Resumen de los principales proveedores de LaaS: Tokemak, Ondo Finance, Fjord Foundry y otros

A medida que la Liquidez como Servicio se ha convertido en una capa de infraestructura reconocida en las finanzas descentralizadas, varias plataformas han surgido como proveedores clave en este espacio. Cada uno de estos actores aborda el desafío de la liquidez con un modelo ligeramente diferente, reflejando la diversidad de las necesidades del mercado, los enfoques técnicos y las estructuras de gobernanza en el ecosistema DeFi.

Tokemak

Tokemak es ampliamente considerada como uno de los primeros y más completos protocolos LaaS. Pionera en el concepto de dirección de liquidez y en el enrutamiento de liquidez propiedad del protocolo utilizando un mecanismo conocido como “Reactores.” La plataforma permite a los proyectos de tokens depositar activos en bóvedas de liquidez designadas, y los poseedores del token nativo TOKE votan sobre dónde se despliega esa liquidez. Este enfoque gobernado por la comunidad crea un motor de liquidez eficiente y impulsado por la demanda, donde los recursos se asignan en función de las prioridades del mercado colectivo.

Ondo Finance

Ondo Finance adopta un enfoque diferente, centrándose en la provisión de liquidez de calidad institucional. Su modelo se basa en productos financieros modulares que incluyen tesorerías tokenizadas, estrategias de rendimiento y, más recientemente, implementaciones de LaaS que enfatizan el cumplimiento y la transparencia. Ondo es conocido por conectar las finanzas tradicionales con aplicaciones descentralizadas al permitir soluciones de liquidez estructuradas que atraen a asignadores de capital profesionales.

Fjord Foundry

Fjord Foundry ofrece un modelo que se centra en los Grupos de Apalancamiento de Liquidez (LBPs). Desarrollados originalmente por Balancer, los LBPs están diseñados para ayudar a nuevos proyectos a lanzar tokens y lograr precios de mercado justos sin los riesgos asociados con la liquidez estática. Fjord Foundry actúa como una plataforma de lanzamiento donde los proyectos de tokens pueden acceder a liquidez temporal pero eficiente para llevar a cabo distribuciones iniciales de tokens. Este modelo es particularmente atractivo para proyectos que buscan descentralización y una amplia participación de la comunidad desde el principio.

Gamma

Otros proveedores emergentes de LaaS incluyen Gamma, que automatiza la gestión activa de liquidez para pools de liquidez concentrada en Uniswap v3, y Symmetric, que se centra en simplificar la provisión de liquidez entre cadenas en entornos multichain. Cada uno de estos actores añade componentes técnicos y estratégicos únicos al paisaje en evolución de LaaS.

Análisis comparativo — Modelos, fortalezas y cadenas soportadas

Mientras que todos los proveedores de LaaS comparten el objetivo de optimizar y estabilizar la liquidez para los protocolos descentralizados, sus modelos y estrategias operativas difieren significativamente. Tokemak adopta un modelo de enrutamiento de liquidez descentralizado. Su sistema basado en la gobernanza permite a la comunidad determinar cómo se asigna la liquidez entre los DEX, proporcionando un grado de flexibilidad y coincidencia de demanda que la mayoría de los sistemas de LaaS no ofrecen. También enfatiza la liquidez propiedad del protocolo, con una alineación a largo plazo entre la fuente de liquidez y los proyectos respaldados.

Ondo Finance, por el contrario, adopta un enfoque más centralizado y estructurado. Se involucra con capital institucional y prioriza la gestión de riesgos, la auditabilidad y la integración con activos del mundo real. Aunque no ofrece el mismo nivel de gobernanza abierta que Tokemak, compensa esto con un enfoque en el cumplimiento y la eficiencia de capital, lo que resulta atractivo para usuarios empresariales y entidades reguladas.

Fjord Foundry opera en una fase diferente del ciclo de liquidez. Se especializa en la distribución inicial de tokens y el descubrimiento de precios a través de LBPs. Su fortaleza radica en los lanzamientos de tokens impulsados por la comunidad y la exposición controlada a la liquidez durante las etapas tempranas volátiles. Sin embargo, no está diseñado para apoyar la provisión de liquidez a largo plazo más allá de la fase de lanzamiento, lo que lo hace más complementario que competitivo con protocolos como Tokemak u Ondo.

En términos de cadenas compatibles, Tokemak se lanzó inicialmente en la mainnet de Ethereum, pero ha señalado su intención de expandirse a ecosistemas de Capa-2 y redes modulares. Ondo ha ampliado su presencia en Ethereum y cadenas compatibles, particularmente aquellas con interés institucional como Polygon y Avalanche. Fjord Foundry opera en Ethereum y varias Capa-2, adaptando a menudo sus ofertas a la dinámica de liquidez de esas redes.

