稳定币的核心运作机制是美国跨国企业将持有的现金转换为美债,或通过资产抵押来发行稳定币。这种模式使企业能够实现双重收益:既可获取美债利息收入,又能收取稳定币交易的手续费,同时还能够提升原本效率不高的资产利用率。
从美国政府角度看,这实际上创造了新的美债购买者。传统上,美债主要依靠各国央行购买,但当前全球去美元化趋势明显,各国转向增持黄金,导致美债销售压力增大。而稳定币机制正是将企业、非营利组织和富人手中闲置的美元或现金等价物调动起来,间接借给美国政府,帮助填补其财政赤字缺口。
与传统模式相比,企业直接购买美债发行稳定币避开了银行中介环节,不仅提高了安全性和效率,还规避了像硅谷银行那样因利率波动导致的系统性风险。这一转变实际上削弱了银行的传统中介地位,将部分货币创造权转移给了企业主体。
企业大规模发行稳定币的本质是美国企业向美国政府提供美元贷款。这一过程一方面回收市场流通的美元,减少货币供应量M2,有助于缓解通胀压力;另一方面稳定了美债需求,促使利率下降,降低借贷成本,同时刺激经济活动,形成流动性与利率之间的平衡机制。
企业参与的动力来自于这是一项风险较低且双重收益的业务。亚马逊、沃尔玛、星巴克等公司早已通过礼品卡进行某种程度的隐形融资,这些礼品卡本质上是美元等价物,只是不能产生利息。而稳定币不仅能获取利息收入,还能参与去中心化金融获取高收益、规避部分监管约束、提升资金流动性。这些优势
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