现在的 ETH 和资金流入的状态和当时矿股和微策略融资买 BTC 冲击 10 万美金是很像的，当时也有很多人觉得 10 万多就是这轮周期的顶部了，现在也 12 万美金了。
虽然 BTC 和 ETH 的标的很好，未来也很宏大，但不要忘记了去年 12 月 BTC 在到达 108000 的高点之后 4 天内下跌了 14%，现在的 ETH 也正是关键位置附近 4000 美金，又是大量套牢盘在这个位置，那相同剧本会不会复现在 ETH 上？先跌下去再新高，很多人仓位就没了，这轮 ETH 恶心的一点在于 K 线拉出来其实今年才涨了 10%，中间经历的是腰斩还多，但是这三个多月极其猛男涨了 150% 基本不带歇的，而这三个月多月以太坊的基本面是没有变化那么大的。
之所以这么猛也有来自美股的流动性溢价和情绪溢价，美股想做微策略的公司太多了，流动性也多到用不完。以上周五 SBET 日成交额 126 亿美金，公司想要套现几亿美金都是轻轻松松，流动性实在太好了。把套现的钱去买入 ETH，几亿美金助推 ETH 涨幅获得情绪溢价。上涨的时候会获得更强的正循环，但真的会一直持续吗？什么时候会停止这是我们需要思考的。
合理分析 ETH 会涨到多少？
他是怎么 ETH 是如何进行估值的呢？参考标准是未来 ETH 上运行的稳定币*2，因为根据 POS 机制，控制 51% 的节点就有可能控制整个网络，目前以太坊上的稳定

pumpfun 的公募究竟是无脑躺赚的机会还是精心设计的“砸盘”陷阱，投研下来觉得这可能是一次向上 70%左右，向下下跌无限，综合的盈亏比并没那么好的交易。
下面是几点理由
1、榨取流动性时机：Pump. fun 多次延迟上市，最终确定在流动性最充裕的时间窗口，如果项目要坐庄从市场收筹码不用刻意选这个时刻，目的很可能就是为了一次性最大化榨取价值，而非项目长期运营
2、高估值、高融资背后的接盘问题：公募估值 40 亿美金市值排名在 50 名，6 亿美金募资抛压极大且无锁仓限制，还需要包含投资人、套利资金、项目方自己，有哪几个大庄有信心操纵后能盈利，又需要准备多少资金
3、中国人特供：公募严格排除美国、欧洲等高监管市场，近支持亚洲，有购买力的直接参加公募就好，后续找谁接盘，美国人和欧洲会接盘吗？
4、项目基本面：总营收有 7 亿美金，但收入对比高峰已暴跌92%，面临的问题是 meme 市场快速衰退，和 Pump. fun自己的市场份额也不保，这种情况下按正常能给到 10 倍估值已经很好了，也就是 70 亿美金的 FDV，且项目方几乎不可能考虑分红，市值无法支撑。

标普、纳指共创249年历史新高，BTC 没有随之破新高，之前说过把 BTC 替换成 Google 或者是 GGLL(两倍做多谷歌)跑赢 10～20%，但投资组合的抗风险性更强。
未来的山寨形成不了什幺大市场波动性大是它的显着特点，市值都是资金操盘堆出来的，看看美股市场的发展就能提前知道未来市场会怎幺样，美股的罗素小盘股长期也都是跑输标普，波动大、市盈率低涨幅也低，盈亏比极差。
接下来 VC 也难投出什幺大项目了，这轮已经出线的创新和资本运作典范 SOL 和 Sui 相当于成长起来的纳指，波动性较大，但长期增长潜力强。还有 DeFi 类有明确项目盈利 UNI、 AAVE、CRV这类则更像标普稳健且长期收益较高。