Wie entwickelt sich der USDC-Kurs? Stablecoin-Riese CRCL übertrifft 30 Milliarden Marktkapitalisierung

Am 5. Juni 2025 erlebte die New Yorker Börse einen historischen Durchbruch in der Kryptowährungsbranche. Circle, der Emittent des weltweit zweitgrößten Stablecoins USDC (Aktiencode: CRCL), debütierte an der NYSE zu einem Preis von 31 $, der zum Handelsbeginn auf 69 $ anstieg, was einer Steigerung von 122 % entspricht. Während der Handelssitzung überschritt der Aktienkurs kurzzeitig 100 $, schloss letztendlich bei 83,23 $ mit einem Tagesanstieg von 168 %.

Die Marktbegeisterung hielt dort nicht an. Am nächsten Tag stieg der CRCL-Aktienkurs erneut um 29,4 %, mit einem kumulierten Anstieg von über 200 % in zwei Tagen und einem Handelsvolumen von 6,46 Milliarden USD. Am 18. Juni war der Aktienkurs auf 151 USD gestiegen, fast fünfmal so hoch wie der Ausgabepreis, und die Marktkapitalisierung schoss auf 33,6 Milliarden USD.

Marktkapitalisierung: Die drei Motoren hinter den Kursverläufen von Aktien

Der politische Rückenwind entfacht die Marktenthusiasmus. Der US-Senat hat am 21. Mai das GENIUS-Gesetz verabschiedet, das den ersten nationalen regulatorischen Rahmen für USD-Stablecoins schafft, wobei die Gesetzgebung voraussichtlich im August abgeschlossen wird. Diese Politik treibt direkt Gelder in den Stablecoin-Sektor.

Die Kernbestimmungen des Gesetzentwurfs verlangen, dass alle USD-Stablecoins zu 100 % durch USD oder gleichwertige liquide Vermögenswerte gedeckt sind. Die Compliance-Vorteile von Circle werden sofort verstärkt, da Investoren erwarten, dass es den Stablecoin-Markt im Zeitalter der Regulierung dominieren wird.

Das Geschäftsmodell zeigt eine starke Fähigkeit, Mittel zu gewinnen. Der Umsatzmotor von Circle ist hoch fokussiert: Im ersten Quartal 2025 erreichte der Umsatz 578,6 Millionen USD, was einem Anstieg von 58,5 % im Jahresvergleich entspricht. Davon stammen 99 % des Umsatzes aus den Zinserträgen der USDC-Reservevermögenswerte.

Einfach gesagt, verwendet Circle die in US-Dollar von Nutzern eingezahlten Gelder, um US-Staatsanleihen zu kaufen und den Zinsdifferenz zu verdienen. In der aktuellen Hochzinsumgebung ist dies zu einer effizienten “Geldmaschine” geworden.

Der Mangelprämie treibt die Bewertungen in die Höhe. Als das weltweit erste börsennotierte Unternehmen für reine Stablecoins steht CRCL im krassen Gegensatz zu traditionellen Kryptowährungsbörsen (wie Coinbase) und Mining-Unternehmen. Ihr Geschäftsmodell ist stabiler, und ihr Cash flow ist vorhersehbarer, was natürlich zu einer höheren Bewertungsprämie führt.

Die aktuelle Marktkapitalisierung von 33,6 Milliarden USD beträgt bereits mehr als die Hälfte ihrer verwalteten Reserve von 61,5 Milliarden USDC.

Compliance Moat: Die Fortschritte und Bedenken von USDC

Der Marktanteilskampf unter regulatorischem Arbitrage. Derzeit hat der globale Stablecoin-Markt ein Volumen von 251,1 Milliarden USD erreicht, wobei USDC etwa 25 % des Marktanteils hält und nur hinter Tethers USDT (60 %) rangiert. Die Einhaltung von Vorschriften wird jedoch zum Schlüssel, um die Pattsituation zu überwinden.

Nach der Umsetzung der EU-MiCA-Vorschriften sieht sich USDT aufgrund von Problemen mit der Transparenz der Reserven Compliance-Herausforderungen gegenüber, während USDC aufgrund seiner vollständig baren und kurzfristigen, von BlackRock verwalteten US-Staatsanleihen-Reserven institutionelle Gunst gewonnen hat.