La conclusión clave de esta comparación es que LaaS no es un concepto monolítico. Diferentes proveedores ofrecen modelos adecuados para casos de uso específicos: enrutamiento impulsado por la gobernanza, liquidez institucional, distribución en fase de lanzamiento o implementación cross-chain, y los protocolos deben elegir según sus necesidades operativas y estratégicas.

Ejemplos reales de proyectos que utilizan LaaS

La utilidad de LaaS se entiende mejor a través de sus implementaciones en el mundo real. Numerosos protocolos DeFi, DAOs y proyectos de tokens han recurrido a proveedores de LaaS para resolver problemas complejos de liquidez durante y después del lanzamiento.

Tokemak ha colaborado con una amplia gama de protocolos, incluidos OlympusDAO, Alchemix y Frax. Estas integraciones permitieron a los protocolos asociados mantener una liquidez constante en múltiples pares de negociación sin depender del capital de LP proporcionado por los usuarios. Al aprovechar los Reactores de Tokemak, estos proyectos alinearon la implementación de liquidez con sus propias estrategias de gobernanza y tesorería, reduciendo el deslizamiento y aumentando la profundidad del mercado para sus tokens.

Ondo Finance ha trabajado con entidades como Flux y Fei Protocol, estructurando grupos de liquidez que cumplen tanto con los requisitos de cumplimiento como con los estándares de eficiencia de capital. Estas asociaciones a menudo implican bóvedas gestionadas y estrategias de tesorería tokenizadas, lo que permite a los protocolos mantener el control mientras se benefician de la ingeniería de liquidez profesional.

Fjord Foundry ha sido una plataforma de lanzamiento para varios proyectos enfocados en la comunidad, incluidos Revest Finance y Stream Protocol. Estos lanzamientos utilizaron LBPs para garantizar un descubrimiento de precios justo y prevenir la acumulación temprana por parte de grandes jugadores. Al ajustar dinámicamente los pesos de los tokens durante la vida útil del pool, los proyectos habilitados por Fjord lograron una amplia distribución de tokens y una formación de liquidez estable durante las etapas tempranas de emisión de tokens, que son de alto riesgo.

Otros ejemplos incluyen proyectos que dependen de Gamma para la optimización pasiva de liquidez en Uniswap v3, lo que les permite obtener rendimientos más consistentes sin necesidad de micromanejar posiciones. En cada caso, las soluciones LaaS han permitido a los equipos centrarse en el desarrollo y el crecimiento mientras descargan la compleja responsabilidad del mantenimiento de la liquidez.

Estudio de caso — Reactores Tokemak y Enrutamiento de Liquidez

Tokemak ofrece uno de los modelos más innovadores y técnicamente avanzados de LaaS a través de su sistema de Reactores y gobernanza basada en TOKE. Los Reactores son bóvedas específicas de activos que reciben depósitos de protocolos y usuarios. Los poseedores de TOKE votan para determinar a qué lugares de negociación se debe desplegar la liquidez de estos Reactores, como Uniswap, SushiSwap o Balancer.

Este mecanismo convierte la dirección de la liquidez en una forma de gobernanza. TOKE se convierte en el token de coordinación que asigna capital de una manera que refleja las prioridades del mercado colectivo. Por ejemplo, si una comunidad identifica la necesidad de una mayor liquidez para un token específico en Arbitrum, puede votar para dirigir la liquidez del Reactor allí. Esto asegura que la liquidez no solo sea profunda, sino también adaptable a las condiciones cambiantes del mercado y a las tendencias emergentes de la red.

Tokemak también apoya la liquidez de propiedad del protocolo al ofrecer programas de vinculación donde los proyectos pueden intercambiar sus tokens nativos por TOKE o activos estables a tarifas con descuento. Estos tokens se utilizan luego para financiar el Reactor del protocolo, creando una fuente de liquidez inmediata y escalable. A diferencia de las recompensas de agricultura convencionales, estos programas están diseñados con períodos de adquisición y alineación a largo plazo en mente.

El proceso de enrutamiento de liquidez está gobernado por contratos inteligentes en la cadena que monitorean la salud del pool, gestionan saldos y reequilibran posiciones periódicamente. La arquitectura de Tokemak permite una alta eficiencia de capital porque la liquidez se despliega solo donde más se necesita. Esta lógica de enrutamiento evita la sobreconcentración en pools de alto volumen mientras apoya pares desatendidos o redes emergentes.

En la práctica, Tokemak ha creado un mercado para la liquidez en sí misma. La liquidez ya no es algo que deba ser gestionado manualmente o subsidiado a través de emisiones de tokens. En cambio, se convierte en un activo programable, asignado dinámicamente en función de la gobernanza colectiva y sostenido por una red de participantes que están económicamente incentivados para optimizar el crecimiento a largo plazo del protocolo.

Este estudio de caso ejemplifica cómo LaaS puede ir más allá de una utilidad pasiva para convertirse en una fuerza activa en la infraestructura DeFi, capaz de remodelar cómo se forman los mercados y fluyen los capitales en ecosistemas descentralizados.