加密货币如何影响股票指数基金

近期一个有趣的现象是，美国股市对持有加密资产的公司给予了高额溢价。如果一家小型上市公司持有价值1亿美元的加密资产，其市值往往会超过2亿美元。这种做法最早由某科技公司开创，该公司目前持有约700亿美元的比特币，市值达到1380亿美元。如今，许多小公司纷纷效仿这一策略，并取得了不错的效果。

为什么市场愿意为1美元的加密货币支付2美元的股票价值？这个现象可能有几个原因：

1. 企业持有加密资产可能比个人持有更有价值，因为公司能够进行更多操作，如教育投资者、借贷、加杠杆等。

2. 许多机构投资者想要投资加密货币，但受到各种限制无法直接持有，因此愿意通过这些"加密金库型公司"的股票间接投资。

3. 部分散户投资者可能缺乏足够的认知，盲目跟风购买带有"加密"标签的股票。

虽然这些公司通常强调第一个理由，但第二个解释可能更接近真相。大型资产管理机构可能确实希望获得加密货币敞口，而这些公司的股票成为了他们唯一可行的投资渠道。例如，某大型基金管理公司就持有上述科技公司6.99%的股份。

更有趣的是，根据被动投资的逻辑，一些大型指数基金提供商也不得不成为这些"加密金库公司"的大股东。尽管这些机构的高管可能对加密资产持批评态度，但他们旗下的指数基金仍然按照既定规则被动购买这些股票。

如果这些公司进入主要股指，情况可能会变得更加复杂。目前，某科技公司的股票已经被纳入多只小盘股、中盘股、动量、价值和成长型指数产品中。

对于普通投资者来说，这意味着即使不直接购买加密货币，通过买入整个美国股市指数，也可能间接获得加密资产的敞口。虽然一些投资者和基金管理公司可能并不希望看到这种情况，但指数基金的本质就是跟随市场，而不是基于个人偏好。

随着越来越多的"加密金库公司"被纳入股市，2025年的"市场组合"很可能会包含相当比例的加密货币敞口。对于那些选择相信市场而非个人判断的投资者来说，这可能是一个无法回避的趋势。