Die Wachstumskurve des Handelsvolumens hat sich steil erhöht. Im April 2025 erreichte das monatliche Handelsvolumen von USDC an zentralisierten Börsen 21,9 Milliarden USD, was mehr als einer Verdopplung von 10,65 Milliarden USD im Januar 2024 entspricht. Auf Binance stieg der Marktanteil von USDC von 10 % Ende letzten Jahres auf fast 20 %.

Kostenbelastungen bestehen neben wettbewerbsbedingten Schatten. Die Vertriebsvereinbarung zwischen Circle und Coinbase erfordert, dass sie 50% des Reserven-Einnahmenanteils zahlen, was zu einem Anstieg der Handels- und Vertriebskosten um 68,2% im ersten Quartal 2025 führt.

Der Eintritt traditioneller Finanzinstitute wie PayPals PYUSD und Fidelity in den Stablecoin-Bereich drückt die Compliance-Dividende von USDC.

Der kritische Punkt rückt näher, und der “iPhone-Moment” verändert die Finanzinfrastruktur.

Der Countdown zur Gesetzgebung hat begonnen und reshuffelt die Branche. Der US-Senat wird am 17. Juni eine endgültige Abstimmung über den GENIUS Act abhalten. Die Schwelle für die Prüfung in Höhe von 50 Milliarden USD in dem Gesetzesentwurf (die aktuelle Größe von Circles USDC beträgt 61,6 Milliarden USD) könnte die Compliance-Kosten erhöhen, aber auch kleinere Akteure ausschließen, was den Führereffekt verstärkt.

Programmierbares Geld öffnet die Tür zu einem Sprung im Wert. Die von Circle-CEO Jeremy Allaire vorgeschlagene Metapher des “iPhone-Moments” weist auf den qualitativen Wandel von Stablecoins von Handelswerkzeugen zu finanzieller Infrastruktur hin.

Wenn Stablecoins mit Smart Contracts kombiniert werden, eröffnet dies innovative Szenarien wie automatisierte Zahlungen und bedingte Übertragungen. Bis 2024 hat das in DeFi-Protokollen basierend auf Stablecoins gesperrte Vermögen 240 Milliarden USD erreicht, mit einem compound Jahreswachstumsrate von über 150%.

Das globale Zahlungssystem befindet sich im Umbau. Traditionelle Finanzriesen haben heimlich ihre Pläne ausgelegt: Visa und PayPal verwenden USDC für internationale Überweisungen; die JPMorgan Private Bank hat es in ihre Liste der zulässigen Sicherheiten aufgenommen; der Kryptowährungsfonds von BlackRock hat seine Beteiligungen an Circle im ersten Quartal um 12 % erhöht. Dieser positive Zyklus von “Regulierungskonformität - institutionellem Eintritt - Marktkapitalisierungsexpansion” beschleunigt sich.

Der GENIUS Act geht in die Countdown-Phase für eine Abstimmung im Senat. Wenn das Gesetz verabschiedet wird, werden Stabilmünzen ausstellende Institutionen mit über 50 Milliarden USD jährlichen Prüfungen unterzogen, was die Eintrittsbarrieren für die Branche erheblich erhöht.

Analysten von Goldman Sachs wiesen in einem aktuellen Bericht darauf hin: „Die Bewertungsprämie von Circle spiegelt die Preisgestaltung des Marktes für die Zukunft der programmierbaren Währung wider, aber ein dynamisches Kurs-Gewinn-Verhältnis von 400 erfordert, dass eine jährliche Wachstumsrate von über 60 % in den nächsten drei Jahren aufrechterhalten wird, um verdaulich zu sein.“

Auf dem elektronischen Bildschirm im Handelsraum der New Yorker Börse schwankt die Preiskurve von CRCL weiterhin dramatisch. Diese Kurve trägt nicht nur das Schicksal von Circle, sondern spiegelt auch die jahrhundertelangen Veränderungen in der digitalen Wirtschaft und im Finanzsystem wider.