欧盟保险监管机构：保险公司持有加密资产须100%资本覆盖，具高波动风险

欧洲保险与职业年金管理局 (EIOPA) 近日向欧盟执委会提出新建议，主张保险业者若承保涉及加密企业的相关业务、或直间接持有加密资产，须以全额 (100%) 资本覆盖，以防加密资产剧烈波动对保户造成的潜在风险。

加密资产风险高，EIOPA建议采最严格资本要求

在 EIOPA 于 3 月 27 日提交给欧盟执委会的技术建议报告中，该监管机构表示由于加密资产「具固有风险 (Inherent risk) 与高度波动性」，因此建议对保险公司施加远高于其他资产类别的资本要求。

EIOPA 同时于另一份声明中举例，股票资产的资本覆盖率介于 39% 至 49%，而不动产则仅为 25%。相较之下，EIOPA 建议对加密资产实施 100% 资本要求，显示其谨慎态度：

在现行标准公式下对加密资产实施 100% 资本覆盖，是审慎且合适的选择。

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四种政策选项，100% 覆盖获最强烈支持

报告中，EIOPA 向欧盟委员会提出了四种政策选项：

保持现状，不采取任何措施

对加密资产施加 80% 资产覆盖要求

对加密资产施加 100% 资产覆盖要求

更广泛地纳入对代币化资产的风险考量

EIOPA 明确表明第三个选项最为合适，理由是「80% 的资产覆盖不足以应对加密资产潜在风险」，而 100% 的压力水准则更贴近资本要求法规 (CRR) 中对加密资产的过渡性处理方法：

比特币 (BTC) 与以太币 (ETH) 过去曾分别暴跌达 82% 与 91%，证明加密资产存在极端波动风险，也说明为何分散投资并不能有效缓解相关冲击。

强化保户保护，不会造成过度负担

虽然此建议对保险公司来说代表着更高的资本成本，EIOPA 仍表示，对保户而言「不会带来实质成本」，也不会对产业造成过度负担。反之，此举将有助于提升保险商品的稳定性与保户保障：

该资本要求能完全捕捉加密资产的风险，若未来风险程度增加，将对保户保护产生正面效益。

加密资产目前市占极低，卢森堡与瑞典影响最大

根据 EIOPA 引用的 2023 年第四季数据，目前欧洲保险公司涉及加密资产的总价值仅为 6.55 亿欧元，占整体资产的 0.0068%，可谓是少之又少。

在区域分布上，卢森堡与瑞典的保险业者将首当其冲，两国分别占据 69% 与 21% 的加密资产暴露程度。其他如爱尔兰及丹麦则分别占 3.4% 及 1.4%：

大多数保险公司的加密资产持仓都是透过基金 (如 ETF) 持有，而这些资产的实际受益人，是购买单位连结保单 (unit-linked policies) 的保户。

现实挑战：保险公司不愿承保加密资产的原因

尽管该政策立意良善，盼能提升金融稳定性与保户保障，但实际上多数保险公司对加密资产可谓是避之唯恐不及，主要原因包括：

高波动性与不可预测性：加密资产价格剧烈波动，让风险难以量化与预测。

缺乏历史数据与模型支撑：传统保险仰赖历史统计与精算模型，而加密资产缺乏长期数据基础。

监管与法律风险未明：各国对加密资产的监管仍不一致，合规风险高。

诈骗与资安事件频传：骇客攻击或私钥遗失等问题，让保险公司难以承保。

市场需求仍小，难以规模化：目前加密资产相关保险市场规模过小，不符合成本效益。

在「风险大、利润低、规则模糊」的现实下，加密资产保险产品的发展仍面临许多阻力。

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未来需更细部规范，避免一刀切

即便 EIOPA 建议采取最严格的措施，但该机构也承认，若未来加密资产在金融体系中逐渐普及，可能需采取「更具差异化的监管方法」，以兼顾创新与风险管理。

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