金融市场波动后的新平衡与加密货币走势分析

市场经历了一周的关税摩擦后，周末终于有了喘息的机会。然而，这种平静能持续多久还无法确定。关税问题作为一种突发事件，引发了资金避险和情绪短暂崩塌，导致市场波动剧烈。

当市场评估了关税带来的基本面变化和避险情绪释放后，金融市场将找到新的平衡点。这解释了为什么全球股市，尤其是美国股市在上周五以上涨收盘，结束了一周的波动。从标准普尔500指数的波动率指数变化中可以看出这一点。

上周波动率指数创下近期新高，过去几年能与之相比的只有去年日本央行加息的极端事件和2020年疫情引发的金融动荡。这也解释了为什么市场在过去一周出现如此大的波动，因为这种情况在历史上并不常见。

随着巨大波动暂时平息，影响加密货币市场走势的因素又回到了"通胀"和"降息"上。只有降息才能带来资金的大规模流入，为以比特币为首的风险资产带来增长机会。

通过对比过去10年全球广义货币供应量（M2）与比特币的走势，我们可以看出这种相关性。比特币过去10年的巨大涨幅正是建立在全球M2暴增的基础上，这种相关性走势远超其他金融数据。

这就是为什么每当美国公布与通胀或降息相关的数据时，比特币总会有所波动，因为这最终影响到是否有新资金进入加密货币领域。

然而，目前加密货币市场似乎大多数人只关注美联储的降息路径，而忽视了另一个值得关注的数据——央行资产规模。这反映了当前国内货币的流动性情况。

当大家都在关注西方金融市场时，恰恰忽视了本国的金融流动性。实际上，它与比特币的涨跌幅同样密切相关。从过去三个周期的比特币涨幅与央行资产规模增长的对比图中，我们可以看到这种相关性波动几乎贯穿了每一次比特币的大涨，也恰好与每四年一次的周期相对应。

央行流动性在2020-2021年的加密货币牛市、2022年的熊市、2022年到2023年初从周期低点的复苏、2023年第四季度的飙升以及2024年的第二季度至第三季度的回调中都发挥了作用。同样在2024年美国大选前几个月，央行流动性再次转为正值，带来了一波"选举牛市"。

从历史数据来看，央行总资产规模与标准普尔500指数的年度相关性系数约为0.32（基于2015-2024年数据）。某种程度上，这也是因为央行季度货币政策报告与美联储议息会议的时间窗口有重叠期，所以相关性会在短期被放大。

综上所述，除了密切关注美国的货币政策，我们同样需要留意国内的金融数据变化。近期已有消息称"降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台"，我们需要持续跟踪这一变化。

值得注意的是，截至2025年1月，我国存款总额为42.3万亿美元，而美国的存款总额约为17.93万亿美元。从存款规模来看，我国存在更多的金融可能性。如果流动性改善，可能会带来一些变化。

当然，另一个需要探讨的问题是，即使资金流动性增加，是否能流入加密货币市场，毕竟还存在一些限制。不过，香港的政策已经给出了一些积极信号，从政策松紧程度和便利性来看，情况已经不同于几年前。

总的来说，市场环境好比"风来了猪都会飞"，顺势而为比逆水行舟更有效。我们要做的除了等待，就是在机会来临时敢于把握，迎风而上。