿枚,占比5.28%。

2023年5-10月有两类释放:

1. IEO发行代币释放:每月约3461万枚
2. 节点质押激励释放:前3个月每月3330万枚,第4-6个月每月3000万枚

综合计算,前3个月月均释放6794万枚(0.67%),折合约4755万美元;第4-6个月月均释放6461万枚(0.64%),折合约4522万美元。

2023年11月将迎来首次大规模解锁,当天解锁超10亿枚,流通量将翻倍。

需求端来看,短期内对SUI代币缺乏明显需求。

四、与Aptos代币释放模型对比

Aptos代币总量(不含质押激励)10亿枚,初始流通1.3亿枚,占比13%。

上线首年每月释放454万枚(0.45%),约2800万美元。

第二年起释放加速:13-18个月每月2000万枚(2%),19-50个月每月675万枚(0.67%)。

节点质押激励每月约490万枚(0.49%)。

对比来看:

• SUI初始流通量较低,为APT的50%
• SUI前6个月月均释放量高于APT 50%
• SUI首次大规模释放在上线6个月后,APT在12个月后
• SUI采用一次性大规模释放,APT采用每月释放

总体上SUI第一年面临更大供应压力,APT大量供应在第二年。

五、结论

Sui目前处于冷启动阶段,用户和交易量不足,需持续吸引用户和资金流入。

团队当前更关注技术建设,尚未启动用户激励。

熊市环境及以太坊L2的发展增加了Sui吸引资金和用户的难度。

代币经济模型方面,Sui释放压力集中在第一年。在需求不足的情况下,匹配如此大的代币供应,SUI代币面临较大的抛压。