新兴生息稳定币的崛起：探索稳定币市场的创新力量

加密货币市场一直以高波动性闻名，但稳定币板块已成为一片相对成熟的蓝海。目前，稳定币总市值超过2000亿美元，其中中心化稳定币如USDT和USDC占据了近90%的市场份额。然而，去中心化稳定币的发展从未停歇，市场对其的需求持续增长。

近期，生息稳定币的概念引起了广泛关注。Ethena推出的USDe凭借期现套利和质押收益机制，迅速成为市值第三的稳定币，达到59亿美元。Ethena还与贝莱德合作推出了USDtb，通过实物资产提供稳定收益，进一步完善了其产品线。

受Ethena成功的启发，市场上涌现出更多生息稳定币项目。本文将聚焦三个新兴项目：Usual、Anzen和Resolv，探讨它们的锚定机制和收益来源。

Usual：强大背景下的RWA生息稳定币

Usual推出的USD0是一种基于短期国债的RWA生息稳定币。用户质押USD0后可获得USD0++，并以$USUAL作为额外奖励。该项目旨在将90%的价值返还给用户，打破传统中心化稳定币发行商的模式。

Usual的团队背景显著，包括前法国国会议员和总统顾问，这为项目在监管和政府支持方面提供了强大优势。

项目机制方面，USUAL代币的发行与USD0的TVL挂钩，采用通胀模型，但发行量会根据协议收入增长而调整。近期，USD0市值增长迅速，已超越PyUSD，达到14亿美元，USD0++的APY高达50%。

Usual还与Ethena达成合作，接受USDtb作为抵押品，并计划成为USDtb的主要持有者。这一合作将为Usual用户提供更多收益机会，同时增加Ethena的TVL。

Anzen：信贷资产代币化的先驱

Anzen发行的USDz支持多条供应链，背后资产为私人信贷资产组合。通过与美国持牌经纪交易商Percent合作，Anzen主要投资美国市场，保持资产多样化以分散风险。

Anzen的合作伙伴阵容强大，包括BlackRock、JP Morgan、高盛等金融巨头。项目已完成400万美元种子轮融资，并通过Fjord成功募集300万美元公募资金。

在代币设计上，Anzen采用ve模型，ANZ持有者可通过锁仓获得veANZ，参与协议收入分润。目前，Anzen的TVL已达9472万美元，展现出强劲的增长势头。

Resolv：Delta中性策略的创新应用

Resolv提供两款主要产品：USR和RLP。USR是一种由ETH超额抵押的稳定币，而RLP则利用多余抵押品提供额外收益机会。

Resolv采用Delta中性策略管理抵押品，将大部分ETH质押在链上，同时保留一部分作为期货保证金。这种策略结合了链上质押收益和资金费率收入，为用户提供多元化的回报。

收益分配方面，70%作为基础奖励分给stUSR和RLP持有者，30%作为风险溢价分配给RLP。这种设计使RLP获得更高回报，但也承担更大风险，特别是在资金费率为负时。

近期，Resolv在Base网络上线，并推出积分活动，为未来可能的代币发行做准备。目前，Resolv的TVL达到1.83亿美元，抵押率为126%，stUSR和RLP分别提供12.53%和21.7%的年化收益率。

随着这些创新项目的涌现，生息稳定币市场正在经历一场变革。它们不仅为用户提供了更多元化的收益机会，也推动了整个加密生态系统向更成熟、更具吸引力的方向发展。然而，投资者在参与这些新兴项目时仍需谨慎，充分了解其风险和潜在回报。