ETH现货ETF流入量估算：会重演BTC现货ETF走势吗·博森科技CCG合约量化机器人

以太坊现货ETF于7月23日正式上线。这一事件标志着加密货币市场的重要里程碑，并可能对以太坊的市场价格和生态系统产生深远影响。本文将探讨以太坊现货ETF的收费结构、流入与流出预测、反身性效应以及其他需要考虑的市场因素。

作者： ASXN数字资产研究公司，翻译：博森科技量化专家小孙，bosen0722

收费结构与市场影响

以太坊ETF的收费结构与比特币ETF类似。大多数ETF提供商在初期阶段不收取任何费用，以便更好地积累资产管理规模。例如，Grayscale一直将其ETHE费率维持在2.5%，这比其他提供商高出一个数量级。然而，Grayscale最近推出了一个迷你ETH ETF，初始费率为0.25%，后降至0.15%。这一举措旨在吸引对费用敏感的投资者，同时保持其在市场中的竞争力。

流入与流出预测

关于ETF流入量的预测存在多种估值，平均估值为每月10亿美元。渣打银行给出的最高估值为每月20亿美元，而摩根大通的估值较低，为每月5亿美元。为了帮助估算流量，可以参考香港和欧洲的ETP数据：

1. BTC和ETH ETP的相对资产管理规模高于BTC与ETH的市值比。
2. 在这些ETP中，BTC与ETH的比值相当恒定，并与其市值比值一致。

欧洲市场的数据显示，加密货币ETP的资产管理规模与其市值大致一致。这表明，ETH ETF的流入量与BTC ETF类似，预计将对ETH价格产生显著影响。随着ETH供应的增加，特别是通过Grayscale的迷你信托产品，ETH流出的情况可能会更为温和。

反身性效应

ETH的反身性效应与比特币类似，但更为复杂。以太坊的销毁机制（如EIP-1559）以及其庞大的DeFi生态系统使得反馈循环更强：

这种反身性效应在BTC中较为缺乏，因为比特币生态系统中的财富效应较弱。以太坊作为去中心化的应用商店，拥有完整的生态系统，将受益于基础资产的持续流入。这种财富效应特别在DeFi方面未被充分重视。当前以太坊DeFi协议中的总锁仓量（TVL）约为2000万ETH（价值630亿美元），随着ETH交易量的增加，这一数字可能会进一步上升。

其他需要考虑的因素

1. 从BTC ETF到ETH ETF的资金流入：假设部分BTC ETF投资者希望多元化而不增加净加密货币敞口。
2. TradFi投资者对以太坊的理解：比特币的“数字黄金”叙事较为简单，而以太坊的叙事（如数字经济的结算层）更为复杂。
3. 市场状况的影响：现有市场状况将如何影响ETH的流量和价格走势？
4. 质押ETH ETF的潜力：随着TradFi对收益的渴求，质押ETH ETF可能成为热门产品，提供商可以通过质押ETH获得比普通ETH ETF更高的收入。